华新绿源环保股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市
投资风险特别公告
保荐机构（主承销商）：东兴证券股份有限公司
华新绿源环保股份有限公司（以下简称“华新环保”、“发行人”或“公司”）首次公开发行人民币普通股（A 股）（以下简称“本次发行”）并在创业板上市的申请已经深圳证券交易所（以下简称“深交所”）创业板上市委员会委员审议通过，并已经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）同意注册（证监许可[2022]2637 号）。
经发行人和本次发行的保荐机构（主承销商）东兴证券股份有限公司（以下简称“保荐机构（主承销商）”、“东兴证券”或“主承销商”）协商确定，本次公开发行 7,575 万股，全部为公开发行新股，发行人股东不进行老股转让。本次发行的股票拟在深交所创业板上市。
本次发行适用 2021 年 9 月 18 日中国证监会发布的《创业板首次公开发行证
券发行与承销特别规定》（证监会公告[2021]21 号）、深交所发布的《深圳证券交易所创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（2021 年修订）》（深证上[2021]919 号）、中国证券业协会发布的《注册制下首次公开发行股票承销规范》（中证协发[2021]213 号）、《注册制下首次公开发行股票网下投资者管理细则》（中证协发[2021]212 号），请投资者关注相关规定的变化，关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
发行人、保荐机构（主承销商）特别提请投资者关注以下内容：
1、本次发行价格为 13.28 元/股，对应的发行人 2021 年扣除非经常性损益
前后孰低的摊薄后市盈率为 26.88 倍，高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率，低于可比公司 2021 年扣非前/后孰低的平均静态市盈率，存在发行人未来股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐机构（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资
决策。
2、初步询价结束后，发行人和保荐机构（主承销商）根据《华新绿源环保股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市初步询价及推介公告》（以下简称“《初步询价及推介公告》”）规定的剔除规则，在剔除不符合要求投资者报价的初步询价结果后，将拟申购价格高于 16.50 元/股（不含 16.50 元/股）的配售对象全部剔除；拟申购价格为 16.50 元/股，申购数量小于 1,470 万股的配售对象全部剔除。以上过程共剔除 103 个配售对象，剔除的拟申购总量为 164,040 万股，占本次初步询价剔除无效报价后拟申购数量总和 16,303,620 万股的 1.0061%。剔除部分不得参与网下及网上申购。
3、发行人和保荐机构（主承销商）根据初步询价结果，综合考虑发行人所处行业、可比上市公司估值水平、市场情况、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为 13.28 元/股，网下发行不再进行累计投标询价。
投资者请按此价格在 2022 年 12 月 6 日（T 日）进行网上和网下申购，申购
时无需缴付申购资金。本次网下发行申购日与网上申购日同为 2022 年 12 月 6
日（T 日），其中，网下申购时间为 9:30-15:00，网上申购时间为 9:15-11:30，13:00-15:00。
4、本次发行的发行价格不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数以及剔除最高报价后通过公开募集方式设立的证券投资基金（以下简称“公募基金”）、全国社会保障基金（以下简称“社保基金”）、基本养老保险基金（以下简称“养老金”）、根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金（以下简称“企业年金基金”）和符合《保险资金运用管理办法》等规定的保险资金（以下简称“保险资金”）报价中位数、加权平均数孰低值。
本次发行不安排向其他外部投资者的战略配售。依据本次发行价格，保荐机构相关子公司不参与战略配售。最终，本次发行不向战略投资者定向配售。初始战略配售与最终战略配售的差额 378.75 万股将回拨至网下发行。
5、本次发行最终采用网下向符合条件的投资者询价配售（以下简称“网下发行”）和网上向持有深圳市场非限售 A 股股份或非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行。
本次网下发行通过深交所网下发行电子平台及中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司（以下简称“中国结算深圳分公司”）登记结算平台进行；本次网上发行通过深交所交易系统，采用按市值申购定价发行方式进行。
6、本次发行的发行价格为 13.28 元/股，此价格对应的市盈率为：
（1）20.16 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（2）19.29 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（3）26.88 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；
（4）25.73 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。
7、本次发行价格为 13.28 元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价
的合理性。
（1）按照中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），华新环保所属行业为“废弃资源综合利用业（C42）”。中证指数有限公司已经发布的“废弃资源综合利用业（C42）”最近一个月静态平均市盈率为 20.42 倍（截至 2022年 12 月 1 日），请投资者决策时参考。
本次发行价格 13.28 元/股对应的发行人 2021 年经审计的扣除非经常性损益
前后孰低的净利润摊薄后市盈率为 26.88 倍，高于中证指数有限公司 2022 年 12
月 1 日发布的“废弃资源综合利用业（C42）”最近一个月静态平均市盈率，超出幅度为 31.64%。
截至 2022 年 12 月 1 日（T-3 日），可比上市公司估值水平如下：
可比公司名称 股票代码 2021 年扣非 2021 年扣非 T-3 日股票 扣非前静态 扣非后静态
前 EPS 后 EPS 收盘价 市盈率 市盈率
中再资环 600217.SH 0.2226 0.2056 5.43 24.39 26.41
东江环保 002672.SZ 0.1828 0.1759 6.13 33.53 34.85
启迪环境 000826.SZ -3.1735 -3.1760 3.76 -1.18 -1.18
大地海洋 301068.SZ 0.6143 0.5822 27.02 43.99 46.41
超越科技 301049.SZ 0.9089 0.7179 24.06 26.47 33.51
平均值 32.10 35.30
数据来源：Wind 资讯，数据截至 2022 年 12 月 1 日
注 1：市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；
注 2：2021 年扣非前/后 EPS=2021 年扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-3 日总股本；
注 3：在计算可比上市公司静态市盈率平均值时已剔除启迪环境的市盈率负值。
本次发行定价合理性说明如下：
①发行人具有业务资质优势
发行人所处的固废处理行业的细分行业具有较高的准入门槛，获得相应资质
是进入行业的先决条件，行业存在较高的资质壁垒。发行人拥有电子废弃物拆解
资格，报废机动车拆解资格以及 36 大类危险废物收集、贮存和处置的资格，通
过了 ISO9001:2015 质量管理体系认证和 R2 认证，并进入废弃电器电子产品处
理基金补贴企业名单，拥有的资质覆盖多个领域，能很好地满足客户对产品和服
务的需求。取得上述资质的是发行人业务能力较强的体现，同时能够为发行人在
行业的其他细分领域开拓业务创造条件。
②发行人具有服务地域优势
发行人总部位于北京，背靠京津冀工业带，靠近我国北方规模最大的循环经
济园区“天津子牙环保产业园”，周边企业对拆解产物的需求旺盛，更容易满足
下游客户的需求。发行人拥有两家从事电子废弃物拆解业务的子公司云南华再和
内蒙古华新。二者均为当地具有废弃电器电子产品处理资格的企业之一。子公司
的布局增强了业务辐射范围，拓宽了整个公司的回收和销售渠道，同时避免了业
务布局在区域上的重叠，在一定程度上降低了区域风险。此外，发行人危险废物
处理业务位于内蒙古自治区乌兰察布市，地处内蒙古中部地区，紧邻山西省北部，
当地土地资源丰富、交通便利，适宜从事危险废物处置业务，同时内蒙古自治区危险废物产生量和处理量存在巨大缺口，市场空间巨大。
③发行人具有技术水平优势
发行人已具备较强的独立研发能力，目前已取得 84 项专利，并拥有以“废旧电视机/电脑立体拆解工艺”、“平板电视显示器处理技术”、“废旧冰箱预拆解技术”、“冰箱塑料在线分选技术”和“废旧冰箱泡棉颗粒物气体在线吸附过滤技术”为主的核心技术，并与“互联网+”技术相结合，提升拆解和管理效率，成为发行人在行业中的核心竞争力。此外，发行人还拥有旧服务器性能检测设备、旧服务器信息擦除设备两个实用新型技术，该技术相对成熟，可以快速、精准完成服务器等的数据擦除，使业务具有稳定持续经营能力。
④发行人具有回收渠道优势
发行人积极拓展回收渠道，经过多年业务积累，发行人已建立起多元、稳定的固体废物回收渠道，形成一定的渠道优势。发行人是中央直属机构和北京市市级行政事业单位指定环保回收机构，并与多家大型企业、4S 店、政府机关、事业单位和区域内规模较大的个人供应商建立了长期稳定的合作关系，保证了发行人原材料的稳定供应。
⑤发行人具有产业链优势
发行人具备综合处理处置电子废弃物、废旧电子设备、报废机动车和 32 大类危险废物的能力，处理范围较为广泛。在电子废弃物和报废机动车拆解过程中会产生废线路板、锥玻璃、荧光粉、含汞灯管和废矿物油等危险废物，根据《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》，此类危险废物应该交由有处理资质的企业处理。发行人本身即拥有相应的危险废物处理资质，可以将其中荧光粉和含汞灯管等危险废物交给公司内部的危险废物处理子公司处置，实现固体废物从回收到资源化利用再到最终处置的全流程处理。发行人在固废处理领域较为完整业务链条，可以更好地发挥业务间的协同效应，为下一步多个危废资源综合利用项目的建设提供了依托和保障。
本次发行价格 13.28 元/
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