证券代码：688179 证券简称：阿拉丁
上海阿拉丁生化科技股份有限公司
接待投资者调研活动记录
一、机构调研情况
调研时间：2021 年 10 月 27 日
调研形式：线上交流
参与交流来访的机构投资者：
浙商证券、国泰君安、嘉实基金、汇添富、申万宏源、中欧基金、中泰证券、中银证券资管、国寿养老、爱建证券、宝盈基金、澄怀投资、重阳投资、丹羿投资、迪策投资、富安达基金、格林基金、国投瑞银、红土创新、泓澄资本、华安基金、华泰基金、混沌投资、坚果基金、交银康联资管、进门财经、九泰基金、摩汇投资、青榕资产、趣时投资、人保资产、瑞华控股、润晖投资、上银基金、少数派投资、太平基金、泰旸资产、天治基金、信达资管、寻常投资、银华基金、英大国际信托、浙江观合资管、正涵投资、中加基金、中意资产
接待人员：
董事、副总经理、董事会秘书赵新安；
董事、副总经理、财务总监顾玮彧。
二、调研纪要
1.行业问题
Q：宏观经济呈下行趋势，医药行业在第三季度也有阶段性承压，对未来若干季度下游需求怎么判断？
A：从过去十几年的趋势看，行业受宏观影响较小。公司主要服务于科研领域，发展不是和经济增长直接相关的。此外，宏观经济下行期间，企业反而可能为了寻找出路、打破僵局，增加研发费用投入。
Q：当下疫情的影响逐渐减弱，海外竞争对手的销售逐渐恢复。景气的赛道也吸引新的竞争者加入，公司应怎样提高自己的竞争力？
A：外资品牌在市场上的产品份额很高，在国内市场上处于垄断地位，占有 90%以上的市场份额。外资试剂品牌产品线长、产品种类多，基本不会降价，所以国内价格也不会出现大的变化。即使后加入的竞争者数量增加，品牌树立也是一个长期的过程，品种添加需要长期的积累，要成为品种齐全、有影响力的品牌，还是有一定难度。
2.公司相关问题
1) 财务部分
Q：公司第三季度单季度表现为何不及预期？
A：首先，2020 年因疫情影响，高校及科研机构集中在 7、8 月份开学复工进行采购，导致去年三季度收入增长较多，并且去年中秋节在 10 月份，去年 9 月份少了中秋小假期，因此去年的基数比较高。今年七八月份正值暑假，三季度属于销售淡季，因此今年三季度的营业收入较去年基本持平。第二，公司大幅增加人员招聘，职工薪酬增长导致管理费用及研发费用增加。第三，今年与去年执行的所得税税率不一样。公司由于高新技术企业证书到期，目前虽已通过复审，但是尚未取得证书，暂按 25%税率计算所得税，而去年执行的是 15%的所得税税率。综合以上原因，导致公司三季度利润较去年同比有所下滑。
另外，去年由于疫情原因，公司研发、生产部门开工较晚，去年备货速度较慢，去年各季度，存货规模均在一亿元左右的水平，产品添加较少，存货规模增加不明显。而从存货到销售的传导有个时间差。去年存货的低规模造成今年销售收入增速乏力。从公司历史数据来看，存货增长速度与销售收入增长速度相关性比较强。今年以来，公司加速产品开发，提高备货规模，并从人力、场地、设备等方面给予保障，截止三季度末，公司存货规模已达到 1.46 亿元，与期初相比增加了 44.4%，存货增长越快，现货越多，公司的产品品种就越多，越能保障未来销售收入的增长。
Q：三季报显示公司毛利率有下滑，主要受到什么影响？
A：根据会计上新的收入确认准则要求，2020 年将运费及包装费从销售费用转到主营业务成本中，科目之间的变化，表面上会导致毛利率降低，但公司的总体盈利能力变化不大，净利率与去年相比相差不大，依旧保持稳定。
Q：公司三季报的销售费用率是如何降低的？
A：根据会计上新的收入确认准则要求，运费及包装费从销售费用转到主营业务成本中，所以销售费用有所下降。本身公司采用电商销售模式，覆盖范围广、推广费用低，销售费用占比不太高。
Q：关于公司成本方面，大宗化工品未来价格走势如何？
A：目前还是看涨趋势，之前由于环保条例的限制，供应方面可能有些限制，但基本可以消化掉，毛利率整体稳定。
Q：为应对包材、运费的涨价，是否用提价方式消化成本？
A：包材价格的上涨主要受大宗商品价格上涨的影响，有一定的周期性，对公司的成本有一定影响，但包材在公司营业成本中占比不高，影响有限。公司采购部门主要通过一次性备足货源，扩大采购规模，增加长期订单，提高议价能力等方式应对包材涨价。
Q：所得税税率带来一些暂时的影响，净利润可能有一些影响，年报是否会恢复15%的水平，有无不确定性？
A：公司在没有获得高新技术企业证书的情况下，只能按照 25%的所得税税率计算。目前公司已经开展了复审工作，结果已在科委网站进行公示。阿拉丁已经历经了多次复审，根据一般经验，证书会在年底统一发放。如果在年报披露之前获得证书，公司会及时按照新的税率进行调整。
2）产品及销售部分
Q：公司下游客户数量有多少？
A：公司目前有超过 18 万注册用户，注册用户数量也在不断增长。
Q：在企业和高校客户拓展的方面，有无加速态势？
A：有加速态势。公司新招聘了有丰富工作经验的业务总监，能加快和客户之间的对接合作。公司本身也和 CRO 企业等大客户有紧密的合作，预计也会加速推动。另外，公司去年实际存货较少，出现供不应求的态势，公司目前也在加快品种添加、积极开展研发工作。
Q：企业和高校客户的结构是否有变动？
A：比例一般不会发生大的变化，相对稳定。在国家政策扶持下，高校有持续的科研经费支持，企业的需求也很稳定。
Q：公司是怎样进行采购的，有合作的采购平台吗？
A：公司有 1 万余家供应商，直接向供应商进行采购。通过长期固定合作来保证供应稳定，如果出现变化也会及时调换。
Q：公司的需求端是否没有压力？
A：是的，目前 CRO 企业以及行业的增长保持旺盛。公司目前还是增加投入和加大人员招聘，避免出现备货不足的问题。
3) 其他生产、经营部分
Q：公司增长情况如何？
A：公司目前库存有超过 4 万个新产品。存货的增加也是品种添加最直观的表现。从公司历史数据来看，存货增加的百分比和销售收入增加百分比的相关性较强，因此存货增加也是给明年的供货打下良好基础。
Q：公司的仓储情况如何？
A：公司仓储区域式分布有很大进展，华北区域的仓库自年初开始运营以来，已经可以正常运转，华北地区销售收入占比较 2020 年度增长明显。自九月份开始，公司已经实现四地同时发货，实现次日达，使得公司自身的服务水平大大提升了。Q：从竞争力角度看，公司还有哪些可圈可点的地方？
A：一方面公司存货在不断增加，从历史数据来看，存货和营业收入增速两个指标相关性比较高，所以公司在积极进行品种添加和仓储备货；另一方面，公司研发人员数量不断增加，研发能力不断提升，也是为后续产品添加做好准备。
Q：公司今年员工数量比较多，新来同事需要多长时间的磨合才能开展工作？A：公司大部分人员都是通过社会招聘招入的，本身有一定相关工作的经验，对工作流程熟悉的比较快。
Q：明年还有哪些设施需要提高升级？
A：公司在张江的研发实验室还在装修，公司还需要建设甲类仓库和乙类仓库，目前已经提交申请程序，预计明年年初通过，年底建成。一方面可以提高发货效率，另一方面可以解决存货的仓储需求。
Q：关于公司解禁股份，创始股东、早期投资人、高管怎么考虑？
A：公司控股股东、实际控制人不涉及减持，其持有的股份锁定 3 年。目前沟通下来，大的机构还是看好公司和行业的发展。但是，公司在新三板挂牌期间，股东较多，比较分散，这些股东买入成本低，短时间内有变现的需求。
Q：公司系统更新、项目延期，内部效率是否没有预想高？
A：公司在第二季度上线的新 ERP 系统，对于公司的销售及发货流程有一定的影响，造成了部分订单的流失。这是对于公司长期发展有利的基础建设，在布局过程中带来的不利影响都是短期的，长期来看有利于提升发货效率、缩短发货时间。目前实施新系统后，公司的发货效率明显提升，几乎没有客户投诉的问题了，能支持公司正常运作。目前行业在高速发展，公司还需要继续努力，跟上行业的发展脚步。募投项目延期主要涉及到客观环境原因，政府审批、拿到施工许可需要一定时间，公司也在尽快促成项目的落实。
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