证券代码：300332 证券简称：天壕环境
债券代码：123092 债券简称：天壕转债
天壕环境股份有限公司
2021 年 10 月 29 日投资者关系活动记录表
编号：2021-003
□特定对象调研 □分析师会议
投资者关系活动 □媒体采访 □业绩说明会
类别 □新闻发布会 □路演活动
□现场参观
其他 （电话调研）
广发证券：郭鹏、姜涛、董程扬、孟祥杰；
北京融辰厚纪投资管理公司：田建华；
博远基金：茆敏、余丽旋；
财信证券：顾少华、李侃；
常青藤资本：陈雯雯；
东方引擎投资管理公司：张晨；
东方证券：李峰、杨卓成；
东吴基金管理有限公司：朱冰兵；
东吴证券股份有限公司：李昊玥；
方正证券：李荣芳；
参与单位名称及 光大保德信基金：朱梦天；
人员姓名（排名 国联证券股份有限公司：谢祎璠；
不分先后） 海通证券：王丹；
湖北国资：邓志坚、刘凯；
华富基金管理有限公司：潘璐；
华商基金：晏雁；
华泰保险资管：杨林夕；
华夏基金：张木；
建信基金：尹润泉；
交银施罗德基金管理有限公司：余李平；
九鼎投资：古志鹏；
明达资产：史恩至；
南京证券股份有限公司：章琪；
宁泉资本：邱炜佳；
鹏华基金：程卿云；
平安基金：曾小丽、江正青；
平安证券：秦石；
平安资产：陈煜；
千合资本管理有限公司：蒋仕卿、谢平；
睿郡资本：毕慕超、杜昌勇、张伟德；
上海南土资产管理有限公司：刘小昊；
上海煜德投资管理中心（有限合伙）：冯超、蔡建军、徐梦露、赵
溱；
上海肇万资产管理有限公司：崔磊；
申万菱信基金：范磊；
深圳市凯丰投资管理有限公司：童帅；
泰康资产管理有限责任公司：蒋利娟；
万家基金管理有限公司：况晓；
万家资本：刘林峰；
西藏源乘投资管理有限公司：彭晴；
新华资产管理股份有限公司：黄彦博、许健强；
新时代证券：范凯；
信达资本：王明路；
兴全基金管理有限公司：邓荃文、高群山、朱喆丰；
兴业证券：陈继锋；
烟台佳杰投资有限公司：戚玉杰、许书婷；
誉辉资本管理（北京）有限责任公司：唐宋媛；
中国人民养老保险有限责任公司：于文博；
中国人寿资产管理有限公司：夏天；
中泰证券：李本根、彭婷；
中信建投基金：马瑞琨；
中信信托：巴庆明；
中信证券：武云泽
时 间 2021 年 10 月 29 日
地 点 公司会议室
上市公司接待 董事长：陈作涛先生
人员姓名 董事会秘书：汪芳敏女士
一、董事长介绍公司 2021 年前三季度业绩、神安线建设进展
及销售情况
公司 10 月 28 日发布三季报，有一个比较值得重视的信号，
公司前三季度实现 3.8 亿元营业收入，同比增长 21%。今年和去
年三季报最大的区别是，5000 万利润基本都是主营业务燃气板块
的利润，我们去年调整了余热发电板块资产，今年明显的降低了
财务费用。其次通气到鹿泉之后，增量的燃气销售收入补充上了
余热发电的收入，所以整体呈现良性的变化。
大家比较关心我们神安线 7 月份山西到鹿泉通气后的情况。
我们从 2016-2017 年开始规划神安线项目，今年 7 月份实现山西-
河北鹿泉通气，计划于 11 月初到河北安平的管线全部完工。前几
天央视也报道了，神安线穿越南水北调工程正式竣工，山西-河北
段很快就要安全贯通。燃气销售是我们公司转型后的最核心变化，
我们把山西的煤层气送到华北来销售。伴随我们管网的全线贯通
和下游销售的推进，公司业务将持续增长。
在此我强调一下我们的销售模式——我们和中海油建设了管
投资者关系活动 网，但是天壕环境要做的是借助管网实现分销。建设神安线最初 主要内容介绍 只有一个目的，即实现上游气源的输送和下游销售。神安线的气
源不只是中海油，我们陕西-山西段已经审批，明年 6 月份完成神
安线的三期工程，全长约 70 多公里，未来会有陕西的气源进入神
安线。这段通气后，下游的分销战略就落地了。同时，神安线在
山西-河北段有 15 个开口权，也就是销售通道，我们在每个开口
注册了控股或全资子公司，负责这些气量的销售。
我们上游在山西、陕西买气，经神安线代输，到河北销售。
今年年底到明年年初，神安线在安平和国家管网贯通后，只要交 1
毛左右/方的管输费，我们通过上游多气源的采购，可以将销售半
径延伸到江苏以及更南的省市，进行下游更优质客户的分销，有
助于我们实现全年四季的销量平衡。
我们会找长期战略伙伴进行合作，保障稳定的销气量。现在
神安线才刚刚通气，我们希望未来能够达成 50-80 亿方/年的销气
量。
至于我们和海油合资的管网收入，每年供气量达到 15 亿方左
右，便能实现管网的收支平衡。中联华瑞盈利之后，每年会将 60%
的净利润进行分配，这是我们比较好的利润来源。当然这块对于
天壕环境来说只是比较小的利润来源，燃气分销才是我们的核心。
今年冬天来看，气价比较高。在“双碳”战略背景下，天然气长期的需求也将旺盛，未来玻璃、陶瓷、氧化铝等工业企业都必须用天然气进行原材料焙烧。公司在山西有两个氧化铝项目的直供，原平市有超过 10 年的运营管理经验，因此我们是沉淀多年的专业团队，这个请大家放心。我们和华电石家庄天然气电厂合作对石家庄北部 1400 万户居民进行保供，已经形成了非常好的共识。
未来，我们的主要任务是：一是尽快完成管网建设；二是更多的获取多渠道气源；三是与国家管网实现互联互通，延伸我们的销售区域。我们的业务模式不复杂，最核心的壁垒就是神安线管道。
二、董事长回答投资者提问
（1）神安线东边已经完成顶管穿越南水北调工程了，11 月初就可以通到安平，目前有河北的预签气源么？
回复：我们在鹿泉已经实现了河北地区的销售，通过安平会有一部分销售增量，但是安平最重要的意义是可以和国家管网连接。山西的气我们有足够的能力消纳，价格方面大家可以去对标山西和河北的天然气价格，当然工业客户的价格是沟通出来的。
（2）今年比较缺气，山西是否有保供的压力？我们陕西这边谈的气价是多少？
回复：不仅仅是保供山西，河北也要保供。华电的这个电厂是石家庄的重点保供项目，所以气量这边海油也做了相关安排。我们在满足山西供应量的情况下要尽量往河北输送，今年做到250-300 万方/日的供给。现在中联煤在冲击 1400 万方/日的气量供应，目前是 1100-1200 万方/日，如果气源供给提升，河北的天然气供应就没问题了。
关于气价成本，我们根据当地气源的价格进行采购，气源方卖给我们的价格与卖给其他分销商的价格一致，与我们销售到哪里没有关系。
（3）天然气需求端年内差异比较大，后年 50 亿方的气量是考虑全年峰谷差么？
回复：如果不加压，年输气量在 50 亿方左右的情况下，20 亿
方气我们将销售给无明显冬夏季需求差异的客户，例如华电，我们以一个相对合适的价格去销售，他们用气量比较稳定，通过此举可以形成对夏季天然气的消纳；其他的30亿方气量用作市场价，也平衡我们冬天和夏天的变化。
（4）我们这两年偿还了 30 多亿元银行贷款，未来沉淀的现金有什么规划？
回复：我们现在贷款金额不大，资金成本也比较低。未来公司的燃气销售全部是预收账款，但是我们不会因为现金流比较好就把贷款全部还清，一是维护和金融机构的合作关系；二是我们对这些资金有很长远的安排，例如建设通向省级和市级的支线管网，同时与上游气源进行更深层次的合作。
（5）中海油对于非自身气源进入神安线是怎样的态度？
回复：中海油的气源不能支撑这 50 亿方管道的审批，他们没有这么大的供气量。对于中海油而言，更多的气源进入神安线也意味着更大的利润，我们很早之前就沟通了这个问题，没有任
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