杭州中泰深冷技术股份有限公司投资者关系活动记录表
编号: 2021-002
投资者关系活动
类别
■特定对象调研 □媒体采访
□分析师会议 □新闻发布会
□业绩说明会 □路演活动
□现场参观 □其他
参与单位名称及
人员姓名
中信建投:程家麒 陈宣霖
博远基金: 李蒲江
国海自营:韩诚
时间 2021 年 9 月 29 日
地点 公司三楼会议室
上市公司接待
人员姓名
董事会秘书:周娟萍
证券事务助理:盛宝熠
投资者关系活动
主要内容介绍
一、公司概况介绍
公司的主营业务是深冷设备和燃气运营。深冷技术相对于空调、冷链运输一
些普冷,深冷技术定义在零下 50-60 度,我们的深冷设备应用于零下 100 度左右。
深冷技术的原理是把气态合成气加压、低温转换成液态,利用不同气体的沸点,
提纯出纯净气体,进入合成或能源领域应用。核心设备板翅式换热器在石油化工、
煤化工、天然气应用,应用领域也在不停拓展,比如电子气、氦气、氢能源。设
备板块比较完善,也开始布局运营领域,形成“设备制造+投资运营”双引擎。
二、交流问答
1、 问:随着下游煤化工、钢铁、石化行业的需求增加,公司认为下游行业发
展的驱动力是什么,以及公司未来的持续性会如何?
答: 对于下游行业的驱动力,公司认为经过 2014-2015 年的冰冻期后,行业进
入新的投资周期,动力更多是来自节能减排和产能升级。石化行业的投资几乎都
在中国,新型煤化工新建、传统煤化工的转型升级都是带动下游行业最直接的因
素。在 2030 年碳达峰前,公司订单都比较可观, 2030 年以后不好说,因此公司目
前战略重点是进入气体投资领域,增加公司的持续竞争力。
2、 问:请问公司目前的订单量是多少?公司的收入能否根据下游石油化工、
煤化工、及电子制造行业进行拆分?
答: 公司在 2021 半年报中披露,截止 8 月,公司设备销售在手订单 17.90 亿,
达历史新高。公司的具体收入没有按照行业拆分,主要是根据冷箱、换热器及成
套设备进行计算。一般来说,板翅式换热器在收入中占比不多,但是毛利率较高,
有 60-70%自制率,利润占比较大,冷箱和成套设备对半分。在手订单中,天然气占 40%左右,煤化工、石化占比为 20%-30%左右,电子制造领域占比较小。
3、 问:天然气项目在公司占比情况如何,对公司的发展有哪些影响?
答: 从合同的数量上来说,其实煤化工和石化的数量是最多的,但是天然气
的合同单量较大,主要形式为 EPC,供应成套设备。天然气主要的作用是解决运
输和调峰问题。国内其实一直处于天然气供给紧张的状态,尤其在冬天用气量很
大,国内的产量和进口量不可能快速到达。天然气的储气工程是个很大的问题,
中石油、中石化用废弃油井储存,量很小, 对地形要求严格,另一种方法就是 LNG,
承担调峰的功能。我们供应的是 LNG 工厂,把天然气从气态变成液态。液态天然
气非常必要,气态天然气中含有二氧化硫,真正的清洁能源是 LNG,液化过程中,
杂质就去掉了。另外,气态运输有一定的运输半径,液态更好。 LNG 工厂建设高
峰在 2004-2014 年间,之后趋于稳定。山东中邑的天然气订单是比较稳定的,其未
来的增量不在于设备制造,而是来自于下游的分销和应用。
4、问:天然气涨价对行业和公司有影响吗?
答: 目前欧洲天然气达到最高价,领先于所有大宗物资的涨幅,预计中短期
之内不会有廉价时代,处于量价齐升的情况。天然气的涨价对设备需求有压缩,
但影响不会很大,政府也不会允许烧煤。城燃公司也分两套定价机制,分为淡季
和旺季,天然气在淡季没什么利润,旺季利润较高,公司可以承担一部分涨价;
山东中邑在存量期和增量期的价格有所区别,涨价、降价主要还是看如何调价,
公司还是能够进行一部分的顺价。我们公司从设备制造转向下游运营,通过山东
中邑进入燃气运营, 在风光伏的储能问题未解决的背景下,天然气作为清洁能源
不可能退出历史舞台,其他气体也是重要的运营方向,将贡献稳定的收入和利润。
5、 问:公司是否有开展焦炉尾气的回收?
答: 公司之前有考虑在焦炉尾气方面进行一些投资,但是担心焦炭产能的收
缩, 一直未能实际落地。双碳控制下,碳排放最多的是电力和炼钢,炼钢的减排
主要是两个技术路径,一个是提高废钢冶炼;第二个是用氢气代替焦炭作为催化
剂,目前还是示范工程比较多,但因为制氢气成本太高,还没有大规模应用,还
是更多得采用焦炭。我们以后也会考虑做焦炉尾气项目的运营,但需要谨慎。
6、问:能耗双控是否对空分项目有所影响
答: 目前有部分大空分项目暂停,我们现在没有大空分的项目,石化领域我
们做的是小炼化、新型炼化,我们暂停的少。
7、问:公司在氢能源领域具体有哪些业务?
答: 制氢不是一个新鲜话题,是成熟技术,无非是氢气用来做什么。我们没
有用到能源领域,主要是应用于能源化工、电子制造等领域的下端合成,煤化工
和石化就是制氢,产能占比为 40-50%,用在化工合成。
国际上解决氢气的运输主要是两个技术路径,一个是有机溶液储氢,另一个
就是液化。我们能做的是氢的储运,将氢液化。我们的板翅式换热器被国家大型
应用制氢实验装置中采用,也在氦气液化中得到应用。氢气液化是深冷技术的制高点,也是我们孜孜不倦立足的研发点。
所以在绿氢方面,我们在做的就是液化,并规划依托我们的工程能力,与电
解水厂家合作,进行氢的储运和下游的气体运营。在灰氢和蓝氢方面,煤制氢,
化石能源制氢及 PDH 制氢,尾气提纯都有现成业绩。总的布局思路是降低提纯、
液化的成本,解决运输的问题。
8、问:板翅式换热器核心的技术壁垒是什么?
答: 板翅式换热器相当于汽车发动机,决定深冷装置的效率的关键部件, 公司
在国内绝对处于领先地位。竞争对手主要有美国的查特、法孚,日本住友。 深冷
产业链很长,掌握核心部分,再做集成。中泰做得好地方主要在于细节, 提纯过
程致密性高。在这一行,工程能力也相当关键。
9、问:深冷装置前端配置的制冷压缩机是进口的吗,有国内厂家能做吗?
答: 中泰选择的 80%-90%的压缩机都是进口的,因为国产的设备目前稳定性不
高。压缩机成本占比比较高,我们都是外采购,我们选择成本更高的进口压缩机
原因在于一是其能耗低,二是设备的稳定性高。