本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业
板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的
市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因
素，审慎作出投资决定。
广东万里马实业股份有限公司
Guangdong Wanlima Industry Co.,Ltd.
(广东省东莞市长安镇建安路 367 )
首次公开发行股票并在创业板上市
招股说明书
（上会稿）
本公司的发行申请尚未得到中国证监会核准。本招股说明书（反馈意见回
复稿）不具有据以发行股票的法律效力，仅供预先披露之用，投资者应当以正
式公告的招股说明书全文作为作出投资决定的依据。
保荐人（主承销商）
（上海市广东路 689 号）
广东万里马实业股份有限公司 招股说明书（申报稿）
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报告期内公司营业成本分类列表如下：
单位：万元
项 目 2016 年 1-6 月 2015 年度 2014 年度 2013 年度
材料成本 8,982.82 11,426.56 9,747.22 10,546.97
人工成本 2,935.83 4,317.88 3,398.91 3,203.88
制造费用等 644.67 819.32 799.64 802.07
小计 12,563.32 16,563.77 13,945.77 14,552.92
自产成本
占主营业务成本比 58.45% 40.47% 43.75% 52.18%
外协成本 8,930.31 24,365.33 17,928.53 13,335.37
外协成本
占主营业务成本比 41.55% 59.53% 56.25% 47.82%
21,493.62 40,929.10 31,874.30 27,888.30
注：制造费用主要包括生产有关的折旧摊销、水电费、车间维修费以及领用的低值易耗
品等费用。
从上表可知，公司产品成本由自产与外协加工产品成本构成，这与公司的生
产经营模式密切相关：受限于公司产能阶段性不足，公司较大部分产品委托外协
厂商生产完成，报告期内，外协成本占成本比分别为 47.82% 56.25% 59.53%
以及 41.55%
2、主营业务成本具体分析
（1）自产成本分析
报告期内，公司自产产品营业成本构成情况如下：
单位：万元
2016 年 1-6 月 2015 年度 2014 年度 2013 年度
项 目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
材料成本 8,982.82 71.50% 11,426.56 68.99% 9,747.22 69.89% 10,546.97 72.47%
人工成本 2,935.83 23.37% 4,317.88 26.07% 3,398.91 24.37% 3,203.88 22.02%
制造费用等 644.67 5.13% 819.32 4.95% 799.64 5.73% 802.07 5.51%
合 计 12,563.32 100.00% 16,563.77 100.00% 13,945.77 100.00% 14,552.92 100.00%
从上表可知，公司自产产品营业成本由材料成本人工成本以及制造费用组
成，其中材料占比较高，报告期内平均占比为 70.71%；人工成本次之，报告期
内平均占比为 23.96%；制造费用等占比最小，报告期内平均值为 5.33%
报告期内，自产产品的营业成本中制造费用维持较为稳定，用工成本上升，
人工成本占比小幅上涨，导致材料占比小幅下降。
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发行人自产成本规模上升主要系随着经营规模增加带动所致。
（2）外协成本分析
报告期内，发行人外协成本构成情况如下表所示：
单位：万元
2016 年 1-6 月 2015 年度 2014 年度 2013 年度
项 目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
委托加工
费用 7,235.41 81.02% 17,247.20 70.79% 13,221.52 73.75% 10,845.03 81.33%
直接材料
及其他自
有成本
1,694.90 18.98% 7,118.13 29.21% 4,707.01 26.25% 2,490.34 18.67%
合计 8,930.31 100.00% 24,365.33 100.00% 17,928.53 100.00% 13,335.37 100.00%
报告期内，发行人外协成本规模不断上升，主要系随着发行人生产经营规模
不断增加，发行人自产产能阶段性不足，适当安排外协产品生产规模不断上升所
致。
（三）期间费用分析
1、各项主要费用占营业收入比分析
报告期内，公司期间费用及占主营业务收入比重情况如下表所示：
单位：万元
2016 年 1-6 月 2015 年度 2014 年度 2013 年度
项 目
金额 占收
入比 金额 占收 入比 金额 占收 入比 金额 占收 入比
销售费用 4,159.06 14.05% 7,700.57 13.28% 6,945.71 14.82% 6,385.60 14.78%
管理费用 1,397.03 4.72% 3,183.62 5.49% 2,918.37 6.23% 2,990.36 6.92%
财务费用 361.29 1.22% 890.34 1.54% 1,173.53 2.50% 1,091.54 2.53%
合 计 5,917.39 19.98% 11,774.53 20.31% 11,037.62 23.56% 10,467.50 24.23%
最近三年及一期， 公司期间费用合计分别为 10,467.50 万元、 11,037.62 万元、
11,774.53 万元以及 5,917.39 万元，三项期间费用占营业收入的比重分别为
24.23% 23.56% 20.31%以及 19.98%，费用控制相对较好。期间费用主要以销
售费用为主，占营业收入比均值为 14.23%
2、销售费用分析
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报告期内，公司销售费用及其占比情况如下表所示：
单位：万元
2016 年 1-6 月 2015 年度 2014 年度 2013 年度
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
职工薪酬 2,097.11 50.42% 3,731.18 48.45% 3,321.80 47.83% 3,084.61 48.31%
商场费用 783.25 18.83% 1,595.00 20.71% 1,781.73 25.65% 1,736.75 27.20%
折旧与摊销 300.43 7.22% 805.12 10.45% 682.91 9.83% 259.48 4.06%
运输费 424.12 10.20% 664.15 8.62% 385.23 5.55% 446.52 6.99%
订货费 219.82 5.29% 265.37 3.45% 180.29 2.60% 147.27 2.31%
租赁费 41.19 0.99% 89.27 1.16% 92.2 1.33% 85.6 1.34%
水电费 16.83 0.40% 42.39 0.55% 76.46 1.10% 73.09 1.14%
广告宣传费 75.45 1.81% 58.01 0.75% 60.95 0.88% 141.55 2.22%
差旅费 47.68 1.15% 46.39 0.60% 57.44 0.83% 83.57 1.31%
办公费 15.68 0.38% 48.99 0.64% 39.84 0.57% 83.5 1.31%
其他 137.50 3.31% 354.69 4.61% 266.86 3.84% 243.65 3.82%
合计 4,159.06 100.00% 7,700.57 100.00% 6,945.71 100.00% 6,385.60 100.00%
从上表可知，公司销售费用主要由支付给销售人员的职工薪酬、商场费、折
旧与摊销以及运输费等项目组成，2013 年至 2016 1-6 月，前四项费用合计占
销售费用总额比分别为 88.56% 88.86% 84.25%以及 86.67%
①职工薪酬：销售费用中职工薪酬包括直营店店员以及销售关联人员（统称
销售人员）工资，报告期内发行人销售费用中职工薪酬有所上涨，主要原因：一
方面，公司为提高销售人员积极性与销售业绩，提高销售人员底薪，导致销售人
员人均月工资水平有所提高。另一方面，发行人销售人员数有所增加。
②商场费用：商场费用主要直营店铺租赁费、进场费、管理费、店庆费以电
子商务销售而发生的推广费等费用组成。2015 年度发行人商场费用规模有所降
低，主要系 2015 年关闭了广州白云机场二分公司，对应租金及场地使用费用降
低所致。
③折旧与摊销： 公司销售费用中折旧与摊销主要为各直营店铺以及支持代理
商而购置的货柜的折旧与摊销支出。2013 年至 2015 年，折旧与摊销费用较大幅
度增加，主要原因如下：一方面，为拓展代理商，2012 10 月开始统一规范代
理商货架，2013 年与 2014 年代理商货架支出较大幅度上升；另一方面，直营店
铺开店数量较多，购置货柜支出较高；再次，公司 2014 年与 2015 年关闭部分店
铺，将部分未摊销完毕的长期待摊费用性一次性摊销。
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④运输费：公司运输费主要向直营店、团购客户以及通过电子商务平台购买
的顾客发货所形成的支出。2014 年销售费用中运输费有所下降，主要原因：2014
年团购发货集中度高于 2013 年度，对应的发货批次减少，使得该年度运输费下
降。2015 年度公司销售费用中运输费有所上升，主要原因系 2015 年度销售规模
增加，发货批次随之增加。2016 1-6 月运输费费用较大，主要系 2016 年上半
年对团购客户发货规模增加所致。
⑤广告宣传费： 公司广告宣传费用主要系为推广公司而制作的平面广告以及
杂志宣传所发生的费用。
⑥订货费： 公司订货费主要因召开订货会而发生的场地租赁费、 模特聘用费、
代理商等客户的生活费以及团购中标服务费等支出。报告期，订货费增长主要系
销售规模增长带动相关费用增加所致。2016 1-6 月订货费用较高，主要系随着
团购销售规模的扩张，与其相关的团购中标服务费有所增加。
报告期内，公司不断加强费用控制，部分间接销售费用如差旅费与办公费报
告期内有所下降。
3、管理费用分析
报告期内，公司管理费用及其占比情况如下：
单位：万元
2016 年 1-6 月 2015 年度 2014 年度 2013 年度
项 目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
研究开发费 421.32 30.16% 963.74 30.27% 896.4 30.72% 963.09 32.21%
职工薪酬 389.56 27.88% 844.67 26.53% 775.05 26.56% 683.72 22.86%
折旧与摊销 226.30 16.20% 640.88 20.13% 540.51 18.52% 436.38 14.59%
税费 91.61 6.56% 210.32 6.61% 233.75 8.01% 227.06 7.59%
租赁费 85.44 6.12% 175.21 5.50% 155.18 5.32% 104.89 3.51%
中介机构费 48.37 3.46% 92.79 2
