证券代码：300498 证券简称：温氏股份
温氏食品集团股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：202132
投资者关系活动类 特定对象调研 分析师会议
别 媒体采访 业绩说明会
新闻发布会 路演活动
现场参观
其他（请文字说明其他活动内容）券商小范围策略会（线下+线上）
参与单位名称及人 （一）天风证券小范围策略会（线下+线上）
员姓名
天风证券-吴立、陈潇、陈炼；鹏华基金-刘玉江、袁航、胡颖、朱睿、孟昊、金笑非、
黄奕松、谢添元；平安资产-王晶、孙驰、张良、陈晓贤、童飞、吕泽楠；博时基金
-于冰；广发基金-朱琪；睿远基金-周权；东方马拉松资管-孔鹏；万联证券-陈晓彬；
国泰君安-周文渊；勤道资本-张攻；天风证券固收-李由；宽和投资-徐涵峰；润樽投
资-袁胜乾；鸿翎基金-夏洋；深圳红筹投资-潘滨海等 53 位机构投资者。
（二）华西证券小范围策略会（线上）
华西证券-周莎；中信保诚基金-管嘉琪、常琦；大家资产-胡筱；中银基金-白洁；华
商基金-常宁；融通基金-孙智莹；睿远基金-杨佳木；聚鸣投资-史书；中睿合银投资
-杨坤山；相聚资管-彭文；宜江投资-扈航晨；永安国富资管-童诚婧；中海晟融资管
-赵启；中金公司-祝捷；Cederberg Capital-Luke；Goldman Sachs Asia LLC-Trina Chen、
Victor He、Christina Qin 等 27 位机构投资者。
（三）投资者调研（线下）
海通证券-陈阳、刘晶晶；广发基金-张东一、郑澄然、观富钦、田文舟等 6 位机构投
资者。
以上合计共 86 位国内外机构投资者参会。
时间 2021 年 12 月 08-09 日
地点 深圳；温氏股份总部
上市公司接待人员 副总裁兼董事会秘书梅锦方，证券事务代表覃刚禄，投资者关系管理专员史志茹
姓名
Q&A
（一）鸡猪综合
1.请问养猪和养鸡行业现在处于行业周期什么位置？
答：（1）养猪行业
今年 6 月份、8-10 月份猪价处于较低位置，10 月份更是跌至近 5 元/斤的超低价
格，超出多数市场参与者的预期，行业普遍亏损，整体进入行业周期下行筑底阶段。
从供给端来看，产能有部分去化，但持续时间较短，产能尚未完全出清。目前
处于周期底部震荡过程中。尽管近期生猪价格连续数周上涨，但从农业农村部公布
的全国能繁母猪存栏数据来看，当前存栏量依旧高于正常水平，养猪产能去化还将
持续，未来行情走势主要看产能去化的时间长短和深度。
投资者关系活动主 从需求端来看，除新冠肺炎疫情散状点发影响外，其他诸如腌腊等需求较为稳
要内容介绍 定，猪价主要看供给端情况。
按照往年经验来看，春节过后一般是猪肉消费淡季，不排除出现猪价持续下探
的可能性。乐观估计 2022 年下半年后猪价有可能进入下一轮周期的上行通道；悲观
估计 2022 年仍处于社会平均盈亏平衡线位置，可能需要 2023 年才能进入下一轮周
期的上行通道。当然，以上分析仅供参考，具体何时进入下一轮周期，个人无法精
确判断，请投资者注意风险。
（2）养鸡行业
2020 年，养鸡业受新冠肺炎疫情及 2019 年产能大增导致过剩等双重因素影响，
行业亏损较为严重，行业产能有所去化。2021 年二季度和三季度鸡价低迷，行业产
能去化加速。近期黄羽鸡价格表现不错，乐观来看，预计已进入下一轮周期的上行
通道，预计明年养鸡行业有正常合理的收益。
2.请问长期来看，公司肉猪和肉鸡平均单头/单只盈利约多少？
答：简单测算来看，2016-2020 年，公司肉猪单头盈利 350-400 元左右，肉鸡单
只盈利 2 元左右。
3.请问公司肉鸡和生猪屠宰业务发展现状及规划？
答：近几年，公司大力发展布局肉鸡和生猪屠宰业务，延伸产业链，主要是基于行业发展趋势及公司战略布局等方面考虑。
（1）公司 2017 年开始布局肉鸡屠宰业务，主要是基于符合政策引导、应对行
情低迷时及时屠宰收储、符合现代年轻人的消费习惯、拓展销售渠道等多方面考虑。公司现有肉鸡单班屠宰产能约 2.6 亿只/年。公司五五规划为“532”比例，即未来黄羽肉鸡中 50%以毛鸡形态销售，30%以鲜品形态销售，20%以熟食形态销售。
（2）公司 2018 年开始布局生猪屠宰业务，主要定位为“自我经营、自我发展”，
在特殊时期为养殖主业配套。公司现有生猪屠宰产能 150 万头，后续将稳步推进屠宰产能投入，预计今明两年拟新增竣工产能约 400 万头。公司五五规划为“82”比例，即 80%以毛猪形态销售，20%为屠宰后鲜品形态销售。
未来，公司会按照既定规划，持续推进肉鸡和生猪屠宰加工业务的布局和发展。（二）养猪业务
1.请问公司近几月生产指标是否有所改善？
答：自公司生产出现反转后，各项核心生产指标出现明显改善，母猪供种和育肥管理等诸多方面能力提升。公司窝均健仔数维持在10.2-10.3头左右水平，相比2020年度有大幅提升；猪苗生产成本稳定在 430-440 元/头左右，相比年初的 650 元/头大幅下降；料肉比维持在 2.8 左右；上市率提升至 88%左右；委托代养费稳定在 190元/头左右。同时，配种分娩率、PSY、基母死淘率、产保死淘率等指标也得以进一步优化。
相比于非洲猪瘟疫情影响之前水平，公司相关生产管理方面还有较大的改善空
间，公司也将进一步做好生产管理，努力全面恢复至非洲猪瘟疫情之前水平。
2.请问公司前期高价外购仔猪是否已经消化完全？11 月份出栏肉猪里面，外购仔猪育肥占比为多少？
答：至 11 月底，公司前期高价外购仔猪基本消化完全，符合公司前期规划，之
后出栏肉猪基本均为公司自产猪苗育肥，整体育肥管理恢复正常，甩掉阶段性异常波动的历史成本包袱。11 月份出栏肉猪里面外购仔猪育肥仅占 7%左右。
3.公司在前期投资者沟通中，说今年完全成本年底目标为 8.7 元/斤左右，请问公司第三季度、10 月份和 11 月份综合养殖（含外购猪苗育肥和自产猪苗育肥）的完全成本分别为多少？是否呈现持续下降趋势？
答：随着公司外购猪苗逐步出清，降本增效工作初见成效，公司肉猪养殖完全成本呈现持续下降趋势，公司 11 月份综合养殖（含外购猪苗育肥和自产猪苗育肥）
的完全成本约 8.8 元/斤，相比于第三季度 11 元/斤左右、10 月份 9.5 元/斤左右下降
明显，已基本实现公司年底成本目标水平，为实现明年的成本管理目标打好基础。
公司将进一步跟踪降本增效专项工作，做好生产管理，降低生产成本，实现成本目标。
4.请问公司今明后三年出栏量目标为多少？未来发展制约可能来自于哪些方面？公司将如何解决？
答：公司今年肉猪（含毛猪和鲜品）出栏目标为 1100-1200 万头，1-11 月份已
销售肉猪（含毛猪和鲜品）1199 万头。公司 2022 年出栏初步规划为 1800-2000 万头，
2023 年约再增加 800-1000 万头。公司也会综合考虑未来行情变化，适度调整出栏计划。
公司未来发展的制约可能来自于饲养能力和能繁母猪规模等几方面。
产能方面，公司现有猪场竣工产能约 4600 万头（即目前公司的种猪场满负荷状
态时，能繁母猪按正常生产性能可产出的商品猪苗量为 4600 万头），育肥端有效饲
养能力（含合作农户、家庭农场及现代养殖小区等）约 2600 万头，相比于公司未来产量规划，有效饲养能力可能存在制约。公司将主要通过以下方式解决饲养能力制约问题：对于部分流失的、已有猪舍且达到公司养殖标准的合作农户，公司秉承人性化的态度，坚持“共同富裕”的理念，重新评估其猪舍等标准，如达到公司要求，可以重新签订合作协议。公司也会适当开发一些新的农户与公司合作。公司未来新增饲养能力主要依靠“公司+现代养殖小区+农户”的经营模式，充分利用部分地区政府的扶贫产业基金，建设养殖小区，提高饲养能力。同时，公司也会尝试利用部分闲置的猪场，进行肉猪育肥。人员方面，公司中基层管理干部团队充足且稳定，一线饲养员未来需要通过社会招聘等渠道进行补充。公司拥有完善的培训体系进行培训，可以解决一线员工数量和素养的制约。
能繁母猪方面，公司现有高性能能繁母猪约 110 万头，可以满足今明两年的发
展规划。公司能繁母猪数量为动态变化的，近一年来主要是优化种猪结构。公司后备母猪数量充足，待未来猪价行情明显好转，公司将根据能繁母猪更新情况及时补充，满足发展所需。
5.请问公司三系杂交配套种猪生产模式有何优势？
答：公司目前主要采用生产“二元杂”和“三系杂交配套”相结合的种猪生产模式。
公司研究三系杂交配套种猪生产模式已有 10 余年的时间，通过多年的研究、选
育和配套筛选，相比二元杂交及回交模式，长白 2*[长白 1*大白 1]的三系杂交配套种猪生产模式生产出的三系杂交母猪，具有更好的杂交优势和配套效果，其繁殖性能更具优势、制种速度更快、成本更低，比二元杂交母猪平均一窝可多生 0.5-1 头。
未来，公司的杂交种猪生产模式将回归到非瘟前经严格选育测定的高性能杂交种猪生产模式。
6.后非瘟疫情时代，请问公司如何看待“公司+农户（或家庭农场）”和“自繁自养”
两种模式？
答：后非瘟疫情时代，公司依旧
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