688348 科创 昱能科技

股票简称：昱能科技                                股票代码：688348
    昱能科技股份有限公司

                Yuneng Technology Co., Ltd.

    （地址：浙江省嘉兴市南湖区亚太路(嘉兴科技城)1 号内 1 幢 3 楼）

      首次公开发行股票科创板上市公告书

                保荐机构（主承销商）

  （地址：上海市黄浦区中山南路 318 号东方国际金融广场 2 号楼 24 层）
                        二〇二二年六月七日


                    特别提示

    昱能科技股份有限公司（以下简称“昱能科技”、“本公司”、“发行人”
或“公司”）股票将于 2022 年 6 月 8 日在上海证券交易所科创板上市。本公司
提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。


              第一节 重要声明与提示

一、重要声明与提示

    本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书所披露信息的真实、准确、完整，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并依法承担法律责任。

    上海证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。

    本 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 认 真 阅 读 刊 载 于 上 海 证 券 交 易 所 网 站
（http://www.sse.com.cn）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。

    本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。
二、科创板新股上市初期投资风险特别提示

    本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票（以下简称“新股”）上市初期的投资风险，广大投资者应充分了解风险、理性参与新股交易。

    具体而言，新股上市初期的风险包括但不限于以下几种：

    （一）涨跌幅限制放宽

    科创板股票竞价交易设置较宽的涨跌幅限制，首次公开发行上市的股票，上市后前 5 个交易日内，股票交易价格不设涨跌幅限制；上市 5 个交易日后，涨跌幅限制比例为 20%。上海证券交易所主板、深圳证券交易所主板，在企业上市首日涨幅限制比例为 44%、跌幅限制比例为 36%，之后涨跌幅限制比例为 10%。科创板进一步放宽了对股票上市初期的涨跌幅限制，提高了交易风险。

    （二）流通股数量较少

    本次发行后公司总股本为 8,000 万股，上市初期，因原始股股东的股份锁定

      期为自上市之日起36个月、自上市之日起12个月或自取得股份之日起36个月，

      保荐机构跟投股份锁定期为 24 个月，发行人高级管理人员与核心员工参与战略

      配售本次获配股票的限售期为 12 个月，部分网下限售股锁定期为 6 个月。公司

      本次上市的无限售流通股为 18,238,550 股，占发行后总股本的比例为 22.80%。

      公司上市初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。

          （三）市盈率高于同行业平均水平

          根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司所属行业

      为电气机械和器材制造业（C38），截至 2022 年 5 月 24 日（T-3 日），中证指

      数有限公司发布的电气机械和器材制造业（C38）最近一个月平均静态市盈率为

      30.29 倍。

          主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体情况如下：

                            2021 年扣非    2021 年扣非    T-3 日股票  对应的静态市  对应的静态
                                                                                        市

 证券代码      证券简称      前 EPS（元    后 EPS（元/    收盘价    盈率（扣非    盈率（扣非
                              /股）          股）      （元/股）  前）（倍）    后）（倍）

 ENPH.O      ENPHASE      1.0772        1.4956        169.55      157.40        113.37
            ENERGEY

 SEDG.O    SOLAREDGE      3.0543        2.8843        255.63      83.70        88.63
          TECHNOLOGIES

688032.SH    禾迈股份        5.0435        4.8928        737.00      146.13        150.63

300763.SZ    锦浪科技        1.9139        1.5834        237.55      124.12        150.03

688390.SH      固德威        3.1765        2.7811        260.00      81.85        93.49

          均值                  -              -            -        118.64        119.23

            数据来源：Wind 资讯，数据截至 2022 年 5 月 24 日（T-3 日）

            注 1：2021 年扣非前/后 EPS 计算口径：2021 年扣除非经常性损益前/后归属于母公司净

        利润/T-3 日（2022 年 5 月 24 日）总股本。

            注 2：市盈率计算可能存在尾数差异，为四舍五入造成。

            注 3：ENPHASE ENERGY、SOLAREDGE TECHNOLOGIES 为美股上市公司，上述表

        格内对应各指标均以美元计价，截至北京时间 T-3 日收盘。

          本次发行价格为 163.00 元/股，此价格对应的市盈率为：

          （1）95.02 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则

      审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计

算）；

    （2）101.41 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

    （3）126.70 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

    （4）135.20 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

    本次发行价格 163.00 元/股对应的发行人 2021 年扣除非经常性损益前后孰
低的摊薄后市盈率为 135.20 倍，高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，高于同行业可比公司静态市盈率平均水平，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和主承销商提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资。

    （四）股票上市首日即可作为融资融券标的

    科创板股票自上市首日起可作为融资融券标的，有可能会产生一定的价格波动风险、市场风险、保证金追加风险和流动性风险。价格波动风险是指，融资融券会加剧标的股票的价格波动；市场风险是指，投资者在将股票作为担保品进行融资时，不仅需要承担原有的股票价格变化带来的风险，还得承担新投资股票价格变化带来的风险，并支付相应的利息；保证金追加风险是指，投资者在交易过程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于融资融券要求的维持保证金比例；流动性风险是指，标的股票发生剧烈价格波动时，融资购券或卖券还款、融券卖出或买券还券可能会受阻，产生较大的流动性风险。
三、特别风险提示

    本公司特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读本公司招
股说明书“第四节 风险因素”一节的全部内容，并应特别关注下列重要事项及风险因素：

    （一）光伏行业周期性波动风险

    光伏行业历史上曾经历过多轮周期，行业景气度受政府的扶持政策影响较大。随着“碳中和”已成全球共识，光伏作为最灵活、最具成本优势的清洁能源，行业景气度中长期保持较好增长态势，但不排除阶段性地受政府宏观经济政策、下游行业产能投资周期、技术发展变化等因素影响而存在波动的风险。如未来在光伏全面平价上网、政府补助逐步退坡的进程中，光伏行业政策发生重大变动，行业景气度进入下行周期，将导致公司面临收入增速放缓、经营业绩下降的风险。
    （二）市场竞争加剧风险

    目前，微型逆变器的应用市场主要是在境外。北美地区由于分布式光伏发电市场发展较早以及对直流高压风险强制性规定等因素的影响，占据了全球微型逆变器市场约 70%的份额。微型逆变器行业龙头企业 Enphase 作为美国上市公司，其通过本土化服务和宣传，在北美市场树立了良好的品牌形象，易于获得当地客户的认同和信任，在销售渠道和客户资源方面形成了较强的竞争优势。2021 年，
Enphase 实现营业收入 88.12 亿元，其中来源于美国市场的营业收入为 70.69 亿
元，占比为 80.22%。公司同期实现营业收入 6.65 亿元，其中来源于美国市场的营业收入为 2.06 亿元，占比为 30.95%。行业龙头企业在主要应用市场中销售渠道、客户资源等方面的优势，使得包括公司在内的行业内其他厂商均面临一定的市场竞争压力。

    在前述竞争压力的背景下，公司微型逆变器、智控关断器等组件级电力电子设备亦可能受到潜在厂商新进入导致的市场竞争加剧的风险。基于对分布式光伏发电系统中直流高压风险的重视，美国、欧洲、日本、澳洲等发达国家或地区出台了相应的强制措施，要求光伏发电系统实现“组件级控制”，使得微型逆变器、关断器等组件级电力电子设备面临广阔的市场机会，亦可能吸引光伏产业内其他厂商加入该领域开展产品研发和产能扩张，从而导致组件级电力电子设备市场竞争加剧的风险。目前，阳光电源、上能电气、华为、固德威、锦浪科技等光伏逆变器的行业龙头厂商，主要聚焦于集中式逆变器、组串式逆变器，而未在微型逆
变器领域进行市场布局，系综合考虑微型逆变器的不同技术要求，并结合其市场策略做出的理性选择，但不排除前述行业龙头可能介入微型逆变器市场，进一步导致市场竞争加剧的风险。

    （三）境内市场拓展不及预期的风险

    目前，微型逆变器在境内的市场规模较小，主要受国内资源禀赋条件的影响。我国甘肃、青海、宁夏、新疆、内蒙等中西部地区地理面积广阔、太阳光照资源丰富，适合集中式光伏发电项目的建设运营，导致集中式逆变器应用较多。此外，在国内分布式光伏发电快速发展的过程中，主管部门尚未针对分布式光伏发电系统的直流高压问题出台强制性政策，因此导致大多数分布式用户出于成本因素的考虑，并未选择安全性好但成本较高的微型逆变器，仍主要采用性价比更高的组串式逆变器。

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