!"!#$%&'()*+,-.
/0,123(456789:;.
<=>?@A,B.
!"#$%&'()*+,-./01234567
广东广康生化科技股份有限公司（以下简称“广康生化”、“发行人”或“公司”）首次公开发行1,850.00万股人民币普通股（A股）（以下简称“本次发行”）的申请已经深圳证券交易所创业板上市委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）予以注册（证监许可〔2023〕1008号）。
经发行人与保荐人（主承销商）华泰联合证券有限责任公司（以下简称“华泰联合证券”、“保荐人（主承销商）”）协商决定，本次发行数量1,850.00万股，占发行后总股本的25.00%，全部为公开发行新股，发行人股东不进行老股转让。本次发行的股票拟在深圳证券交易所（以下简称“深交所”）创业板上市。
发行人和保荐人（主承销商）特别提请投资者关注以下内容：
1、本次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售（以下简称“战略配售”）、网下向符合条件的投资者询价配售（以下简称“网下发行”）及网上向持有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行。
本次发行的战略配售在保荐人（主承销商）处进行；本次网下发行通过深交所网下发行电子平台进行；本次网上发行通过深交所交易系统，采用按市值申购定价发行方式进行。
2、初步询价结束后，发行人和保荐人（主承销商）根据《广东广康生化科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市初步询价及推介公告》（以下简称“《初步询价及推介公告》”）规定的剔除规则，在剔除不符合要求投资者报价的初步询价结果后，将拟申购价格高于 49.41 元/股（不含 49.41 元/股）的配售
对象全部剔除；拟申购价格为 49.41 元/股，且申购数量小于 330 万股（不含 330
万股）的配售对象全部剔除，按照深交所网下发行电子平台自动生成的配售对象顺序从后往前排列予以剔除。以上过程共剔除 81 个配售对象，剔除的拟申购总
量为 35,940 万股，占本次初步询价剔除无效报价后拟申购数量总和 3,579,780 万股的 1.0040%。剔除部分不得参与网下及网上申购。
3、发行人和保荐人（主承销商）根据初步询价结果，综合考虑发行人基本面、所处行业、可比上市公司估值水平、市场情况、募集资金需求、有效认购倍数以及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为 42.45 元/股，网下发行不再进行累计投标询价。
投资者请按此价格在 2023 年 6 月 13 日（T 日）进行网上和网下申购，申购
时无需缴付申购资金。本次网下发行申购日与网上申购日同为 2023 年 6 月 13 日
（T 日），其中，网下申购时间为 9:30-15:00，网上申购时间为 9:15-11:30，13:00-15:00。
4、本次发行的发行价格不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数以及剔除最高报价后通过公开募集方式设立的证券投资基金（以下简称“公募基金”）、全国社会保障基金（以下简称“社保基金”）、基本养老保险基金（以下简称“养老金”）、企业年金基金和职业年金基金（以下简称“年金基金”）、符合《保险资金运用管理办法》等规定的保险资金（以下简称“保险资金”）和合格境外投资者资金报价中位数和加权平均数的孰低值。故保荐人相关子公司无需参与跟投。
本次发行初始战略配售数量为 277.50 万股，占本次发行数量的 15.00%。根
据最终确定的发行价格，参与战略配售的投资者最终为发行人的高级管理人员与核心员工参与本次战略配售设立的专项资产管理计划。最终战略配售数量为55.1236 万股，约占本次发行数量的 2.98%。本次发行初始战略配售数量与最终战略配售数量的差额 222.3764 万股回拨至网下发行。
5、本次发行价格为 42.45 元/股，对应的市盈率为：
（1）24.37 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（2）24.50 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（3）32.50 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计
算）；
（4）32.66 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计
算）。
6、本次发行价格为42.45元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价的
合理性。
（1）根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），广康生化所属行业为“化
学农药制造（C2631）”。截至2023年6月7日（T-4日），中证指数有限公司发布的
“C26 化学原料及化学制品制造业”最近一个月平均静态市盈率为15.79倍，请
投资者决策时参考。
（2）截至2023年6月7日（T-4日），可比上市公司估值水平如下：
T-4 日收盘价 2022 年扣非 2022 年扣 2022 年 2022 年扣
证券代码 证券简称 （2023 年 6 月 前 EPS（元/ 非后 EPS 扣非前市 非后市盈
7 日，人民 股） （元/股） 盈率 率
币）
300796.SZ 贝斯美 11.50 0.42 0.43 27.17 26.55
300575.SZ 中旗股份 10.40 0.90 0.92 11.51 11.26
603086.SH 先达股份 10.15 1.23 1.35 8.27 7.50
603585.SH 苏利股份 14.85 1.75 1.73 8.48 8.58
003042.SZ 中农联合 21.64 0.51 0.49 42.16 44.36
603810.SH 丰山集团 13.65 0.61 0.60 22.33 22.80
000553.SZ 安道麦 A 8.42 0.26 0.21 32.19 40.00
平均值 21.73 23.01
资料来源：WIND 数据，截至 2023 年 6 月 7 日（T-4 日）
注 1：市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；
注2：2022年扣非前/后EPS=2022年扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-4日总股本；
与行业内其他公司相比，广康生化在以下方面存在一定优势：
①产品优势
公司坚持精细化的产品定位，对每一个新产品的立项研发都经过仔细的市场
调研，在推向市场时经过周密的营销规划，以差异化竞争突出竞争优势。公司每
年都会投入大量的人力、物力关注全球临近专利保护期限产品的市场表现与生产
动态，结合农药市场供求变化，对各产品未来的市场需求做出预先研判，筛选出
有竞争力、公司已有一定技术基础的产品进行开发。经过长期且深入的跟踪，公司重点开发了一批生命周期较长、技术门槛较高、市场前景良好、产品价值较高、竞争力强的品种进入市场，在农药市场中长期稳健发展。
②技术领先优势
公司一直致力于农药产品的研究与应用，秉承“构思一代、研发一代、应用一代”的产品创新思路，注重产品技术创新和产品质量跟踪。公司掌握的克菌丹、灭菌丹、土菌灵、联苯肼酯、噻呋酰胺和氯氰菊酯系列的原药合成技术均得到了行业的高度认可。公司的部分产品如土菌灵系国内独家生产；克菌丹、灭菌丹的清洁化生产工艺，系国内首创并取得国家发明专利。同时，公司利用化学合成法、制备色谱法已对多种产品的杂质进行了研究，确定了杂质名称、分子式、分子量、结构式，并顺利进行产品的登记注册。目前公司已掌握了氯化反应、重氮化反应、酰氯化反应、缩合反应、还原反应、相转移催化、氨化等关键性技术并具有自己的专长。
在新品研发的同时，公司还十分注重老产品生产工艺的持续优化和改进，积极响应国家节能减排、清洁生产的号召，降低生产成本。目前，公司工业化规模生产的工艺基础较为领先，产品含量和反应收率较高，在原药的合成工艺、制剂的复配技术、杂质研究技术方面取得了较为深厚的技术积累，确立了公司在行业的研发技术优势。
公司是国家高新技术企业，具有持续的技术创新能力。近年来，公司已形成了完善的研发机制和健全的组织架构，公司的研发中心涵盖了合成、生测、制剂、分析、工艺等农药研发的重要环节，每年均投入大量研发经费对新产品合成工艺进行开发，新产品研发创新成果显著，被认定为省级技术中心、省级工程技术研究中心。此外，公司在原药产品的新工艺研发领域已形成高效的产、学、研一体化运行机制，与中国农业大学、华南农业大学、山东大学、广东药科大学等专业院校开展密切合作，为公司新产品的储备、试制与上市提供有力的技术保障。
③关键中间体配套生产优势
农药企业关键中间体是否能自给自足主要取决于相关生产工艺的运用情况以及最终原药产品的生产规模。目前我国大部分原药厂家从国外进口或国内其他公司购买关键中间体，然后再合成原药进行销售。进口的中间体价格高昂、向国
内厂商购买的中间体无法保证供给量且质量参差不齐，如果企业能够自己利用化工原材料合成关键中间体，将大大降低产品成本，提高产品毛利水平，获得超额收益，从质量和数量上保障了原药生产，使公司拥有竞争优势。
公司通过自主研发，掌握了大部分公司生产的原药产品关键中间体的生产合成技术。公司可自主生产用于合成联苯肼酯、噻呋酰胺的关键中间体，技术难度较高；克菌丹、灭菌丹和土菌灵原药合成所需的关键中间体全氯甲硫醇也由公司独立生产。
④客户资源优势
原药企业的下游客户资源实力是其产品市场表现与竞争力的最好体现。在开拓国内市场方面，需要原药企业具有出众的产品品质、稳定的供货保障能力、专业的客户服务能力等多方面的竞争优势；在拓展境外客户资源方面，企业不仅需要拥有敏锐的市场嗅觉、过硬的产品质量、良好的行业口碑，还需要投入大量的时间、资源、资金用于境外客户的验厂程序、检测认证、产品登记等，若有新生产商进入，仍需经过长期的考察程序取得客户认可。公司作为农药定点生产企业，产供销结合紧密，以销定产，客户资源及市场需求实时联动公司产品生产战略。经过长期的市场积累，现阶段公司已经与国内外众多优质客户建立了稳定的合作关系，这些优质的客户资源将为公司业务的持续稳定增长奠定重要基础。
公司经过多年的耕耘，在国内外拥有一批稳定合作的客户，与 UPL、ADAMA、
Albaugh、SUMMITAGRO 等国际知名客户以及诺普信、海利尔等国内知名企业形
查看PDF原文
