民生证券股份有限公司
关于广州市品高软件股份有限公司
首次公开发行股票并在科创板上市
之
上 市 保 荐 书
保荐人(主承销商)
（中国（上海）自由贸易试验区浦明路 8 号）
二〇二一年十二月
声 明
本保荐机构及其保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《证券法》等法律法规和中国证监会及本所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。
第一节 发行人基本情况
一、发行人概况
项目 内容
公司名称 广州市品高软件股份有限公司
注册地 广州市天河区软件路 17 号第 G1 栋
有限公司成立日期 2003 年 1 月 1 日
股份公司设立日期 2016 年 1 月 28 日
邮政编码 510663
联系电话 020-83649147
传真 020-87072066
邮箱 bingozhengquan@bingosoft.net
二、发行人主营业务、核心技术和研发水平
（一）发行人主营业务
公司是国内专业的云计算及行业信息化服务提供商，面向轨交、政企、电信、汽车、公安、金融、教育、军工等行业客户提供从 IaaS、PaaS、DaaS 到 SaaS 的全栈企业级云和信息化服务。
经过多年的研发，公司目前拥有以云计算为核心的基础产品 BingoCloudOS、BingoFuse、BingoInsight 和 BingoLink 等，产品和服务类型包括云产品销售、云租赁服务、云解决方案和行业信息化服务。
（二）发行人核心技术和研发水平
经过十多年的自主研发和积累，公司在云计算领域掌握了大量核心技术，并取得了 29 项发明专利和 247 项软件著作权。公司核心技术在大规模混合异构的云架构方面具有技术优势，其中自主可控异构云资源管控、基于 SDN 的 Underlay云网络管控、分布式软件定义网络空间管控、基于 DPDK 的高性能负载均衡、低损耗高性能的弹性容器集群服务和基于计算存储分离架构的云数据湖等关键技术均达到了业界先进水平。
三、发行人报告期的主要财务数据和财务指标
项目 2021 年 1-6 月/2021 2020 年/2020 2019 年/2019 2018 年/2018
年 6 月 30 日 年 12 月 31 日 年12月31日 年 12 月 31 日
资产总额（万元） 82,652.48 81,442.93 73,963.45 56,816.64
归属于母公司所有者权益（万元） 42,277.73 43,502.16 38,949.35 17,985.39
资产负债率（母公司）（%） 45.42 43.40 43.85 66.11
营业收入（万元） 10,213.55 46,165.15 40,185.02 44,287.60
净利润（万元） -1,465.93 4,963.66 3,520.92 1,990.22
归属于母公司所有者的净利润（万元） -1,224.44 4,804.03 3,577.47 2,309.98
扣除非经常性损益后归属于母公司所 -1,657.41 3,766.14 4,470.59 1,485.60
有者的净利润（万元）
基本每股收益（元） -0.14 0.57 0.46 0.31
稀释每股收益（元） -0.14 0.57 0.46 0.31
扣非后加权平均净资产收益率（%） -3.86 9.11 20.07 8.97
经营活动产生的现金流量净额（万元） -2,528.03 4,778.50 -619.20 927.91
现金分红（万元） - - - -
研发投入占营业收入的比例（%） 19.61 7.35 9.82 5.80
四、发行人存在的主要风险
（一）经营风险
1、经营业绩季节性波动风险
报告期内，受客户结构等因素影响，公司主营业务收入呈现季节性特征，第
四季度收入占比较大。最近三年，第四季度收入占比分别为 74.08%、60.06%和
66.32%。公司客户主要为政府事业单位和大型国有企业，通常该类客户在上年年
底或次年年初进行信息化建设的预算和采购，项目验收一般在第四季度，因此公
司收入主要集中在第四季度。同时，公司管理和销售人员工资、研发费用、折旧
摊销等期间费用的发生则相对较为均衡，导致公司存在前三季度亏损或盈利较低、
盈利主要集中在第四季度的情形。公司经营业绩存在季节性波动风险。
2、云租赁服务业务区域及客户集中、投入资产较大导致资产负债率较高、回款较慢的风险
报告期内，公司云租赁服务业务对毛利额的贡献逐年提升，2020年超过30%。
公司云租赁服务业务的终端用户主要为珠三角尤其是广州的政企单位，因而报告期内华南地区的云租赁服务收入占比高，最近三年分别为 99.50%、99.52%和 99.87%。公司云租赁服务大多与合作方（主要是电信运营商，系公司的直接客户）共同提供，最近三年对主要客户中国电信集团收入占本业务收入的比例分别为 98.32%、96.38%和 95.39%。公司云租赁服务业务存在区域及客户集中的风险。
公司云租赁服务业务与电信运营商的合作模式为：公司与合作方签署合同，搭建云平台并提供技术服务，合作方提供机房和网络等并与终端客户签署合同，向终端客户提供云服务。因此，公司需先行投入服务器、交换机等固定资产。大额长期资产投入导致公司需通过借贷等方式筹集经营所需资金。公司云租赁服务业务存在投入资产较大导致资产负债率上升的风险。
公司云租赁服务业务的主要客户中国电信集团下属广州电信是报告期各期末应收账款余额第一大客户。近两年受广州电信内部制度改革的影响，云租赁业务应收账款回款时间有所延长。公司云租赁服务业务存在回款较慢的风险。
3、成长性风险
软件与信息技术服务行业处于快速发展阶段，是国家鼓励发展的新兴产业，公司是国内专业的云计算及行业信息化服务提供商，面向轨交、政府、电信、汽车、公安、金融、教育、军工等行业客户提供从 IaaS、PaaS、DaaS 到 SaaS 的全栈企业级云和信息化解决方案。最近三年，公司营业收入分别为 44,287.60 万元、40,185.02 万元和 46,165.15 万元。
公司未来能否保持持续成长，受到宏观经济、产业政策、行业竞争态势、技术研发、市场推广等多个方面的影响，同时，公司也必须不断提升运营能力、管理能力，加大人才队伍建设力度、研发投入力度，以持续保持较强的市场竞争力，培育新的业务增长点。如果上述影响公司持续成长的因素发生不利变化，且公司
未能及时采取措施积极应对，将导致公司存在成长性下降或者不能达到预期的风险。
4、市场竞争风险
公司是国内专业的云计算及行业信息化解决方案服务提供商，经过十多年的发展，已在国内行业信息化、云计算（主要是私有云和混合云）等领域取得一定的竞争优势和行业地位。
国内软件与信息技术服务行业经过多年的快速发展，已形成充分竞争市场，云计算作为行业内技术较为前沿、具备战略价值和良好市场前景的领域，越来越多厂商布局，并且随着公有云市场竞争日趋激烈，越来越多的云计算厂商投入到私有云和混合云的竞争中。随着市场竞争加剧，如果公司未来在技术创新、产品及服务升级、销售服务体系建设等方面不能及时满足市场动态变化，或持续保持并增强自身竞争力，公司可能面临竞争力下降的风险。
5、行业信息化业务部分细分行业客户集中的风险
最近三年，公司电信行业信息化业务的收入为 5,919.21 万元、3,095.93 万元
和 1,307.62 万元，其中中国移动及其下属公司的收入占比分别为 93.32%、93.33%和 96.80%，单一最大客户中国移动通信集团广东有限公司的收入占比为 29.85%、62.68%和 31.46%。
最近三年，汽车行业信息化业务的收入为 1,179.49 万元、1,925.05 万元和
891.78 万元，其中中国一汽及其下属公司的收入占比分别为 94.64%、78.43%和95.99%，单一最大客户一汽-大众汽车有限公司的收入占比为 86.73%、62.90%和43.37%。
上述细分业务单一集团客户的收入占比较高，合并客户下属分子公司的采购业务相对独立，若未来上述客户的经营情况或者信息化采购模式发生重大不利变化，对公司的采购量大幅下降，可能导致公司相关收入减少和经营业绩出现下降。
6、部分合同出现低毛利率或亏损的风险
报告期内，公司存在部分项目在进展过程中出现累计实际发生成本与原计算
的预计总成本存在较大差异，各期亏损或显著低毛利率合同收入金额占当期合同的比例分别为 2.67%、2.42%、9.65%和 3.36%。公司存在部分合同项目出现亏损或显著低毛利率，从而对经营业绩产生不利影响的风险。
7、租赁经营场所风险
公司以轻资产运营为主，在广州、北京和成都等地租赁办公场所，用于员工的日常办公。截止招股说明书签署日，公司的经营场所均通过租赁方式取得，自有办公楼尚在报建中。若在公司迁入自有办公楼之前该等房屋租赁合同被提前终止或无法续租，公司可能面临搬迁、装修对生产经营带来的不利影响。
8、应收账款质押风险
为解决公司发展的资金需求，公司以应收账设定质押，向金融机构申请融资。
报告期期末，公司将《广州市电子政务云服务中心服务项目合作协议》等合同收款质押给中建投租赁股份有限公司、中国建设银行股份有限公司广州天河支行和中国光大银行股份有限公司广州分行，质押价值为 33,504.66 万元。
虽然目前公司经营状况良好，并且在可预见的将来不存在影响公司持续经营的重大不利影响，但若公司发生逾期偿
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