北京中同华资产评估有限公司
关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》
（212436 号）相关问题的核查意见
中国证券监督管理委员会：
根据贵会 2021 年 9 月 27 日签发的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈
意见通知书》（212436 号）（以下简称“反馈意见”）的要求，北京中同华资产评估有限公司（以下简称“中同华评估”或“评估师”）本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就反馈意见所提问题逐条进行了认真调查、核对及讨论，对本次审核意见进行了回复，并发表核查意见如下。
若无特别说明，本回复中的简称或名词的释义与《北京京城机电股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（草案）（修订稿）》（以下简称“报告书”）保持一致。
第二题
申请文件显示，1）本次交易以2020年12月31日为基准日对青岛北洋天青数联智能股份有限公司（以下简称北洋天青或标的资产）进行了加期评估，加期评估的业绩预测数据均高于首次评估数据。2）加期评估中标的资产收益法评估折现率为13.8%，前次评估中标的资产收益法评估折现率为13.5%。3）加期评估对部分可比交易案例进行了调整。请你公司：1）结合北洋天青所处下游家电等行业发展情况、产能扩张和固定资产规模投资增长情况、北洋天青主要技术水平和竞争优势、客户的维持和开发情况等，补充披露北洋天青预测期2021年及以后年度预测营业收入持续增长的具体预测依据及可实现性。2）逐项披露本次交易标的资产业绩预测数据均高于首次评估数据的原因及合理性，并结合最新经营业绩（包括但不限于收入、成本、毛利率、费用、利润等）,列表披露实际业绩与预测的差异对比情况，及其对评估值的影响。3）补充披露标的资产两次折现率取值变化的原因及合理性，并就折现率变化对估值的影响进行敏感性分析。4）补充披露标的资产评估可比交易案例选取的依据及合理性，本次交易可比案例调
整的原因，并逐家分析是否具有可比性。5）补充披露交易双方就确保标的资产未来盈利稳定性及预测业绩可实现性，是否存在其他切实可行的安排或保障措施。请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。
【回复说明】
一、结合北洋天青所处下游家电等行业发展情况、产能扩张和固定资产规模投资增长情况、北洋天青主要技术水平和竞争优势、客户的维持和开发情况等，补充披露北洋天青预测期2021年及以后年度预测营业收入持续增长的具体预测依据及可实现性
（一）北洋天青下游家电行业发展情况
1、我国家电行业发展情况
2020年新冠肺炎疫情的爆发对家电行业带来了严重冲击，2020年以来，家电行业总体上呈现出整体营收情况下滑、线上渠道销售快速增长、出口规模快速增长等特点。
（1）行业整体营收情况仍处于恢复期
随着国民经济水平的增长和居民消费水平的提升，我国家电行业已保持多年持续增长。2019年以来，受到宏观经济增速放缓，房地产政策持续收紧等因素的影响，叠加我国大家电市场已基本进入以更新需求为主的存量竞争阶段，2019年中国家电市场整体零售额8,920亿元，同比小幅下降3.9%。2020年初，新冠肺炎疫情爆发，对我国家电消费市场带来严重冲击。根据奥维云网的统计数据，家电零售额在2020年一季度大幅下降近四成。随着我国新冠肺炎疫情逐步得到控制，家电行业市场需求自2020年第二季度逐步恢复，2020年全年整体零售额为7,083亿元，同比下降11.1%。
2015-2020年中国家电市场零售额变化情况（单位：亿元）
10,000 9,103 9,280 8,920
9,000 7,891
8,000 7,558 7,083
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年
数据来源：奥维云网、中怡康
根据国家统计局的数据，2020年，我国家电行业主营业务收入1.48万亿元，同比下降1.06%，利润额1,157亿元，同比下降5.61%。其中，彩电、空调板块降幅较大，冰箱、冷柜、洗衣机、厨电等细分领域相对稳定，洗碗机、吸尘器、电热烘烤等保持快速增长趋势。
（2）线上销售快速增长
随着网上零售普及率的提升以及专业电商在物流、配送、安装、售后等环节的服务优化，线上线下的加速融合，以及疫情对家电行业销售渠道的重塑，越来越多的家电制造企业通过与专业电商进行战略合作提升产品的线上市场份额。
根据中国电子信息产业发展研究院《2020年中国家电市场报告》，线上零售额规模占总体比例已由2019年的41.17%上升至2020年的50.40%。
（3）家电出口规模快速增长
2020年新冠肺炎疫情影响下，虽然海外疫情持续蔓延，部分我国家电行业主要出口国家成为疫情“重灾区”，但由于疫情带来的社交疏离和居家生活增加、家电出口东盟新兴市场的开拓、外贸稳定政策的出台、跨境电商和海外电商等渠道快速发展等因素，我国家电行业出口规模仍保持快速增长。根据海关总署数据，2020年中国家电行业出口额661.28亿美元，同比增长23.5%。
2、我国家电行业未来发展趋势
（1）白色家电头部企业市占率不断提升
2019年以来，在行业整体销量趋缓的背景下，白色家电市场格局有所调整，叠加新冠肺炎疫情对中小企业的冲击更为严重，现有龙头企业的市场占有率不断提升。
白色家电龙头企业拥有较强的规模优势、领先的核心部件制造技术、较高的品牌认可度和管理经验，竞争壁垒较强，预期未来仍将保持稳固的市场地位。
（2）产品升级需求显著，新兴家电品类快速涌现
目前，我国主要大家电的普及已基本完成，消费需求对家电行业富功能产品、细分功能产品、高端产品的需求更为关注，高端产品和个性化产品需求不断增加。同时，以洗碗机、集成灶、按摩器材、清洁电器、个护小家电等为代表的新兴品类不断涌现，增长潜力较大。随着居民消费水平的不断提高，消费观念的变化，预期未来家电行业的品质升级和新兴品类涌现特点将较为显著。
（3）海外市场拓展带动行业增长
即使在全球新冠肺炎疫情的影响下，我国家电行业出口规模仍保持了快速增长。我国家电行业企业具有较为完善的供应链、先进的生产技术及快速迭代产品的能力，预期未来仍将进一步拓展海外市场，出口规模的增长带动家电行业增长。
综上所述，我国家电行业整体仍处于疫情后恢复期，线上销售和出口规模快速增长。未来，我国家电行业主要增长驱动来自产品品质升级需求、新兴品类的发展以及海外市场的拓展，同时，头部企业在市场竞争中将处于优势地位。
（二）北洋天青下游家电行业产能扩张和固定资产规模增长情况
北洋天青目前的主要客户集中在白色家电行业。2011年至2020年，我国三大
白色家电（冰箱、空调、洗衣机）的总体产量情况如下：
中国三大白色家电近十年产量变化情况（单位：台）
25,000 21,866
20,486 21,065
20,000 18,040
15,717 15,650 16,049
13,913 13,281 14,333
15,000
8,699 8,427 9,341 9,337 8,993 9,238 8,670 9,015
10,000 7,877 7,904
5,000 7,202 7,114 7,275 7,621 7,501 7,151 7,433 8,042
6,671 6,742
0
2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年
空调 家用电冰箱 家用洗衣机
数据来源：国家统计局
最近十年以来，我国空调产量规模呈上升趋势，家用电冰箱和家用洗衣机的
产量规模保持稳定。
2、家电行业固定资产规模增长情况
根据申银万国行业分类-家用电器行业下属上市公司数据进行统计，2017年
至2021年上半年，我国家电行业上市公司合计固定资产规模保持增长趋势，2017
年至2020年机器设备账面原值复合年均增长率为12.67%。
单位：亿元
资产规模 2021-6-30 2020-12-31 2019-12-31 2018-12-31 2017-12-31
固定资产账面原值 2,592.06 2,506.41 2,317.51 2,112.27 1,827.60
机器设备账面原值 1,274.56 1,235.20 1,129.99 1,011.16 863.66
数据来源：同花顺 iFinD
3、白色家电行业固定资产规模增长情况
根据申银万国行业分类-家用电器行业下属上市公司数据进行统计，2017年
至2021年上半年，白色家电行业上市公司合计固定资产规模保持增长趋势。2017
年至2020年固定资产账面原值复合年均增长率为9.62%，机器设备账面原值复合
年均增长率为9.88%。
同时，2017年至2020年，白色家电行业上市公司固定资产当期增加额平均数达到146.65亿元，机器设备当期增加额平均数达到77.03亿元，增长规模整体呈上升趋势，其中机器设备当期增加额的复合年均增长率达到10.56%。
单位：亿元
账面原值 2021-6-30 - 2020-12-31 2019-12-31 2018-12-31
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