688522 科创 纳睿雷达

股票简称：纳睿雷达                                  股票代码：688522
  广东纳睿雷达科技股份有限公司

          Naruida Technology Co., Ltd.

                    （珠海市唐家湾镇港乐路 2 号）

 首次公开发行股票科创板上市公告书
              保荐机构（主承销商）

      （广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座）

                  二〇二三年二月二十八日


                    特别提示

    广东纳睿雷达科技股份有限公司（以下简称“纳睿雷达”、“本公司”、“发
行人”或“公司”）股票将于 2023 年 3 月 1 日在上海证券交易所科创板上市。
    本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。


              第一节 重要声明与提示

一、重要声明

    本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书所披露信息的真实、准确、完整，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并依法承担法律责任。

    上海证券交易所、有关政府机关对发行人股票上市及有关事项的意见，均不表明对发行人的任何保证。

    本 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 认 真 阅 读 刊 载 于 上 海 证 券 交 易 所 网 站
（http://www.sse.com.cn）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。

    本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。

    如无特殊说明，本上市公告书中简称或名词释义与本公司招股说明书释义相同。

    本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票上市初期的投资风险，广大投资者应充分了解风险、理性参与新股交易。
二、新股上市初期投资风险特别提示

    本公司股票将于 2023 年 3 月 1 日在上海证券交易所科创板上市。本公司提
醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。公司就相关风险特别提示如下：
    （一）科创板股票交易风险

    科创板股票竞价交易设置较宽的涨跌幅限制，首次公开发行上市的股票，上市后的前 5 个交易日不设涨跌幅限制，其后涨跌幅限制为 20%；上海证券交易所主板，深圳证券交易所主板在企业上市首日涨幅限制比例为 44%，跌幅限制比例
 为 36%，之后涨跌幅限制比例为 10%。科创板进一步放宽了对股票上市初期的涨 跌幅限制，提高了交易风险。

    （二）本次发行价格对应市盈率高于行业平均市盈率

    本次发行价格 46.68 元/股对应的市盈率为：

    （1）65.08 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
 审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计 算）；

    （2）56.05 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
 审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计 算）；

    （3）86.77 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
 审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计 算）；

    （4）74.73 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
 审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计 算）。

    根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司所属行业
 为“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”，截至 2023 年 2 月 15 日（T-3
 日），中证指数有限公司发布的该行业最近一个月平均静态市盈率为 28.86 倍。
    截至 2023 年 2 月 15 日（T-3 日），主营业务及经营模式与发行人相近的可
 比上市公司市盈率水平具体如下：

  证券        证券    T-3 日股  2021 年扣  2021 年扣  2021 年静态市  2021 年静态市
  代码        简称    票收盘价  非前 EPS  非后 EPS    盈率（扣非    盈率（扣非
                      （元/股）  （元/股）  （元/股）    前）（倍）    后）（倍）

600990.SH  四创电子    33.32    0.8697    0.5990        38.31          55.63

600562.SH  国睿科技    17.83    0.4235    0.3745        42.10          47.61

300065.SZ    海兰信    15.55    0.0675    0.0196        230.33        794.74

002413.SZ  雷科防务    4.99    -0.1796    -0.2183          -              -

                    算术平均值                            40.21          51.62

  数据来源：Wind 资讯，数据截至 2023 年 2 月 15 日（T-3 日）。

 注 1：以上数字计算如有差异为四舍五入保留两位小数造成。

 注 2：2021 年扣非前/后 EPS=2021 年扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-3 日总股本。

 注 3：计算 2021 年扣非前后静态市盈率算术平均值时，剔除异常值海兰信、雷科防务。

    本次发行价格所对应的发行市盈率为 86.77 倍（每股收益按照 2021 年经审
计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润除以本次发行后总股本计算），高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率，高于同行业可比公司平均静态市盈率，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。

    （三）流通股数较少的风险

    本次公开发行股票 3,866.68 万股，上市初期，因原始股股东的股份锁定期为
36 个月或 12 个月，保荐机构跟投股份锁定期为 24 个月，部分网下限售股锁定
期为 6 个月。公司本次上市的无限售流通股为 3,579.4092 万股，占发行后总股本的比例约为 23.14%。公司上市初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。
    （四）股票异常波动风险

    科创板股票上市首日即可作为融资融券标的，因而增加了上市初期被加大杠杆融券卖出导致股价暴跌的风险，而上交所主板市场则要求上市交易超过 3 个月后可作为融资融券标的。此外，科创板股票交易盘中临时停牌情形和严重异常波动股票核查制度与上交所主板市场规定不同。提请投资者关注相关风险。

    首次公开发行股票并上市后，除经营和财务状况之外，公司的股票价格还将受到国内外宏观经济形势、行业状况、资本市场走势、市场心理和各类重大突发事件等多方面因素的影响。投资者在考虑投资公司股票时，应预计到前述各类因素可能带来的投资风险，并做出审慎判断。
三、特别风险提示

    以下所述“报告期”，指 2019 年、2020 年、2021 年及 2022 年 1-6 月。

    本公司提醒投资者认真阅读本公司的招股说明书“第四节 风险因素”一章
的全部内容，并特别关注以下风险因素：


    （一）公司产品单一，主要应用于气象领域，且采购周期较长，价格相较于X 波段传统雷达较高，目前公司产品尚未受到中国气象局的大规模部署，主要依靠于各地气象局推动建设，市场空间受行业政策和各级财政预算影响较大

    报告期内，X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达产品是公司营业收入的
主要来源，发行人的雷达产品单一，主要应用于气象探测领域，公司的雷达整机产品具有固定资产的属性，不同于消耗品，具有较长的使用寿命，客户购买的需求连续性相对较低，因此其采购周期较长；同时，公司产品属于创新性产品，其价格相较于 X 波段传统雷达较高，公司客户主要是各地气象部门，目前公司产品尚未受到中国气象局的大规模部署，主要依靠于各地气象局推动建设，因此公司产品市场空间受行业政策和各级财政预算影响较大。

    （二）报告期内公司产品销售区域集中，主要在广东省内，销售区域和新客户的拓展面临较大压力

    2019 年、2020 年和 2021 年公司产品销售区域集中，报告期内，公司在广东
省内的销售收入占总销售收入比例分别为 99.61%、79.02%、59.77%及 91.66%，销售区域较为集中，且主要在广东省内，销售区域拓展面临较大压力。如果广东地区的竞争格局或市场需求出现变化，或者公司产品最终未能在其他省份形成规模化应用，可能对公司的销售收入造成不利影响，以上因素发生极端不利变化，可能造成公司营业利润下滑 50%甚至亏损的风险。

    （三）相控阵雷达应用在民用领域尚处于起步阶段，同行业老牌企业在资金、研发等方面更具综合优势，随着其他相控阵雷达生产企业逐步进入气象探测等民用领域，公司将面临更多的市场竞争，公司高的毛利率将难以维持

    报告期内，公司的毛利率分别为 82.01%、79.68%、80.28%及 77.17%。目前
相控阵雷达应用在民用领域尚处于起步阶段，同行业老牌企业主要包括国睿科技股份有限公司、四创电子股份有限公司、中国航天科工集团第二研究院二十三所等，其在资金、研发等方面比发行人更具综合优势。随着其他相控阵雷达生产企业逐步进入气象探测等民用领域，公司将面临更多的市场竞争，公司高的毛利率将难以维持。


    （四）公司的客户主要为政府部门或事业单位，受财政预算管理、采购制度、产品验收等因素的影响，公司上半年在手订单较少，收入确认季节性明显，主要集中在 12 月份

    公司客户主要为政府部门或事业单位，前述客户通常采取财政预算管理制度和政府采购制度，上半年进行项目预算审批，下半年组织采购验收交付，获取订单时间有一定的季节性；前述因素导致公司上半年的在手订单较少，截至 2022
年 12 月 31 日，公司在手订单为 2,064.59 万元；2019-2021 年，发行人第四季度
主营业务收入占比分别为 53.20%、56.01%及 71.30%，收入确认季节性明显，且主要集中在 12 月份。

    公司收入呈现季节性波动，但公司的人工成本、费用等支出全年相对均衡发生，因此可能导致公司前三季度出现盈利较低或亏损的情形，公司经营业绩存在季节性波动。投资者不宜以半年度或季度报告数据推测全年主营业务收入或盈利情况。

    （五）公司产品在其他应用领域尚待培育和推广

    公司产品在其他应用领域尚待培育和推广，如民用航空领域竞争压力较大并呈现寡头竞争态势、公司产品也尚未取得民用航空领域相关许可证资质，水利监测、森林防火等应用领域尚待培育和推广，且公司产品 X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达并非该些领域唯一的观测方式，在其他应用领域还面临其他观测手段的竞争。

    （六）应收账款回收

    报告期各期末，公司应收账款分别为 1,734.65 万元、7,825.96 万元、10,666.35
万元及 9,729.48 万元，占流动资产的比例分别为 16.79%、27.53%、27.38%及25.25%。公司客户主要为政府客户或事业单位，此类客户受其付款审批流程较为复杂，付款进度往往受其资金预算、上级主管部门拨款情况影响，付款周期一般较长，一