联合〔2021〕9230 号
联合资信评估股份有限公司通过对国信证券股份有限公司及其拟面向专业投资者公开发行的 2021 年公司债券（第五期）的信用状况进行综合分析和评估，确定国信证券股份有限公司主体长期信用等级为 AAA，国信证券股份有限公司 2021 年面向专业投资者公开发行公司债券（第五期）的信用等级为 AAA，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二一年九月二十九日
国信证券股份有限公司2021年面向专业投资者
公开发行公司债券（第五期）信用评级报告
评级结果： 评级观点
主体长期信用等级：AAA 联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）对
本期债券信用等级：AAA 国信证券股份有限公司（以下简称“公司”或“国信证券”）
评级展望：稳定 的评级反映了公司作为国内经营历史较长的大型综合类 A 股
上市券商之一，股东背景强大，资本实力很强，经营规模处于
债项概况： 行业前列，具备良好的业务竞争实力、创新能力和市场竞争
本期债券发行规模：不超过 60.00 亿元 力；近年来，公司各项业务发展良好，多项业务保持很强的行
（含），分两个品种，发行规模在品种间 业竞争优势，经营业绩持续提升，整体经营实力很强，证监会 可以回拨，且回拨比例不受限制
本期债券期限：品种一期限为 3 年，品 分类评价结果保持 A 类水平；公司资产质量和流动性较好，
种二期限为 5 年 资本充足。
还本付息方式：单利按年付息，到期一 联合资信也关注到，证券市场波动、监管政策变化等因素
次还本 对公司影响大，市场信用风险上升等因素可能对公司经营带
募集资金用途：拟用于补充公司营运资
金、偿还公司同业拆借资金 来不利影响。
本期债券发行规模相较目前公司债务规模属一般，相关
评级时间：2021 年 9 月 29 日 指标对本期债券本金的覆盖程度较好。
本次评级使用的评级方法、模型： 未来，随着资本市场的持续发展和公司战略的稳步推进，
名称 版本 公司整体竞争实力将进一步增强。联合资信对公司的评级展
证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011 望为稳定。
证券公司主体信用评级模型 V3.1.202011 基于对公司主体长期信用状况以及本期债券偿还能力的
（打分表） 综合评估，联合资信认为，公司主体违约风险极低，本期债券
注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披
露 到期不能偿还的风险极低。
本次评级模型打分表及结果：
指示评级 aaa 评级结果 AAA 优势
评价内容 评价结果 风险 评价要素 评价结果 1. 综合实力很强。公司作为国内大型综合类上市券商之一，
因素
经营 宏观经济 2 股东背景强大，资本实力很强，主要业务指标处于行业前
环境 行业风险 3 列，整体具备很强的品牌影响力和市场竞争优势。
经营 公司治理 1
风险 A 自身 风险管理 1 2. 经营业绩提升。2018 年以来，公司各项业务发展良好，经
竞争力 业务经营 1 营业绩持续提升，整体盈利能力处于行业上游水平。
分析
未来发展 2 3. 财务表现较好。公司资产流动性较好，融资渠道畅通，筹
盈利能力 1 资能力较强，资本充足性良好。
财务 偿付 资本充足 1
风险 F1 能力 性
杠杆水平 2 关注
流动性因素 2 业务经营易受经营环境变化影响。公司主要业务与证券
调整因素和理由 调整子级 1.
-- -- 市场高度关联，经济周期变化、国内证券市场持续波动及
注：经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F 共 6 个 相关监管政策变化等因素可能对公司经营带来不利影
等级，各级因子评价划分为 6 档，1 档最好，6 档最差；财
务风险由低至高划分为 F1－F7 共 7 个等级，各级因子评价 响。
划分为 7 档，1 档最好，7 档最差；财务指标为近三年加权
平均值；通过矩阵分析模型得到指示评级结果
www.lhratings.com 1
分析师：张帆 陈凝 2. 市场信用风险上升带来的风险暴露增加。近年来市场信用
邮箱：lianhe@lhratings.com 风险事件多发，公司持有较大规模的固定收益类证券及资
电话：010-8567 9696 本中介业务债权，相关资产可能存在一定减值的风险。
传真：010-8567 9228 3. 监管趋严带来的合规和管理压力。行业保持严监管的趋
地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 势，公司内控和合规管理仍需不断加强。
中国人保财险大厦 17 层（100022）
网址：www.lhratings.com 主要财务数据：
合并口径
项目 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
1－6 月
自有资产（亿元） 1738.80 1727.91 2404.31 2668.34
自有负债（亿元） 1213.53 1165.36 1595.07 1751.81
所有者权益（亿元） 525.27 562.55 809.24 916.53
优质流动性资产/总资产（%） 13.47 11.49 18.24 /
自有资产负债率（%） 69.79 67.44 66.34 65.65
营业收入（亿元） 100.31 140.93 187.84 103.21
利润总额（亿元） 43.08 62.32 83.44 61.61
营业利润率（%） 41.94 45.87 45.96 59.50
净资产收益率（%） 6.56 9.03 9.65 5.55
净资本（亿元） 397.33 400.55 629.23 725.05
风险覆盖率（%） 220.78 250.20 303.50 340.14
资本杠杆率（%） 20.21 21.18 22.79 20.43
短期债务（亿元） 695.38 657.30 1048.57 1127.56
全部债务（亿元） 1106.04 1032.79 1402.03 1522.99
EBITDA/本期债券本金（倍） 1.55 1.80
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