云南健之佳健康连锁店股份有限公司
非公开发行 A 股股票募集资金投资项目的
可行性分析报告
（修订稿）
2021 年 12 月
一、本次募集资金的使用计划
本次募投项目总投资 429,734,602.75 元，其中拟使用非公开发行拟募集资金总额为 419,999,981.48 元。所有募集资金在扣除发行费用后拟用于以下项目：
单位：元
序号 项目名称 投资总额 拟投入募集资金金额
1 健之佳广西现代物流中心工程项目 89,734,621.27 80,000,000.00
2 补充流动资金 339,999,981.48 339,999,981.48
合计 429,734,602.75 419,999,981.48
本次募集资金到位之前，公司将根据项目实际进展情况，以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。本次募集资金到位之后，若扣除发行费用后的实际募集资金净额低于拟投入募集资金金额，则不足部分由公司自筹资金解决；公司将根据项目进展情况与资金需求情况确定募集资金净额投入上述项目的优先顺序与具体金额。
二、本次募集资金使用的可行性分析
（一）健之佳广西现代物流中心工程项目
1.项目概况
健之佳广西现代物流中心工程项目实施主体为健之佳全资子公司广西健之佳勤康医药销售有限公司，主要建设内容为购置位于广西壮族自治区南宁市西塘区滨河路高科路北段富通电子产业园第 5 层房产并建设现代物流中心。
2.项目必要性及可行性分析
（1）项目实施的必要性
①项目建设是提升公司在广西地区竞争能力的需要
根据商务部市场运行和消费促进司发布的《药品流通行业运行统计分析报告（2020）》数据显示，2020 年，广西壮族自治区医药流通行业销售总额为 458.76
老百姓等同行业上市公司积极布局广西区域市场，区域市场竞争进一步加剧。公司在广西地区的业务已实现持续盈利，但规模和品牌影响力尚有限，拟强化和复制云南成功模式。目前公司在广西地区通过“自建+收购”的方式积极拓展，提
升公司在该区域的市场竞争力。截至 2021 年 6 月 30 日，广西门店数 152 家，较
年初增长 46%。通过本次广西现代物流中心工程项目的建设、实施，公司将在广西地区建立高效、稳定的物流配送体系，为公司在广西地区的全渠道零售业务进一步扩张奠定坚实的物流配送能力基础。
②项目建设是降低物流成本，提高公司效益的需要
公司目前在广西地区的物流场地通过租赁方式获取。受租赁场地面积的限制，广西物流中心规模无法进一步扩展。随着近年来公司在广西地区经营规模的扩张，原广西物流中心已无法满足公司业务发展需求。目前，公司采用云南物流中心与广西物流中心结合配送的方式为广西地区提供物流支持。但该方式一方面在配送规模、配送半径以及配送效率等方面无法完全满足门店配货需求；另一方面也导致公司承担的物流成本上升，制约了公司在广西区域的市场竞争力及发展。公司计划以在广西南宁建立物流中心为契机，对广西地区物流线路、全渠道服务物流配送模式进行梳理优化，打造区域物流体系、强化公司物流能力，降低公司体系内的药品配送费用和全渠道服务能力，增强公司在广西地区的竞争力，提升区域经济效益。
③项目建设是通过完善药品仓储物流体系、保障消费者用药安全的需要
医药商品关系消费者生命健康，国家对药品安全的监管力度不断增强。新《药品管理法》的出台，对医药供应链和储存配送过程的药品信息追溯、过程质量安全管理提出了更为严格的要求。实施本次广西物流中心建设项目，在广西地区建立布局合理、配送高效、管理规范的现代化物流配送中心，是公司顺应国家对医药流通行业严格监管要求、进一步完善自身药品仓储物流体系、保障消费者用药安全的重要举措。
④项目建设是公司积极布局电商业务的需要
近年来，公司在不断巩固现有线下零售模式优势的同时，顺应行业发展趋势，积极布局线上销售渠道，打造线上线下相融合的综合营销体系，为顾客提供全方位、专业、便利的健康服务。目前，公司通过“网订店取、网订店送”及委托第三方物流配送等多种方式开展电商业务。电商渠道需求的广泛性与及时性对公司物流配送提出更高的要求。公司规划建设健之佳广西现代物流中心过程中，充分考虑电商业务特点，使物流中心布局在满足日常门店配送需求的同时，能够适应电商业务的需要，为公司未来在广西地区电商业务的发展奠定硬件基础。
（2）项目实施的可行性
①国家及地方政府促进医药物流发展的相关政策支持
为促进和规划医药物流体系，提高医药物流配送效率，国务院制定了《关于进一步完善药品生产流通使用政策的若干意见》；国家药品监督管理局（原国家食品药品监督管理局）制定了《国家食品药品监督管理局关于加强药品监督管理促进药品现代物流发展的意见》（国食药监市[2005]160 号）；广西壮族自治区药品监督管理局（原广西壮族自治区食品药品监督管理局）制定了《广西壮族自治区食品药品监督管理局关于促进药品现代物流发展的意见》（桂食药监药流[2018]2 号）等政策文件，支持医药企业提升自身仓储与物流配送能力。本次物流中心建设项目的实施符合政策发展要求。
②公司拥有实施本次项目的管理基础及人才基础
经过多年运作，公司物流中心积累了一批理论与实践经验丰富的物流人才。通过开发、引进先进的物流信息技术、不断学习先进的物流仓配管理方法，公司物流管理人员已具备管理大型医药物流仓储的成熟经验。以上人才储备与经验储备为本次物流中心建设项目的实施提供了有力保障。
3.项目实施主体及实施地点
本项目实施主体为公司全资子公司广西健之佳勤康医药销售有限公司。
项目实施地点为广西壮族自治区南宁市。公司将通过在该地区购置仓储物流场地并加以改造，构建现代化的物流中心。
4.项目投资概算
本项目预算投资总额为 89,734,621.27 元，拟使用募集资金金额为80,000,000.00 元，具体投资情况如下：
单位：元
序号 项目 投资总额 拟投入募集资金金额
1 房产购置费用 69,496,611.27 69,496,611.27
2 土建改造装修费 8,500,010.00 8,500,010.00
3 设施设备购置费 11,738,000.00 2,003,378.73
合计 89,734,621.27 80,000,000.00
上述资金投入为可研报告预算，具体投资授权公司管理层推进、落实项目详细设计并编制、完善项目具体预算，根据国家相关规定、技术规范及建设项目的实际情况进行调整、实施。
5.项目建设周期
根据前期规划，本项目计划建设期为 10 个月，如遇不可控因素导致进度延迟，建设期不超过 12 个月。
6.投资收益分析
该项目主要功能是为公司在广西地区经营提供药品仓储及物流配送服务，不直接产生收益，因此，项目经济效益无法直接测算。本项目建设完成并投入使用后，将有效提高公司在广西区域的药品仓储与向门店配送的能力，为公司在该区域业务规模的扩张、全渠道业务的发展提供坚实的物流配送支持，为公司在该地区的快速发展提供硬件支撑；同时，项目建成后，将进一步提升公司物流仓储能力与物流配送效率，降低公司物流配送成本，符合公司未来发展方向。
7.项目备案及审批情况
公司已积极与当地政府沟通，取得投资项目备案证。
（二）补充流动资金
1.项目概况
公司拟使用募集资金 339,999,981.48 元补充流动资金。
2.项目的必要性及可行性分析
（1）项目实施的必要性
①满足公司不断增长的业务对营运资金的需求
医药零售连锁企业的规模拓展与其资金实力密切相关，同行业上市公司通过募集并有效运用资金自建、并购实现了较快增长。近年来，公司通过自有资金积
累、2020 年 12 月上市募集资金，投入经营发展，营业收入增长较快， 2018 年、
2019 年、2020 年及 2021 年 1-6 月，公司营业收入分别为 276,585.15 万元、
352,852.61 万元、446,635.74 万元和 237,939.72 万元，营业收入呈现稳健快速增长态势。随着经营规模的扩张，门店数量增加，门店租金及装修和设备投入、门店及物流仓库存货的资金占用将进一步增大，并购项目实施占用的长期资金增加，专业药学服务体系的提升、信息化建设及全渠道营销网络建设投入加大，公司需要大量长期和流动资金用于药品采购、日常营运开支及资本性投入，以提升全渠道专业化服务能力，保证公司持续、稳健发展。通过本次非公开发行股票补充流动资金，能够进一步增强公司资金实力以满足公司经营规模扩张、提升专业化服务能力、提高市场占有率对资金的需求。
②有利于优化资本结构，降低公司财务风险
公司 2018 年末、2019 年末、2020 年末及 2021 年 6 月末的资产负债情况如
下所示：
项目 2021 年 6 月末 2020 年末 2019 年末 2018 年末
资产负债率 62.25% 50.94% 71.05% 73.50%
2020 年末，公司通过首发上市获得募集资金，公司以较高负债率运营的情况得到一定缓解，偿债能力得到改善。但随着公司新开门店建设项目等募投项目持续快速推进，门店收购项目持续推进，公司资产规模和业务规模快速扩张。由此导致公司日常营运资金需求亦加速增加，负债规模相应扩大，资产负债率再次呈现上升趋势，财务压力扩大。通过本次非公开发行募集资金补充流动资金将有
利于公司降低资产负债率水平，优化资本结构，改善公司财务状况，为公司经营业务的快速、健康发展提供有效保障。
③增强资金实力，全渠道为公司业务稳健拓展奠定坚实基础
自成立以来，公司主要从事药品、保健食品、个人护理品、家庭健康用品、便利食品、日用消耗品等健康产品的连锁零售业务，并提供相关专业服务。经过二十余年的发展和积累，公司已成为具有较强区域竞争力的全国性知名健康连锁零售企业。公司依托较为完善的连锁零售网络和专业医药服务实力，构筑核心竞争优势，形成稳步走向全国的发展战略趋势，构建了以药品销售为主、健康护理和便利品销售为辅，直营连锁药品门店实体零售为核心，线上线下有机结合的商业模式和多元化社区健康服务生态圈，业务及盈利模式清晰、明确。通过实施本次非公开发行募集资金补充流动性，可以为公司进一步推动业务的结构优化与升级，拓展业务规模，提升公司盈利能力提供充足的资金支持。
（2）项目实施的可行性
①本次募集资金使用符合相关法律法规
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