河北建投能源投资股份有限公司
2021 年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）
信用评级报告
评级结果： 评级观点
主体长期信用等级：AAA 联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）
本期公司债券信用等级：AAA 对河北建投能源投资股份有限公司（以下简称“公司”）的
评级展望：稳定 评级反映了公司作为以燃煤发电和供热为主营业务的发电企
业，在装机容量、机组利用小时数、股东支持等方面具备优
债项概况： 势。近年来，公司装机规模稳中有增，经营活动现金流状况
本期公司债券发行规模：不超过 10 亿元（含） 佳，债务负担适中，资产质量好，所获股东支持力度较大。同
本期公司债券期限：5 年，附第 3 年末 时，联合资信也关注到火电企业竞争压力加大、公司电力消
公司调整票面利率选择权和投资者回售 纳区域较为集中、受煤炭价格上涨影响2021年前三季度经营
选择权
偿还方式：每年付息一次，到期一次还 业绩下滑等因素对公司信用水平带来的不利影响。
本 本期公司债券发行对公司现有债务规模及结构影响较
募集资金用途：偿还公司有息债务 小，公司经营活动现金流入量、经营活动现金流量净额和
EBITDA对本期公司债券保障能力强。
评级时间：2021 年 11 月 26 日 未来，随着在建发电机组投入运营，公司装机规模将有
所提升，综合竞争实力将进一步增强。联合资信对公司的评
本次评级使用的评级方法、模型： 级展望为稳定。
名称 版本 基于对公司主体长期信用状况以及本期公司债券偿还能
电力企业信用评级方法 V3.0.201907 力的综合评估，联合资信认为，公司主体偿债风险极低，本
电力企业主体信用评级模型 V3.0.201907
（打分表） 期公司债券到期不能偿还的风险极低，安全性极高。
注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披
露
优势
1．公司区域行业地位突出，下属主要发电实体所采用的热
电联产模式有利于公司整体较高发电利用小时数的保
持。公司是河北省重要的能源投资主体，整体装机容量
处于领先地位，多数机组为热电联产机组，且大用户直
供电量规模较大，机组利用效率较高，具备较强的区域
市场竞争优势。
2．公司经营获现能力强，再融资空间较大。公司经营活动
现金流状况佳，整体债务负担适中，金融机构对公司支
持力度较大，资产受限比例很低，再融资空间较大。
3．股东支持力度较大。公司控股股东河北建设投资集团有
限责任公司在项目开发、政策争取方面给予公司较大支
持。
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本次评级模型打分表及结果： 关注
指示 aaa 评级结果 AAA 1．宏观经济增速放缓、火电行业售电侧改革及新能源快速
评级 发展等因素，或将加大火电企业竞争压力。目前宏观经
评价 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果
内容 济增速放缓对电力行业发展带来了一定负面影响，随着
宏观和区 2
经营环境 域风险 售电侧改革的实施，电力企业竞争压力加大。同时，风
经营 行业风险 2
风险 B 基础素质 2 电、光伏等新能源发电项目迅速发展，或将对火电机组
自身 企业管理 2 利用情况产生不利影响。
竞争力 经营分析
2 2．公司需求终端区域较为集中，河北地区对省内电厂电力
资产质量 2
财务 现金流 盈利能力 2 消纳的波动易对公司经营业绩产生不利影响。公司电站
风险 F1 现金流量 3 全部位于河北省内，集中度较高，如该地区用电需求下
资本结构 2
偿债能力 1 降，将对公司收入及利润规模产生不利影响。近年来，
调整因素和理由 调整子级 主要受清洁能源和外入电量挤占影响，河北省统调电厂
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注：经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F 共 6 个 电量下降，公司上网电量有所下降。
等级，各级因子评价划分为 6 档，1 档最好，6 档最差；财 3．公司电源结构单一，经营业绩易受煤炭价格波动影响。
务风险由低至高划分为 F1~F7 共 7 个等级，各级因子评价
划分为 7 档，1 档最好，7 档最差；财务指标为近三年加权 公司控股机组全部为火电机组，电源结构单一。2021 年
平均值；通过矩阵分析模型得到指示评级结果
前三季度煤炭价格快速上涨，导致公司火电业务经营亏
损。
分析师：黄 露 余瑞娟
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主要财务数据：
合并口径
项 目 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 9 月
现金类资产（亿元） 20.77 23.03 24.35 21.16
资产总额（亿元） 318.52 323.58 338.85 366.84
所有者权益（亿元） 134.56 138.84 147.19 139.09
短期债务（亿元） 60.97 57.45 60.45 60.63
长期债务（亿元） 79.14 83.91 84.09 118.63
全部债务（亿元） 140.12 141.37 144.54 179.26
营业收入（亿元） 139.76 139.64 142.19 107.27
利润总额（亿元） 8.82 11.37 15.02 -9.77
EBITDA（亿元） 29.41 32.39 37.55 --
经营性净现金流（亿元） 25.66 24.84 26.32
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