佩蒂动物营养科技股份有限公司2019年度非公开
发行A股股票募集资金使用可行性分析报告
为了推动佩蒂动物营养科技股份有限公司（以下简称“公司”）业务的快速发展，提升公司持续盈利能力，满足公司未来业务发展的需要，公司拟向特定对象非公开发行股票，募集资金总额不超过54,500.00万元，发行股份数量不超过20,000,000股。
公司董事会对本次非公开发行股票募集资金使用可行性分析如下：
一、本次募集资金使用计划
本次非公开发行股票募集资金总额预计不超过54,500.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于以下项目：
单位：万元
序号 项目 项目投资总额 募集资金拟投入金额
1 新西兰年产4万吨高品质宠物干粮新建项目 18,722.48 16,100.00
2 柬埔寨年产9,200吨宠物休闲食品新建项目 14,946.28 13,850.00
3 城市宠物综合服务中心建设项目 10,603.80 8,250.00
4 补充流动资金 16,300.00 16,300.00
合计 60,572.56 54,500.00
公司前述募集资金投资项目的实施不以本次非公开发行获得中国证监会核准为前提。鉴于募集资金到位时间与项目实际进度时间不一致，公司拟通过自筹资金先行投入，待募集资金到位后再进行置换。实际募集资金不足项目需求部分将由公司自筹资金予以解决。
二、本次募集资金投资项目的背景
1、发达国家宠物食品市场发展成熟，市场容量巨大
宠物行业在发达国家已有百余年的历史，目前已成为一个相对成熟的市场。宠物行业包括繁育、训练、食品、用品、医疗、美容、保健、保险、趣味活动等一系列产品与服务，产业链条完整，相关标准和监管法规健全、规范，宠物的数
量、市场规模经过不断增长累积已达到了较高水平，宠物行业对国民经济、人民生活的影响日益加深。
（1）美国市场
美国是全球最大的宠物饲养和消费国家，据美国宠物协会（APPA）的调查数据，自2004年至2016年间，美国饲养宠物的家庭比例始终保持在60%以上（2016年末达68%），形成了庞大的宠物数量和稳定的市场需求。另外在美国饲养犬类和猫类宠物的家庭数量和占比均较高。至2016年末，饲养犬类宠物的家庭数量为6,020万户，占美国全部家庭比例的48%；饲养猫类宠物的家庭数量为4,710万户，占美国全部家庭比例的38%。
受益于庞大的宠物需求，美国宠物行业的市场规模持续增长，从2013年的557.2亿美元增长至2017年的695.1亿美元，年均复合增长率为5.68%，预计2018年宠物市场规模将达到721.30亿美元。其中，2017年宠物食品的市场规模约为290.7亿美元。
数据来源：APPA《PetIndustryMarketSize&OwnershipStatistics》
（2）欧洲市场
欧洲是全球另一大宠物消费市场，与美国的市场环境类似，在经历了多年的发展之后宠物的数量与消费规模均处在较高的水平。2010年-2017年，欧盟地区的宠物市场规模年均增长率约为2.66%，至2017年末，欧盟国家的宠物食品销售额达到132.43亿欧元，其中，以犬粮和猫粮为主。
2、中国宠物食品渗透率仍不高，市场增长空间巨大
中国宠物食品行业兴起于20世纪90年代，当前行业处于蓬勃发展期。根据沙利文咨询（Frost&Sullivan）的《2018年中国宠物行业报告》，2013年至2018年我国宠物市场的整体规模由494亿元增长至1,722亿元；预计到2023年，该规模将以年均22.4%的增速保持增长，呈现出强劲的增长势头。作为宠物行业的主要细分市场，宠物食品的市场空间巨大。
沙利文咨询（Frost&Sullivan）统计的我国宠物猫、狗的保有数量，截至2018年已分别达7,400万只和6,700万只，合计规模1.41亿只，已接近美国约1.85亿只的规模；但我国宠物食品的消费规模仅为689.7亿元，尚不及美国的1/3。因此，我国宠物食品板块仍有巨大增长空间，有望保持快速增长，驱动因素为养宠渗透率和消费水平的双双提升。根据预测，我国宠物食品市场规模2023年将超过1,200亿元。
数据来源：Frost&Sullivan，信达证券
3、行业呈现快速增长态势，国内品牌发力迅猛
根据Euromonitor统计，2005年-2013年我国宠物食品行业保持10%左右的稳定增长；2014年以来，国内宠物食品行业进入发展快车道，近5年复合增速高达36.7%，远超美国、欧洲及日本等地区。2013年之前，宠物食品行业规模平稳增长，动力主要来自海外品牌1993年进入中国市场后深耕市场，普及“科学养宠”观念，但因渠道下沉受限导致行业增速长期较缓；2014-2017年，宠物食品规模呈现爆发式增长，主要源于2014年电商宠食经济爆发，线上渠道全面铺开，同时宠物食品借助互联网迅速进入消费者视野，进而带动线下规模于2015年之后大幅增长。
国际品牌在进入中国后深耕线下渠道，在线下宠物食品市场占据绝对优势；但随着线上渠道的占比持续提升以及总体规模高速增长，宠物食品行业迎来洗牌机会，国产品牌迅速崛起。2013年-2017年中国宠物食品市场国外品牌占比逐渐下降，国内品牌占比稳步上升。
国内品牌增速高于国外品牌
资料来源：Euromonitor
4、宠物食品监管政策不断完善，利好龙头企业做大做强
此前，宠物食品均归入饲料进行管理，缺乏有效的监管法规。2018年4月，农业农村部出台《宠物饲料管理办法》，系国内首个宠物食品管理规范，标志着中国宠物食品业正式进入规范化发展期；监管趋严将逐步清退中小落后产能，有利于龙头企业做大做强。
近年来宠物食品相关政策
日期 法律法规名称 颁发单位 内容概要
2018年 《宠物饲料管理办 农业农村部 规范了宠物饲料的定义和分类，扩大了进口需要登记
4月 法》等六项规定 的产品范围；加强了对宠物饲料销售环节的监管管理。
2016年 《全国饲料工业十三 农业部 规划确定了工业饲料总产量达到2.2亿吨，其中，宠物
10月 五发展规划》 饲料120万吨
2015年 《宠物饲料（宠物食 全国饲料工业 本标准规定了宠物饲料（宠物食品）标签标示的基本
7月 品）标签》 标准化技术委 原则、基本内容、基本要求和对声称的要求。
（征求意见稿） 员会
2015年 《宠物饲料（宠物食 全国饲料工业 本标准规定了宠物饲料（宠物食品）中有毒有害物质
7月 品）卫生标准》 标准化技术委 及有害微生物的限量及试验方法。
（征求意见稿） 员会
2015年 《中华人民共和国国 国家质检总局、规定了全价宠物食品犬粮的术语和定义、要求、试验
3月 家标准：全价宠物食 国家标准化管 方法、检验规则、标签以及包装、运输、贮存和保质
品犬粮》 理委员会 期。适用于经工业化加工、制作的全价宠物食品犬粮，
但处方犬粮除外。
《中华人民共和国国 国家质检总局、规定了全价宠物食品猫粮的术语和定义、要求、试验
2015年 家标准：全价宠物食 国家标准化管 方法、检验规则、标签以及包装、运输、贮存和保质
3月 品猫粮》 理委员会 期。适用于经工业化加工、制作的全价宠物食品猫粮，
但处方猫粮除外。
5、科学育宠理念从无到有，宠物食品产品品质不断提高
专业宠物食品营养更加均衡，也更符合宠物体质需求，但宠物食品的推广需要“科学育宠”理念的普及与消费者培养。上世纪90年代初，玛氏、雀巢等世界巨头逐步进入中国开拓市场，不仅将国外发展已相对成熟的各类宠物食品带入国内，而且致力于消费者教育，从零开始普及科学育宠等相关知识。经过国外品牌多年深耕，目前中国卡路里转换率（宠物一生所摄入的能量中，由专业宠物食品提供的能量所占的比重）平均水平为22%，相比之下，该指标在美国、英国已超过90%，泰国也已达到50-60%的水平。目前国内宠物食品分类已十分细化，同时，宠物食品加工技术日趋成熟，产品品质不断提高，使用专业宠物食品在发达城市人群中已形成共识。
目前，宠物食品工艺不仅满足于宠物营养性、适口性和消化吸收性等需求，同时在原料上日益健康化。例如，主粮由传统加工粮向天然粮、无谷粮转变。天然粮由天然食材制作，不含化学合成产品及各种添加剂，其高蛋白、低脂肪的特性更符合宠物需求；无谷粮使用肉类和果蔬替代谷物提供宠物所需能量，避免了宠物因食用谷物引起的过敏、肠胃不适等健康问题。
三、本次募集资金投资项目的具体情况
（一）新西兰年产4万吨高品质宠物干粮新建项目
1、项目基本情况
本项目主要建设内容为在新西兰陶马鲁努依地区购买土地并建造年产4万吨高品质宠物干粮项目。项目具体选址位于12RacecourseRoad,Manunui,Taumarunui,3992,NewZealand（新西兰陶马鲁努依马努努伊跑马场大街12号）。本项目建成后，公司每年将新增4万吨宠物干粮产能，项目的实施将完善和优化公司产品结构，为公司生产高品质天然宠物干粮，从而进一步巩固并加强公司在宠物食品行业地位，提升产品供应能力，扩大销售规模和市场份额，提高公司在
该领域市场竞争力，推动公司持续、快速发展。
2、项目建设必要性
（1）宠物食品行业潜力巨大，公司需抓住发展机遇
宠物行业在发达国家已有百余年的历史，目前已成为一个相对成熟的市场，如美国、欧洲、日本等发达市场宠物饲养数量保持在较高水平，并由此派生出巨大的宠物食品市场需求，宠物食品市场规模逐年增长。与发达国家相比，国内宠物行业的发展时间较短，但随着国内经济的快速发展，宠物食品行业在短期内得到了快速增长。目前，我国人均宠物数量仍处于较低水平，增长潜力较大。2017年我国养宠家庭总共5,912万户，占比17%，日本、澳大利亚和美国养宠家庭比例分别为38%、57%和68%。2017年，我国宠物市场规模达到1,340亿元，但若国内家庭养宠数量达到日本水平，则养宠家庭数量能够增至1.32亿户，用现在的户均消费水平计算，行业规模或达到2,995亿元，宠物食品作为宠物市场消费最大的细分领域，市场增长空间巨大。国
