本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板
公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场
风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审
慎作出投资决定。
山西振东制药股份有限公司
（山西省长治县光明南路振东科技园）
首次公开发行股票并在创业板上市
招股说明书
（申报稿）
声明：本公司的发行申请尚未得到中国证监会核准。本招股说明书（申报稿）不
具有据以发行股票的法律效力，仅供预先披露之用。投资者应当以正式公告的招
股说明书全文作为作出投资决定的依据。
保荐机构（主承销商）
中信证券股份有限公司
（深圳市深南大道 7088 号招商银行大厦第 A 层）
山西振东制药股份有限公司 首次公开发行招股说明书(申报稿)
I
本次发行概况
发行股票类型 人民币普通股（ A 股）
发行股数 3,600 万股
每股面值 人民币 1.00 元
每股发行价格 根据询价结果确定
预计发行日期 年 月 日
预计发行后股本总额 14,400 万股
拟上市证券交易所 深圳证券交易所
本次发行前股东所持股
份的流通限制及自愿锁
定的承诺
公司控股股东山西振东实业集团有限公司承诺
自公司股票上市之日起三十六个月内，将不转让或者
委托他人管理持有的公司公开发行股票前已发行的
股份，也不由公司回购该部分股份。
公司实际控制人李安平及其一致行动人金安祥、
金志祥承诺自公司股票上市之日起三十六个月内，不
转让或者委托他人管理其直接或间接持有的公司公
开发行股票前已发行的股份，也不由公司回购该部分
股份。在任职期间每年转让的股份不超过所持有公司
股份总数的百分之二十五；离职后半年内，不转让所
持有的公司股份。在申报离任六个月后的十二月内通
过证券交易所挂牌交易出售公司股票数量占所持有
公司股票总数的比例不超过百分之五十。
除上述控股股东和实际控制人及其一致行动人
外，严力、谢建龙、金小平、朱和群、董迷柱、蒋瑞
华、李仁虎、宋建平等八名发起人股东承诺自公司股
票上市之日起一年内，不转让或者委托他人管理所持
有的公司公开发行股票前已发行的股份，也不由公司
回购该部分股份。董迷柱、蒋瑞华、李仁虎、宋建平
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II
等四名董事、监事、高级管理人员在前述承诺的基础
上还承诺在任职期间每年转让的股份不超过所持有
公司股份总数的百分之二十五；离职后半年内，不转
让所持有的公司股份。在申报离任六个月后的十二月
内通过证券交易所挂牌交易出售公司股票数量占其
所持有公司股票总数的比例不超过百分之五十。
李静、韩庆志是公司首次公开发行股票前 2009
年 6 月 30 日增资扩股后新增股份的持有人，承诺自
公司股票上市之日起一年内，不转让或者委托他人管
理所持有的公司公开发行股票前已发行的股份，也不
由公司回购该部分股份，自公司股票上市之日起二十
四个月内，转让的新增股份不超过其所持有的新增股
份总额的百分之五十。作为中国证监会正式受理公司
发行申请前六个月增资扩股进入的新股东，李静、韩
庆志在上述承诺的基础上，追加承诺自工商登记变更
之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理所持
有的公司公开发行股票前已发行的股份，也不由公司
回购该部分股份。
保荐人（主承销商） 中信证券股份有限公司
招股说明书签署日期 2010 年 9 月 29 日
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III
重 要 声 明
发行人实际控制人、控股股东、发行人及其全体董事、监事、高级管理人员
承诺招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确
性、完整性承担个别和连带的法律责任。
本公司的发行申请尚未得到中国证监会核准。本招股说明书（申报稿）不具
有据以发行股票的法律效力，仅供预先披露之用。投资者应当以正式公告的招股
说明书作为投资决定的依据。
公司负责人和主管会计工作的负责人、 会计机构负责人保证招股说明书中财
务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其
对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的
声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
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IV
重大事项提示
根据相关法规要求， 中信证券就发行人成长性、创新性出具了专项核查意见，
该文件只是保荐人自身的判断，可以作为投资者作出投资决策的参考，但存在因
此面临的投资风险。
本公司特别提醒投资者认真阅读本招股说明书的“风险因素”部分，并特别
注意下列事项：
（一）中药注射液产品风险
由于检测技术和检测方法限制，中药注射剂的成分和作用机理还不够明确，
近年来先后发生多起中药注射剂药品不良反应的医疗事故， 对该类产品及相关产
业造成比较大的影响。医疗机构在使用上、药监部门在监管和新药审批上较以往
更加谨慎，中药注射剂产业发展速度受到一定影响，市场规模将不如预期理想。
公司岩舒产品，从多年医院临床使用来看，不良反应报告少，药品本身不存
在明显毒副作用。但由于中药注射剂上述固有风险，公司生产经营也因“牵连”
受到一定的直接影响，公司经营效益不如预期理想。
（二）过度依赖岩舒注射液的风险
报告期内，岩舒注射液仍为营业收入的主要来源， 2007 年、 2008 年、 2009
年、 2010 年 1-6 月占营业收入比重分别为 88.49%、 75.49%、 70.53%、 62.02%，
是公司利润的主要来源之一，存在过大的依赖性。一旦此类药物销售受到竞争对
手的冲击或客观经营环境的变化，都会对企业的生存发展产生直接影响，这种产
品结构也制约了企业的成长。
（三）应收账款无法收回的风险
2007 年末、 2008 年末、 2009 年末、 2010 年 6 月 30 日，公司应收账款净额
分别为 12,596.54 万元、 13,315.70 万元、 14,568.04 万元、 16,502.75 万元，占同
期流动资产的比例分别为 58.64%、 58.76%、 44.34%、 39.72%。公司应收账款金
额较高，占公司流动资产和资产总额的比例也较高。应收账款占用了公司较多的
资金，若到期不能及时收回，则可能给公司带来坏账风险和资金周转风险。
（四）中药注射剂再评价风险
按照国家药监局的要求， 全国中药注射剂生产企业正在对中药注射剂进行再
评价工作。目前，振东制药有关中药注射剂产品的再评价工作正在如期进行，已
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V
完成第一阶段工作；第二阶段工作开展顺利。
尽管公司主导产品岩舒注射液在国家药监局不良反应监测体系中属于风险
最低的等级，但是，如果公司再评价工作进展不顺利或受阻，将对企业的信誉和
产品销售会有较大影响，也可能给企业带来较大损失。
（五）岩舒注射液未能进入扩展版基本药物目录的风险
《国家基本药物目录（基层医疗卫生机构配备使用部分）》已于 2009 年 8
月 17 日发布，基本药物目录扩展版正在调整中，岩舒注射液有可能进入。因此，
虽然岩舒注射液作为乙类药品已进入新医保目录（ 2009 年版），但若不能进入基
本药物目录扩展版，将对公司产生不利影响。
（六）滚存利润的分配安排
根据 2009 年 7 月公司 2009 年第一次临时股东大会决议， 在首次公开发行人
民币普通股（ A 股）并在创业板上市完成时，公司历年滚存的未分配利润，由本
次发行完成后的新老股东按持股比例共享。
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I
目 录
第一节 释义........................................................................................................................................1
第二节 概览........................................................................................................................................4
一、发行人、发行人控股股东及其实际控制人简要情况 ..............................................................4
二、发行人的主营业务......................................................................................................................5
三、发行人核心竞争优势..................................................................................................................5
四、发展战略目标..............................................................................................................................7
五、发行人主要财务数据指标 ..........................................................................................................8
六、本次发行情况..............................................................................................................................9
七、募集资金主要用途....................................................................................................................10
第三节 本次发行概况...................................................................................................................... 11
一、发行人基本情况........................................................................................................................11
二、本次发行的基本情况................................................................................................................11
三、本次发行的有关当事人.............................................
