股票代码：300232 股票简称：洲明科技 上市地点：深圳证券交易所
深圳市洲明科技股份有限公司
UniluminGroupCo.,Ltd
（深圳市宝安区福永街道桥头社区永福路112号A栋）
创业板非公开发行A股股票方案的
论证分析报告
二零一九年七月
深圳市洲明科技股份有限公司（以下简称“洲明科技”或“公司”）为在深圳证券交易所创业板上市的公司。为满足公司发展的资金需求，扩大公司经营规模，提升公司的综合竞争力，公司考虑自身实际状况，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》（以下简称“《暂行办法》”）等相关法律、法规和规范性文件的规定，拟非公开发行股票，募集资金总额不超过112,000.00万元（含），在扣除发行费用后将用于洲明科技大亚湾LED显示屏智能化产线建设项目和补充流动资金。
（本论证分析报告中如无特别说明，相关用语具有与《深圳市洲明科技股份有限公司创业板非公开发行A股股票预案》中相同的含义。）
一、本次非公开发行的背景和目的
（一）本次非公开发行股票的背景
1、政府政策大力支持，促进LED显示行业快速发展
LED显示行业作为节能环保、新材料、新能源相关联的战略新兴产业，国家持续给予支持和关注，各种优惠政策（出口退税、企业所得税等）、相关产业基金、政府基金等对产业发展有良好的支持给LED行业创造新的市场环境，显示屏及相关应用需求市场将不断拓宽。
2014年8月27日，国家发改委等八部委联合印发《关于促进智慧城市健康发展的指导意见》（发改高技[2014]1770号），提出建立全面设防、一体运作、精确定位、有效管控的社会治安防控体系；整合各类视频图像信息资源，推进公共安全视频联网应用。智慧城市的建设有力推动了LED显示屏在安防监控领域的市场需求增长。2017年1月25日，国家发改委公布《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》，将新型显示面板（器件）、新型显示材料、新型显示设备等新型显示器件列为战略性新兴产业重点产品。2019年2月28日，工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台联合印发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》，提出大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用，到2022年，在文教娱乐、安防监控、医疗健康、智能交通、工业制造等领域实现超高清视频的规模化应用，我国超高清视频产业总体规模超过4万亿元。小间距LED显示屏在大屏应用上具有极高的显示价值，在安防监控、医疗成像、工业制造等领域有广泛的应用空间，超高清视频产业发展行动计划的推出将进一步推进LED小间距显示屏往更高清、更小点间距、更智能化的方向推进，进一步拓宽LED显示屏应用领域。
2、LED显示屏市场发展前景良好
近年来，随着LED显示屏从单一硬件提供商向综合性解决方案服务商不断转型升级、上游成本的不断下降及技术的不断进步，以LED显示屏为代表的LED显示应用产品已经在多领域得到了广泛应用，LED显示屏行业已经成为了优势和特色明显、技术和效益并进的新兴产业。根据《2016年中国半导体照明产业发展白皮书》、《2017年半导体照明产业发展蓝皮书》和《2018年半导体照明产业发展蓝
皮书》相关统计，2014年-2018年，LED显示屏市场规模分别为314亿元、425亿元、549亿元、727亿元和947亿元，2015年-2018年同比增长分别为35%、29%、32%和30%，LED显示产业整体市场规模快速提升，发展前景良好。
3、小间距LED显示屏持续快速增长
从细分市场来看，小间距LED显示屏崛起并引领LED显示屏市场发展的趋势明显。根据高工产业研究院（GGII）发布的研究报告，2017年小间距LED显示屏规模同比增长67%，预计未来小间距LED显示屏仍将延续高速增长，2018-2020年小间距LED显示屏市场规模年复合增长率在44%左右。一方面，随着国家信息化、智慧城市、雪亮工程等项目的开展，小间距LED在人防、交通、能源、军队等众多细分领域的专业显示市场的市场将进一步加大。另一方面，随着与裸眼3D、智能触控、互联网+等技术结合应用，户外小间距LED显示屏势将开辟更大的应用市场。因此，未来小间距LED显示屏市场仍将持续快速增长。
4、MiniLED显示屏优势显著，将成为LED显示屏市场未来新的增长点
MiniLED显示屏在继承传统小间距LED显示屏的无缝拼接、宽色域、低功耗和长寿命等优点的同时，还具有更好的防护性和更高的解析度，但在技术和工艺方面要求更高。根据《2018年半导体照明产业发展蓝皮书》，MiniLED显示屏目前已初步实现产业化。随着MiniLED显示屏技术突破点间距0.9mm，在大尺寸电视机领域中，MiniLED显示屏在100英寸到200英寸之间可以实现4K、8K的无缝拼接显示，弥补LCD、OLED等技术在尺寸上的极限问题。同时，随着MiniLED技术的不断优化，在HDR显示、宽色域技术、集成化拼接技术方面不断完善，MiniLED显示屏将快速在高端会议室、多功能厅、电子竞技、医疗成像等领域得到广泛应用。未来随着成本的下降和技术的提升，MiniLED显示屏逐步从商业化应用转向消费电子领域应用，开辟LED显示新的增量市场。
根据高工产业研究院（GGII）的预测，2018-2020年MiniLED市场规模有望保持175%左右的增长，2020年MiniLED市场规模将达22亿元。MiniLED显示屏市场前景广阔，将成为LED显示屏市场未来新的增长点。
5、智能化生产成为LED显示屏行业的未来发展趋势
随着资源和环境约束不断强化，劳动力等生产要素成本不断上升，原主要依靠资源要素投入、规模扩张的粗放发展模式难以为继，制造业发展面临新挑战。为此国家出台了《中国制造2025》等一系列政策文件，从国家层面全面推进国内制造业的智能化进程，提出“在重点领域试点建设智能工厂/数字化车间，加快人机智能交互、工业机器人、智能物流管理、增材制造等技术和装备在生产过程中的应用，促进制造工艺的仿真优化、数字化控制、状态信息实时监测和自适应控制”。此外，国家发改委等十三部委联合发布了《半导体照明产业“十三五”发展规划》，提出“加快生产设备智能化改造，推进智能工厂/数字化车间试点建设，实施LED照明产品绿色生产制造示范”。
在国家政策的鼓励和支持下，国内工业企业纷纷开始推进智能化生产，充分利用信息化、智能化技术改造现有的生产制造与服务模式，提高企业的生产效率，提升产品和服务的市场竞争力。未来，随着大数据、物联网、人工智能等技术的发展，尤其是随着5G通信的实施，制造行业的智能化程度将进一步提升。LED显示领域，人工成本高，产品种类多，生产规模大，智能化生产成为行业未来的发展趋势和方向。
（二）本次非公开发行股票的目的
1、推进公司发展战略，巩固和提高行业地位
随着数字化、可视化、信息化、智能化的综合智能政务办公需求与日俱增及产品的不断创新，LED显示屏的应用领域将持续延伸，未来发展前景良好。公司是全球领先的LED显示屏制造公司，致力于打造设计与科技平台，成为全球LED视显方案领导者。2018年公司成功研发并推出P0.9MiniLED显示屏产品且荣获2019年荷兰视听及系统集成展（ISE）最佳展品奖，同时，针对会议室、教育等应用场景，公司率先推出136英寸和176英寸UTVⅢ商用一体机，抢占商显市场；针对高端租赁市场，公司推出了行业领先的精密小间距显示屏，其中Unano系列显示产品荣获德国“红点至尊奖”，成为目前LED显示屏行业内唯一获此殊荣的产品。
本次非公开发行募集资金主要用于洲明科技大亚湾LED显示屏智能化产线建设项目，本项目可以进一步提升公司的LED显示屏产能，满足公司显示屏产品快
速增长的市场需求和引导产业生产智能升级的未来趋势，进一步巩固和提升公司行业地位和核心竞争力。
2、扩大生产规模，解决LED显示屏产能不足问题
2016-2018年，公司LED显示屏收入分别为158,303.60万元、265,316.25万元和371,019.36万元，占当期营业收入比例保持在80%以上且持续快速增长。公司自上市以来，通过募集资金和自筹资金的投入逐步提升了公司的LED显示屏生产规模，但随着LED显示屏市场需求的不断扩大以及公司产品线的不断发展，公司现有的生产能力已不能满足市场日益增长的需求。为解决公司LED显示屏产能不足问题，公司需要进一步扩大生产规模，以满足下游市场需求的不断增长。
3、优化资本结构，提高公司的抗风险能力
公司所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，主导产品为LED显示屏、LED照明产品。从资产负债率、流动比率来看，截至2019年3月31日，公司上述指标分别为57.26%、1.32倍。与同行业上市公司相比，公司流动比率较低且资产负债率较高，公司的资本结构有待调整。通过本次非公开发行募集资金，可以降低公司资产负债率，进一步优化公司资本结构，符合公司股东的整体利益。二、本次发行证券及其品种选择的必要性
（一）本次发行证券的品种
公司本次发行证券选择的品种为向特定对象非公开发行股票。本次发行的股票种类为境内上市的人民币普通股（A股），每股面值为人民币1.00元。
（二）本次发行证券品种选择的必要性
1、本次募集资金投资项目主要为资本性支出，需要长期资金支持
本次非公开发行募集资金投资于洲明科技大亚湾LED显示屏智能化产线建设项目和补充流动资金。洲明科技大亚湾LED显示屏智能化产线建设项目投资总额为96,297.11万元，建设周期为3年。该募投项目在提升公司的整体收入规模和增强公司整体盈利能力的同时，有助于进一步提高公司的综合竞争力，提升公司在LED显示屏行业的地位。目前，公司自有资金难以满足项目建设的资金需求，因
此公司需要长期资金支持。
2、公司银行贷款融资存在局限性
银行贷款的融资额度相对有限，且会产生较高的财务成本。2019年3月31日，公司资产负债率为57.26%，资产负债率处于较高水平。若本次募集资金投资项目完全采用银行贷款等债务融资，一方面将会导致公司的资产负债率进一步攀升，增加公司的财务风险，另一方面较高的财务费用将会降低公司的整体利润水平，降低公司资金使用的灵活性，不利于公司实现稳健经营。
3、非公开发行股票符合公司的发展需求
股权融资具有较好的规划及协调性，符合公司长期发展战略。选择非公开发行有利于公司优化资本结构，减少公司未来的偿债压力和资金流出，降低公司财务风险，提升公司融资能力。本次发行募集资金使用计划已经过详细论证，有利于公司进一步提升盈利水平，增强核心竞争力。未来募集资金投资项目建成达产后，公司净利润将实现增长，并逐渐消除股本扩张对即期收益的摊薄影响，从而能够为全体股东提供更好的投资回报。
三、本次发行对象的选择范围、数量和标准的适当性
（一）发行对象的选择范围
本次非公开发行股票的发行对象不超过5名，为符合中国证监会规定条件的特定投资者，包括符合规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、其他合格的投资者和自然人等。证券投资基金管理公司以其管理的2只以上基金认购的，视为一个发行对象；信托投资公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。
最终发
