广州山水比德设计股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市
投资风险特别公告
保荐机构（主承销商）：
广州山水比德设计股份有限公司（以下简称“山水比德”、“发行人”）首次公开发行股票并在创业板上市申请已经深圳证券交易所（以下简称“深交所”）创业板上市委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）同意注册（证监许可[2021]2358号）。
本次发行的股票拟在深交所创业板上市。本次发行采用网上按市值申购向持有深圳市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者直接定价发行（以下简称“网上发行”）的方式，全部为新股，不转让老股。本次发行中网上发行1,010 万股，占本次发行总量的 100%。
本次发行的保荐机构（主承销商）为民生证券股份有限公司（以下简称“民生
证券”或“保荐机构（主承销商）”）。本次发行将于 2021 年 8 月 3 日（T 日）通过
深交所交易系统实施。发行人、保荐机构（主承销商）特别提请投资者关注以下内容:
1、敬请投资者重点关注本次发行的发行流程、申购、缴款、弃购股份处理等环节，具体内容如下:
（1）本次发行采用直接定价方式，全部股份通过网上向持有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者发行，不进行网下询价和配售。
（2）发行人与保荐机构（主承销商）综合考虑发行人所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次网上发
行的发行价格为 80.23 元/股，投资者据此价格在 2021 年 8 月 3 日（T 日）通过深
交所交易系统并采用网上按市值申购方式进行申购。网上申购时间为 9:15-11:30、13:00-15:00，申购时无需缴付申购资金。
（3）网上投资者应当自主表达申购意向，不得全权委托证券公司代其进行新股申购。
（4）投资者申购新股摇号中签后，应依据 2021 年 8 月 5 日（T+2 日）公告的
《广州山水比德设计股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市网上定价发行摇号中签结果公告》履行缴款义务。2021年 8 月 5日（T+2 日）日终，中签投资者应确保其资金账户有足额的新股认购资金，不足部分视为放弃认购，由此产生的后果及相关法律责任，由投资者自行承担。投资者款项划付需遵守所在证券公司的相关规定。
中签投资者放弃认购的股份由保荐机构（主承销商）包销。网上投资者缴款认购的股份数量不足本次公开发行数量的 70%时，发行人和保荐机构（主承销商）将中止发行，并就中止发行的原因和后续安排进行信息披露。
（5）网上投资者连续 12个月内累计出现 3 次中签后未足额缴款的情形时，自
结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起 6 个月（按 180 个自然日计算，含次日）内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。
2、中国证监会、深交所、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其对发行人股票的投资价值或投资者的收益做出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
3、本次发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及发行人所披露的风险因素，审慎作出投资决定。创业板市场在制度与规则方面与主板市场存在一定差异，包括但不限于发行上市条件、信息披露规则、退市制度设计等，这些差异若认知不到位，可能给投资者造成投资风险。
4、拟参与本次网上申购的投资者，须认真阅读 2021 年 7 月 30 日（T-2 日）
披 露 于五 家 网 站 （ 巨 潮资 讯网 ，网址 www.cninfo.com.cn ；中 证网 ，网 址
www.cs.com.cn ； 中 国 证 券 网 ， 网 址 www.cnstock.com ； 证 券 时 报 网 ， 网 址
www.stcn.com；证券日报网，网址 www.zqrb.cn）的招股说明书全文，特别是其中的“重大事项提示”及“风险因素”章节，充分了解发行人的各项风险因素，自行判断其经营状况及投资价值，并审慎做出投资决策。发行人受到政治、经济、行业及经营管理水平的影响，经营状况可能会发生变化，由此可能导致的投资风险应由投资者自行承担。
5、本次发行的股票无流通限制及锁定安排，自本次发行的股票在深交所上市交易之日起开始流通。请投资者务必注意由于上市首日股票流通量增加导致的投资风险。
本次发行前的股份有限售期，有关限售承诺及限售期安排详见招股说明书。上述股份限售安排系相关股东基于公司治理需要及经营管理的稳定性，根据相关法律、法规做出的自愿承诺。
6、发行人和保荐机构（主承销商）综合考虑发行人所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为 80.23 元/股。任何投资者如参与申购，均视为其已接受该发行价格；如对发行定价方法和发行价格有任何异议，建议不参与本次发行。
本次发行价格为 80.23 元/股，该价格对应的市盈率为：
（1）24.47 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（2）23.82 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（3）32.63 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；
（4）31.76 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。
7、本次发行价格为 80.23 元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价的
合理性。
（1）根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），发行人所
属行业为“专业技术服务业（M74）”。截至 2021 年 7 月 29 日（T-3 日），中证指
数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率为 32.95倍。
（2）截至 2021 年 7 月 29日（T-3 日），可比上市公司估值水平如下：
T-3日
（含）前 2020年扣 2020年扣 对应的静态市 对应的静态市
证券代码 证券简称 20 交易日 非前 EPS 非后 EPS 盈率（倍）扣 盈率（倍）扣
均价（元/ （元/股） （元/股） 非前 非后
股）
300649 杭州园林 18.12 0.3930 0.3820 46.10 47.43
300949 奥雅设计 50.87 1.7111 1.5056 29.73 33.79
300668 杰恩设计 13.16 0.1928 0.1571 68.28 83.77
300675 建科院 17.21 0.2991 0.1761 57.54 97.74
300746 汉嘉设计 12.96 0.3106 0.3186 41.74 40.69
平均值 48.68 40.64（注:3）
数据来源：同花顺，数据截至 2021年 7月 29日（T-3日）。
注：1、市盈率计算可能存在尾数差异，为四舍五入造成。
2、2020 年扣非前/后每股收益=2020 年扣除非经常性损益前/后归母净利润÷2021 年 7 月 29 日总股
本。
3、杰恩设计、建科院扣非后静态市盈率明显高于同行业平均水平，在此计算均值予以剔除。
本次发行价格 80.23 元/股对应的发行人 2020 年扣除非经常性损益前后孰低的
净利润摊薄后市盈率为 32.63 倍，低于可比公司 2020 年扣非静态市盈率的算数平
均值 40.64 倍（截止 2021 年 7 月 29 日（T-3 日），剔除市盈率极端值），亦低于
中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率 32.95 倍（截止 2021 年 7
月 29 日（T-3 日））。仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐机构（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
（三）与可比上市公司的对比
山水比德在业绩增速、服务质量及品牌知名度等方面均在行业中处于领先地位，且主营业务突出、深耕于景观设计业务，在国内 16 个城市设立总部及分公司，实施全国化的战略布局，具有较强竞争优势。依托于我国城镇化水平的持续提高，城镇消费群体的不断扩大，将给建筑工程业带来巨大的持续发展机会，配套景观建设需求预计将进一步释放，从而为园林景观设计行业提供广阔的发展空间。
1、发行人与同行业可比公司收入增长情况对比
报告期内，同行业可比公司设计业务的收入增长情况对比如下：
单位：万元
2020 年度 2019年度 2018 年度
公司简称
金额 增幅 金额 增幅 金额
杭州园林 14,851.24 -17.74% 18,054.76 14.96% 15,705.83
杰恩设计 27,775.57 -20.93% 35,126.06 9.40% 32,107.67
建科院 10,825.40 26.76% 8,540.38 -19.29% 10,581.80
汉嘉设计 88,803.81 37.93% 64,382.60 16.98% 55,036.73
奥雅设计 41,208.50 6.46% 38,708.75 27.72% 30,308.33
山水比德 48,995.65 22.35% 40,046.89 39.32% 28,744.51
注 1：同行业公司数据均来源于可比公司定期报告、招股说明书等公开资料；其中，
杭州园林收入取自景观设计业务收入；杰恩设计收入取自建筑室内设计业务收入；建科院收入取自建筑设计业务收入；汉嘉设计收入取自设计业务收入；奥
查看PDF原文
