证券代码：300763 证券简称：锦浪科技
锦浪科技股份有限公司
与
海通证券股份有限公司
关于
锦浪科技股份有限公司申请向不特定对象 发行可转换公司债券的审核问询函的回复
（修订稿）
保荐机构（主承销商）
（上海市广东路 689 号）
2021 年 11 月
深圳证券交易所：
贵所《关于锦浪科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》（审核函〔2021〕020250 号，以下简称“审核问询函”）已收悉。根据贵所要求，锦浪科技股份有限公司（以下简称“锦浪科技”、“发行人”或“公司”）会同海通证券股份有限公司（以下简称“海通证券”或“保荐机构”）、国浩律师（北京）事务所（以下简称“国浩律师”或“发行人律师”）、天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“天健会计师”或“发行人会计师”）等中介机构对审核问询函中所提问题逐项核查，具体回复如下，请予审核。
说 明
如无特别说明，本回复使用的简称与《锦浪科技股份有限公司创业板向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（申报稿）》中的释义相同。
审核问询函所列问题 黑体
对审核问询函所列问题的回复 宋体
对募集说明书的修订、补充 楷体（加粗）
在本回复中，若出现合计数与各分项数值之和尾数不符的情形，均为四舍五入所致。
目 录
问题 1 ......4
问题 2 ...... 29
问题 3 ...... 46
及 29.35%，其中内销毛利率分别为 22.83%、17.57%和 15.38%、20.89%。存货
账面价值分别为 6,907.85 万元、12,530.18 万元、45,846.26 万元、80,789.26 万元。
境外销售收入占比分别为 57.65%、62.56%、60.44%和 55.20%。报告期各期末，
公司非流动负债分别为 100.00 万元、4,215.66 万元、13,409.11 万元及 63,374.23
万元，占负债比例分别为 0.33%、10.15%、11.79%及 24.32%，非流动负债及其占负债比例逐年上升，最近一期末资产负债率为 55.25%。2020 年，发行人远期结售汇公允价值变动收益为 3,049.17 万元、远期结售汇损益为 1,166.03 万元。请发行人补充说明：（1）结合主要产品的销售价格、成本等因素分析 2020 年及2021 年上半年毛利率下降的原因及合理性；（2）请说明内销毛利率 2019 年、2020 年持续下降的原因，并结合同行业可比公司的内销毛利率与发行人的比较情况说明是否存在显著差异；（3）对比同行业可比公司情况，说明报告期内存货余额快速增长的原因及合理性，存货跌价准备计提是否充分；（4）报告期内，非流动负债持续增长的原因，最近一期末资产负债率大幅提升的原因，并结合所在行业特点、自身经营情况，说明是否具备合理的资产负债结构和正常的现金流量，是否符合《注册办法》第十三条的规定；（ 5）结合同行业可比公司情况，说明发行人 2020 年度远期结售汇公允价值变动及损益较高的原因，是否与发行人业务规模相符；（6）结合报告期内发行人境外销售收入的变化情况及未来业务布局等，分析国际新冠疫情形势、贸易摩擦等对发行人境外销售的影响。请发行人补充披露上述（1）（2）（3）（5）（6）相应风险。请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
回复：
一、结合主要产品的销售价格、成本等因素分析 2020 年及最近一期毛利率 下降的原因及合理性
（一）报告期毛利率总体情况
报告期内，发行人综合毛利率分别为 34.12%、34.57%、31.82%及 28.45%。
2020 年开始，公司根据企业会计准则相关规定，将销售费用中的运输费调整至营业成本核算。经将报告期各期销售费用中的运输费调整至营业成本，在同一核
算口径下，报告期内，发行人综合毛利率分别为 31.24% 、 31.60% 、 31.82% 及
28.45%，总体保持稳定，其中 2020 年毛利率与 2019 年基本相同，2021 年 1-9
月毛利率较 2020 年略有下降。
报告期内，在同一核算口径下，公司综合毛利率、主营业务毛利率及光伏逆变器毛利率变动情况如下：
项目 2021 年 1-9 月 2020年度 2019年度 2018年度
（调整后） （调整后）
综合毛利率 28.45% 31.82% 31.60% 31.24%
主营业务毛利率 28.40% 31.87% 31.64% 31.25%
光伏逆变器毛利率 26.12% 31.40% 31.65% 31.32%
报告期，公司综合毛利率、主营业务毛利率及光伏逆变器毛利率均总体保持
稳定，其中 2020 年各项毛利率与 2019 年基本相同，2021 年 1-9 月略有下降。
（二）最近一期毛利率下降原因分析
公司主要产品为光伏逆变器，报告期各期合计销售占比为 94.67%。2021 年
1-9 月，公司光伏逆变器毛利率较 2020 年下降，主要系外销毛利率及外销收入占比共同下降所致，而外销毛利率主要受汇率影响有所下降；2021 年 1-9 月，光伏逆变器单位价格下降，而单位成本未同等下降，亦使得毛利率有所下降。
1、2021 年 1-9 月外销毛利率及外销收入占比下降
在逆变器领域，海外市场毛利率高于国内市场，公司光伏逆变器外销毛利率亦高于内销毛利率。2018 年至 2020 年，公司光伏逆变器外销收入占比均高于55%，毛利率贡献率接近 20%。2021 年 1-9 月，公司光伏逆变器内销、外销收入均呈现快速增长，其中内销收入增速高于外销，内销收入占比提升至 42.54%，外销收入占比由 2020 年的 61.25%降至 57.46%；而受汇率影响，光伏逆变器外销
毛利率亦由 2020 年的 43.02%降至 34.83%。故 2021 年 1-9 月外销毛利率及外销
收入占比共同下降使得公司光伏逆变器毛利率有所下降。
报告期内，光伏逆变器分区域的收入占比、毛利占比、毛利率及毛利率贡献率情况如下：
年份 区域 收入占比 毛利占比 毛利率 毛利率贡献率
内销 42.54% 23.39% 14.36% 11.11%
2021 年 1-9月 外销 57.46% 76.61% 34.83% 15.01%
合计 100.00% 100.00% 26.12% 26.12%
内销 38.75% 16.10% 13.04% 12.17%
2020 年 外销 61.25% 83.90% 43.02% 19.23%
合计 100.00% 100.00% 31.40% 31.40%
2019 年 内销 37.64% 16.48% 13.86% 11.92%
（调整后） 外销 62.36% 83.52% 42.39% 19.74%
合计 100.00% 100.00% 31.65% 31.65%
2018 年 内销 43.11% 29.81% 21.65% 13.50%
（调整后） 外销 56.89% 70.19% 38.65% 17.82%
合计 100.00% 100.00% 31.32% 31.32%
2021 年 1-9 月，公司光伏逆变器毛利率相对较低的内销收入占比较 2020 年
度上升，从 2020 年的 38.75%上升至 2021 年 1-9 月的 42.54%；毛利率相对较高
的外销收入占比较 2020 年度下降，从 2020 年的 61.25%下降至 2021 年 1-9 月的
57.46%。
2021 年 1-9 月，公司光伏逆变器外销毛利率从 2020 年的 43.02%下降至 2021
年 1-9 月的 34.83%，而光伏逆变器内销毛利率略有上升，由 2020 年的 13.04%
上升至 2021 年 1-9 月的 14.36%。报告期内，公司外币结算以美元为主。受汇率
变动影响，2021 年 1-9 月美元兑人民币平均汇率为 6.47，较 2020 年平均值 6.90
下降了 6.18%，2021 年 1-9 月外销单位价格折合人民币后相应有所下降，故 2021
年 1-9 月光伏逆变器外销毛利率有所下降。受产品区域结构变化及汇率变动影响，光伏逆变器外销的毛利率贡献率有所下降，从 2020 年的 19.23%下降至 2021年 1-9 月的 15.01%。
报告期内，公司逆变器外销毛利率高于内销毛利率。逆变器作为整个新能源发电系统里面的关键器件，其产品可靠性影响整个光伏发电系统，故产品可靠性最为重要。在逆变器领域，相较于国内市场，海外主要逆变器市场较为成熟，除产品价格外更关注产品本身可靠性、品牌及服务，具有准入门槛高、认证审核严格、认证周期长等高壁垒的特性，毛利率相对较高；而国内市场属于新兴市场，准入门槛相对较低，市场需求增长迅速，目前集中了众多逆变器生产厂商，为全球逆变器制造中心，产品价格竞争激烈，毛利率相对较低。
2、2021 年 1-9 月光伏逆变器单位价格下降，而单位成本未同等下降
近年来，在技术进步的背景下，包括逆变器在内的光伏行业全产业链产品价格及其成本下降，开启光伏平价上网时代，光伏行业迎来了高速增长。基于此，报告期内，公司光伏逆变器单位价格和单位成本总体呈现不断下降趋势，这与同行业产品价格变动趋势一致。光伏逆变器行业属于充分竞争行业，价格受市场竞争影响下降符合行业产品总体变动趋势；光伏逆变器亦属于电子产品，电子元器件价格不断下降符合电子元器件产业运行规律，且随着技术不断进步，公司不断通过优化设计，产品成本不断下降，销售单价随之下降。
报告期内，公司光伏逆变器收入的单位价格及其变动幅度、单位成本及其变动幅度情况如下：
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