CCXI-20213155M-01
2021 年度深圳能源集团股份有限公司
信用评级报告
项目负责人：李雪玮 xwli@ccxi.com.cn
项目组成员：于美佳 mjyu@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
2021 年 10 月 14 日
China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd.
声 明
本次评级为评级对象委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。
本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。
评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。
本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对评级对象使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
本次信用评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为 2021 年 10 月 14 日至 2022 年 8 月 24 日。
未经中诚信国际事先书面同意，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。
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China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd.
[2021]3155M
深圳能源集团股份有限公司：
受贵公司委托，中诚信国际信用评级有限责任公司对贵公司的信用状况进行了综合分析。经中诚信国际信用评级委员会最后审定，贵公司主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定。该信用评级结果有效期
为 2021 年 10 月 14 日至 2022 年 8 月 24 日。
特此通告
中诚信国际信用评级有限责任公司
二零二一年十月十四日
北京市东城区朝阳门内大街南竹杆胡同 2 号银河 SOHO5 号楼
邮编：100010 电话：（8610）6642 8877 传真：（8610）6642 6100
Building 5, Galaxy SOHO, No.2 Nanzhuganhutong,ChaoyangmenneiAvenue,
Dongcheng District,Beijing, 100010
China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd.
评级观点：中诚信国际评定深圳能源集团股份有限公司（以下简称“深圳能源”或“公司”）主体信用等级为 AAA，评级展望 为稳定。中诚信国际肯定了公司不断提升的装机规模、业务布局进一步多元化和畅通的融资渠道等方面的优势对公司整体信用 实力提供了有力支持。同时，中诚信国际关注到市场化交易、燃料价格变动和面临一定投资压力等因素对公司经营及整体信用状 况造成的影响。
概况数据 正 面
深圳能源（合并口径） 2018 2019 2020 2021.6 装机规模持续提升。近年来公司不断拓展电力业务，电力资
总资产（亿元） 850.74 961.12 1,140.62 1,218.15 产装机规模不断扩大，截至 2021 年 6 月末公司控股装机容量为
所有者权益合计（亿元） 274.84 335.85 418.54 493.81 1,383.94 万千瓦，且清洁能源占比不断提升，未来随着在建工程
总负债（亿元） 575.90 625.27 722.09 724.34
总债务（亿元） 441.87 485.61 566.26 554.16 的投产运营，公司电力业务的规模优势将更加凸显。
营业总收入（亿元） 185.27 208.17 204.55 132.63 业务布局进一步多元化。2020 年以来，公司收购和中标多个
净利润（亿元） 7.16 18.29 42.67 18.77 能源环保项目，产业链条进一步完整，同时燃气业务规模持续
EBIT（亿元） 30.73 42.03 66.01 31.85 扩大。多元化的业务结构有助于提升公司整体的抗风险能力。
EBITDA（亿元） 56.21 69.14 94.77 52.45
经营活动净现金流（亿元） 41.79 52.00 61.92 27.17 畅通的融资渠道。公司与多家商业银行建立了长期稳定的合
营业毛利率(%) 26.63 31.08 28.83 27.50 作关系。截至2021年6月末，公司获得银行授信总额度为795.20
总资产收益率(%) 3.79 4.64 6.28 5.40* 亿元，其中未使用授信额度为 436.95 亿元，备用流动性充足。
资产负债率(%) 67.69 65.06 63.31 59.46
总资本化比率(%) 61.65 59.12 57.50 52.88 此外，公司作为上市公司，资本市场融资渠道畅通。
总债务/EBITDA(X) 7.86 7.02 5.98 5.28* 关 注
EBITDA 利息倍数(X) 2.67 3.31 4.12 4.49 市场化交易及燃料价格变动情况。广东省电改持续推进，市
注：中诚信国际根据 2018 ~2020 年审计报告及 2021 年 1~6 月未经审计的财
务报表整理；带“*”指标已经年化处理。 场化交易占比不断提升，售电侧竞争较为激烈。另外，公司煤
评级模型 电及燃气机组占比较高，2021 年以来，煤炭及天然气价格高位
运行，中诚信国际将持续关注市场化交易情况和燃料波动等对
公司电力业务运营的影响。
面临一定投资压力。目前公司在建项目较多，截至 2021 年 6
月末，公司重大在建电力资产总投资 396.32 亿元，已投资 286.18
亿元，未来存在一定投资压力，且随着公司并购项目及在建项
目的投资增加，公司债务规模或将进一步扩大。
评级展望
中诚信国际认为，深圳能源集团股份有限公司信用水平在未来
12~18 个月内将保持稳定。
可能触发评级下调因素。盈利能力持续大幅下滑；资本支出
压力大，债务规模和杠杆水平快速大幅提升等。
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