300839 深市 博汇股份

股票简称：博汇股份                                    股票代码：300839
    宁波博汇化工科技股份有限公司

      及光大证券股份有限公司

  关于宁波博汇化工科技股份有限公司
 申请向不特定对象发行可转换公司债券的
      第三轮审核问询函的回复

            保荐机构（主承销商）

              （上海市静安区新闸路 1508 号）

                        二零二二年三月


        宁波博汇化工科技股份有限公司

申请向不特定对象发行可转换公司债券的第三轮审核
                问询函的回复

深圳证券交易所：

  根据贵所《关于宁波博汇化工科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的第三轮审核问询函》（审核函〔2022〕020045 号）（以下简称“三轮问询函”）的要求，宁波博汇化工科技股份有限公司（以下简称“博汇股份”、“申请人”、“发行人”或“公司”）会同光大证券股份有限公司（以下简称“光大证券”、“保荐机构”或“保荐人”）、立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“立信所”或“发行人会计师”）、上海市锦天城律师事务所（以下简称“锦天城”或“发行人律师”）等相关中介机构对问询函中所列的问题进行了逐项核查和落实，并就问询函进行逐项回复，同时按照问询函的要求对《宁波博汇化工科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称“募集说明书”）进行了修订和补充，现提交贵所，请予以审核。

  如无特殊说明，本回复中使用的简称或名词释义与募集说明书一致；涉及对申请文件修改的内容已用楷体加粗标明。本回复报告中的字体代表以下含义：

            字体                              含义

黑体加粗                        问询函所列问题

宋体                            对问询函所列问题的回复

楷体加粗                        涉及修改募集说明书等申请文件的内容

楷体                            引用募集说明书等申请文件的内容

  本回复中若出现合计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入所致。


                    目录


问题 1：......3
问题 2：......12
问题 3：......26
问题 4：......31

    1、根据回复文件，2021 年 1-9 月业绩下滑原因之一系 2021 年度原材料燃
料油供应偏紧所致，发行人 2021 年四季度业绩回升原因之一系拓展燃料油采购渠道，且开拓渠道均为国内供应商。同时，发行人认为进口燃料油相对国产燃料油轻组分产品比例较高，且产品品质较好，2020 年存在使用进口燃料油替代国产燃料油用于生产的情形。发行人 2021 年 1-9 月，公司较好的控制了贸易业务的总量规模，贸易业务收入规模明显下降。

    请发行人补充说明：（1）2021 年度原材料供应偏紧的原因，供应偏紧情况
下四季度原材料采购数量回升的原因及合理性，国内新供应商是否仍主要将燃料油用于自用，是否可能持续供应紧张，是否存在信息披露前后不一致的情形，原材料供应稳定性是否对发行人业绩和募投项目实施产生重大不利影响；（2）根据回复，一般单批次进口的原材料数量较大，约为 5 万吨，请结合 2021 年进口燃料油的数量，说明是否与 2020 年单批次进口数量存在差异，如是，请说明差异的原因，是否存在披露前后不一致的情形；（3）请说明在国内燃料油供应偏紧且进口燃料油品质更高的情况下，2021 年未大量进口燃料油用于生产的合理性， 2021 年四季度开拓原材料来源于国内而非进口的合理性，是否存在披露前后不一致的情形。

    请发行人补充披露（1）中的风险。

    请保荐人核查并发表明确核查意见。

    回复：

    （一）2021 年度原材料供应偏紧的原因，供应偏紧情况下四季度原材料采
购数量回升的原因及合理性，国内新供应商是否仍主要将燃料油用于自用，是否可能持续供应紧张，是否存在信息披露前后不一致的情形，原材料供应稳定性是否对发行人业绩和募投项目实施产生重大不利影响；

    1、2021 年度原材料燃料油供应偏紧的原因，供应偏紧情况下四季度原材料
采购数量回升的原因及合理性

  公司重芳烃系列产品的原料主要为催化油浆，是燃料油的一种，系炼厂催化裂化装置分馏出的重油。最近几年，国内石油炼化企业的一体化水平和深加工水
装置，对公司生产所需原材料外售比例降低，以及催化油浆深加工和再利用的方向增多，原材料催化油浆整体呈现供应偏紧的情形。根据隆众资讯，2015 年-2020
年中国油浆市场供应量逐年减少，从 2015 年 300 多万吨减少至 2020 年不足 200
万吨，年均衰减率为 10%，多数油浆资源被炼厂装置自行消化，油浆的外售比例仅为 20%左右。最近几年，炼厂投产的消化油浆的装置主要有：中海油惠州石化公司在国内首次创新采用“油浆单独加热、炉后混炼”的油浆加工工艺与延迟焦化工艺相结合，将催化油浆经加热炉后进入现有的延迟焦化分馏塔，生成气体和汽柴油、蜡油、石油焦等产品；中石化长岭石化采用焦化装置掺炼催化油浆工艺、镇海炼化采用脱固后的催化油浆进入渣油加氢装置掺炼工艺进一步深加工催化油浆。此外，同样属于油浆下游应用领域的油系针状焦产品生产技术难度大，近年来我国针状焦研发获得突破性进展，实现了工业化生产，针状焦项目于 2020年前后集中投产，国内低硫船用燃料油产能于 2021 年继续释放，油浆应用领域发生明显转移。随着高附加值油系针状焦技术的研发和行业规模的扩张以及低硫船用燃料油使用范围的扩大和普及，加剧国内油浆市场的供应偏紧局面。当上游供应商装置开工率较高，国内催化油浆的下游需求不是特别旺盛或者炼厂外售比例增加时，供应偏紧的局面会有所缓解，而当上游供应商装置开工率因检修等因素处于较低水平，国内催化油浆的下游需求较为旺盛时，供应偏紧的局面会有所加剧。

  2021 年 1-9 月，国内原材料催化油浆供应整体偏紧，除上述的原因外，国内
主要炼厂 2021 年二三季度与上年同期相比开工率不高，且公司主要供应商佛山
高富中石油燃料沥青有限责任公司 2021 年 4 月初至 5 月底对装置进行大规模停
工检修，停工近两个月，停工时间较长，公司向其采购原材料由 2021 年一季度
2.78 万吨下降至 2021 年二季度 0.40 万吨，该公司停工检修对公司 2021 年上半
年原材料供应造成了一定不利影响。


                中国主营炼厂常减压装置利用率走势图

  2021 年四季度，国内炼厂开工率处于较高水平，下游焦化等深加工企业 11月份开始，利润不佳，开工率有所下降，炼厂外售催化油浆有所增加，催化油浆供应偏紧局面阶段性有所缓解，公司从主要供应商佛山高富中石油燃料沥青有限责任公司采购数量恢复至较为正常水平，约 1.77 万吨，从供应商温州中石油燃料沥青有限责任公司采购原材料数量也明显增加，由 2021 前三季度的 0.87 万吨增加至四季度的 1.61 万吨、向新开拓供应商中石油燃料油有限责任公司华南销售分公司、秦皇岛中石油燃料沥青有限责任公司分别采购 0.30 万吨、0.28 万吨，从供应商中国石化燃料油销售有限公司广东分公司采购原材料数量由 2021 年前三季度平均每季度 0.65 万吨增加至四季度的 1.26 万吨，四季度从供应商中国石化燃料油销售有限公司福建分公司采购数量基本维持每季度平均水平 1.5 万左右，此外，通过向深圳市前海万丰能源投资有限公司采购进口原材料为 1.5 万吨，因此，2021 年四季度采购数量回升的原因是合理的。

    2、国内新供应商是否仍主要将燃料油用于自用，是否可能持续供应紧张，是否存在信息披露前后不一致的情形，原材料供应稳定性是否对发行人业绩和募投项目实施产生重大不利影响

  公司四季度新开拓的供应商中石油燃料油有限责任公司华南销售分公司、秦皇岛中石油燃料沥青有限责任公司相关的炼厂目前催化油浆均外售为主，不存在自用的装置，能够持续提供原材料。

  公司重芳烃产品原材料催化油浆受国内石油炼化企业的一体化水平和深加工水平不断提升，产业链也相应延伸，部分供应商已经投产对催化油浆继续深加
工的装置，对公司生产所需原材料外售比例降低，以及催化油浆深加工和再利用的方向增多等因素影响，原材料催化油浆整体呈现供应偏紧的情形。当上游供应商装置开工率较高，催化油浆的下游需求不是特别旺盛或者炼厂外售比例增加时，供应偏紧的局面会有所缓解。

  催化油浆供应整体呈现偏紧的趋势，价格相对较高，性价比有所降低，比如
2020 年国际原油价格整体低于 2019 年，平均价格同比下降 31.91%，而 2020 年
国内催化油浆平均采购价格波动幅度为同比下降 6.43%，低于原油平均价格同比下降幅度，由此亦可看出 2020 年国内催化油浆供应整体比 2019 年度偏紧。基于此，公司在测算比较采用进口原材料和国内原材料进行生产性价比的基础上，尝试采用进口原材料替代和补充国内原材料，2020 年度采购 14.54 万吨进口原材料，其中 10.35 万吨用于生产加工。

  虽然进口原材料一般品质较好，价格也会相对较高，由于原油市场价格波动较为频繁，公司重芳烃产品价格也会随之波动，进口原材料核算价格锁定等方面如未能准确判断，也会导致进口原材料性价比下降或者出现亏损。2020 年度，公司对外销售部分进口原材料，导致出现较大金额的亏损，2021 年公司在选择进口原材料时更为谨慎，结合市场国产原材料供应情况、公司生产库存计划、进口原材料性价比、国际油价波动等因素综合考虑。在 2021 年 1-9 月，原材料供应偏紧，公司产销量有所下降的前提下，受 2020 年度进口原材料在进口方式、锁价方面未达到预期效果，未大批量进口原材料进行补充，2021 年 1-9 月进口的原材料燃料油数量较少，为 2.92 万吨，全部用于生产。同时公司也在探讨和实践进口方式，由 2020 年大批量整船进口调整为采购保税区已入罐的进口原材料，灵活确定进口原材料的采购数量。

  公司在信息披露时，未对各期间进口原材料数量变化和国内原材料整体供应情况进行全面对比分析，仅对当年情况进行分析，未明确说明 2020 年度国内催化油浆供应也呈偏紧的趋势，信息披露不够全面，2021 年四季度，国内催化油浆供应偏紧有所缓解，公司采购国内催化油浆数量回升，与公司披露 2021 年度原材料供应偏紧并不矛盾，不存在重大前后不一致的情形，公司已对信息披露进行补充完善。

  在国内原材料供应偏紧的情形下，原材料供应不够稳定，存在原材料无法满
足生产需要，导致公司的产能利用率不高，产销量出现较大幅度的下滑，会对公司经营业绩产生不利影响。

  公司前次募投项目的原材料主要为石油炼化企业的中间产品，外售比例较低，同时公司生产装置对原材料粘度、氮含量、杂质等产品品质要求较高且需要较为稳定，使得公司可选择的原材料范围较窄，公司原材料供应在 2021 年度整体偏紧。本次募投项目以环保芳烃油为主要原材料的装置为 10 万吨/年芳烃油产品深加工生产食品级/化妆品级白油装置和 8 万吨/年轻质白油补充精制装置，达产后环保芳烃油预计耗用情况如下：

                          装置                              耗用量（万吨/年）

10 万吨/年芳烃油产品深加工生产食品级/化妆品级白油装置                      10.00

8 万吨/年轻质白油补充精制装置