收购桂林漓江大瀑布饭店项目可行性分析报告
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桂林旅游股份有限公司收购桂林漓江大瀑布饭店
项目可行性分析报告
为进一步完善公司旅游产品链，形成完整的旅游接待体系，同时配套公司拟
收购的桂林“两江四湖”环城水系项目，打造水上游桂林新一代旅游精品，桂林旅
游股份有限公司（以下简称“本公司”）拟通过非公开发行股票募集资金向控股股
东桂林旅游发展总公司（以下简称“旅游总公司”）收购其下属全资企业桂林漓江
大瀑布饭（以下简称“漓江大瀑布饭店”）100%权益。本次收购采取协议定价，
以经国有资产管理部门核准的资产评估结果为基础，结合交割审计结果确定。同
时，本公司视本次非公开发行募集资金情况，拟利用募集资金偿还漓江大瀑布饭
店向中国农业银行桂林象山支行借取的全部或部分长期贷款。
一、桂林漓江大瀑布饭店基本情况
企业名称：桂林漓江大瀑布饭店
注册地址：杉湖北路1 号
法定代表人：李克强
注册资金：人民币2617 万元
经济性质：国有企业
经营范围：主营住宿、饮食服务，兼营洗衣、理发、广式月饼的生产销售。
桂林漓江大瀑布饭店原名漓江饭店，系于1976 年8 月10 日设立的全民所有
制企业，隶属于桂林市旅游局。旅游总公司组建后，由政府划拨给旅游总公司。
为适应旅游市场发展需要，漓江饭店于2001 年2 月歇业，由旅游总公司按
五星级标准进行全面改扩建，共投入资金4.16 亿元。2002 年11 月，改扩建工程
完工并投入试营业，桂林漓江饭店正式更名为“桂林漓江大瀑布饭店”。
漓江大瀑布饭店是目前广西规模最大、设施设备最豪华的五星级饭店，地处
桂林市黄金地段的中心广场一侧，东临秀丽的漓江，正对碧波荡漾的杉湖，南邻
象山公园，北望独秀峰、叠彩山，环境怡人，距机场25 公里，火车站3 公里（参
见图一）。饭店现有各类客房652 间，并配有中、西餐厅、多功能厅、会议室、
商场等。除商场、文物商店、康体水疗、大玩家（经营根雕、奇石、名家名画等收购桂林漓江大瀑布饭店项目可行性分析报告
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高档次艺术品的场所）对外出租经营外，其余经营项目均由酒店自营。
图一：桂林漓江大瀑布饭店地理位置图
二、漓江大瀑布饭店的经营情况
漓江大瀑布饭店从2002 年开业以来至2008 年底，共接待宾客94.32 万人次，
出租客房86.75 万个夜间，累计实现营业收入6.01 亿元，2006 年、2007 年分别
实现净利润729.04 万元、1370.24 万元，2008 年虽受南方部分地区冻灾、四川汶
川大地震及全球金融危机等一系列不可控因素影响，仍实现净利润27.91 万元。
基本经营情况如下：
（一）接待情况
漓江大瀑布饭店自2002 年改扩建对外营业以来，平均客房出租率和床位利
用率呈稳步上升趋势，2006 年分别为79.82%和74.19%；2007 年分别为79.51%
和73.22%，2008 年平均客房出租率和床位利用率仍分别达到57.77％、51.29％。
漓江大瀑布饭店平均房价逐年上升，2008 年平均房价为556.65 元/间。漓江
大瀑布饭店客源以入境游客为主，占客源总量的70%，其中，港、澳、台和华侨
游客约占客源总量的40%，欧美等境外游客约占客源总量的30%；境内游客占
客源总量的比例约为30%。从客源结构分析，目前影响漓江大瀑布饭店经营的主收购桂林漓江大瀑布饭店项目可行性分析报告
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要因素为全球金融危机导致的入境游市场下滑。
表一：漓江大瀑布饭店游客接待情况表
年度 2004年 2005年2006年 2007年2008 年 2009 年1－6 月
平均客房出租率(%) 62.06 72.38 79.81 79.51 57.93 39.88
平均床位利用率(%) 54.76 64.89 74.19 73.22 51.29 36.41
外宾 440.59 470.17 498.63 510.72 573.12 538.42
四种人 331.59 345.50 371.51 425.77 495.65 444.66
客
源
类
型 内宾 565.22 599.78 595.26 692.84 711.15 691.53
团队 296.22 298.31 338.52 400.10 375.33
散客 619.56 631.54 717.79 735.49 723.01
客
源
结
构 会议 469.93 523.31 621.02 661.28 628.96
平
均
房
价
(元/间.夜)
合计 401.68 406.60 479.9 556.65 562.80
外宾 29,486 33,403 37,135 46870 31906 8112
四种人 90,637 120,390 90,101 67627 64936 21680
内宾 38,999 43,158 46,453 47298 49447 21194
主要客源
地(人次)
合计 159,122 196,951 173,689 161795 146289 50986
注:四种人是指来自港、澳、台及华侨
（二）收入情况
从收入情况看，2003 年到2007 年饭店总收入和各项收入均保持较快增长，
2007 年实现营业收入1.40 亿元，创历史新高。2008 年及2009 年1－6 月受南方
部分地区冻灾、四川汶川大地震及全球金融危机一系列不可控因素影响，营业收
入有所下降，分别为1.22 亿元、4178.49 万元。
从收入结构看，主要包括房费收入、餐费收入和其他收入三块。房费收入为
饭店的主要收入来源，约占收入总额的64%；其次为餐费收入，约占收入总额的
30%；其他收入主要为门面租赁、会议场租、健身服务收入，约占收入总额的6%。
表二：漓江大瀑布饭店收入情况表 单位：万元
年份
房费
收入
同比
增长
餐费
收入
同比
增长
其他
收入
同比
增长
总收入
同比
增长
2003 年 3,214.42 --- 1,412.35 --- 311.87 --- 4,938.64 ---
2004 年 5,706.11 77.52% 2,279.82 61.42% 543.16 74.16% 8,529.09 72.70%
2005 年 6,840.64 19.88% 2,986.84 31.01% 594.42 9.44% 10,421.90 22.19%
2006 年 7,635.01 11.61% 3,736.31 25.09% 730.58 22.91% 12,101.90 16.12%
2007 年 8,956.09 17.30% 4,249.14 13.73% 821.55 12.45% 14,026.78 15.91%
2008 年 7,608.13 -15% 3,711.26 -12.66% 836.0 1.76% 12,155.39 -13.34%收购桂林漓江大瀑布饭店项目可行性分析报告
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2009 年1-6 月 2690.14 -30.38% 1156.58 -33.56% 331.77% -20.11 4178.49 -30.59%
（三）盈利状况
由表三可知，2005 年饭店亏损122.86 万元，2006 年扭亏为盈，实现净利润
729.04 万元，净资产收益率为15.90%；2007 年实现净利润为1370.24 万元，净
资产收益率为23.0%，饭店呈现出了盈利能力持续增强的良好发展态势。2008
年实现净利润27.91 万元，盈利下降的主要原因是：2008 年一系列的重大事件影
响了客源市场。2008 年受南方部分地区冻灾、四川汶川大地震及全球金融危机
等不可控因素影响，游客接待量特别是入境游客接待量下降幅度较大，但酒店仍
实现了盈利27.91 万元。
同时，还需注意的是，漓江大瀑布饭店主要采取负债经营的方式。至2006
年底、2007 年底、2008 年底，饭店负债总额分别为42,801 万元、38,839 万元、
37,250 万元。由表四可知，最近三年饭店利息支出占饭店财务费用的95%以上，
利息支出占营业收入20%以上。如能偿还部分债务，改善饭店资产结构，改变当
前的负债经营方式，饭店盈利能力将进一步提高。
表三：漓江大瀑布饭店盈利情况表
项 目 2008 年度 2007 年度 2006 年度 2005 年度
营业收入（万元） 12,155.39 14,026.78 12,101.91 10,421.90
营业成本（万元） 5,207.57 5,630.41 5,371.07 4,827.54
管理费用（万元） 2,607.94 2,542.51 2,459.32 2,411.89
财务费用（万元） 3,112.84 3,218.78 2,537.94 2,411.03
营业利润 （万元） 96.34 1,372.33 720.70 -87.30
利润总额 （万元） 65.72 1,370.24 729.04 -122.86
净利润 （万元） 27.91 1,370.24 729.04 -122.86
净资产收益率（摊薄） 0.48% 23.0% 15.90% -3.18%
营业成本/营业收入 43% 40.14% 44.38% 49.12%
管理费用/营业收入 21% 18.13% 21.57% 24.54%
财务费用/营业收入 26% 22.95% 22.32% 24.53%
表四：漓江大瀑布酒店的最近三年的利息支出情况
项目 2008 年度2007 年度2006 年
利息支出（万元） 3,006.61 3,113.10 2,452.02
利息支出/财务费用 97% 96.72% 96.61%
利息支出/营业收入 25% 22.19% 20.26%收购桂林漓江大瀑布饭店项目可行性分析报告
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三、漓江大瀑布饭店的市场竞争力分析
（一）竞争优势
1、品牌优势
漓江大瀑布饭店是目前广西规模最大、设施设备最豪华的五星级饭店,其拥
