牧原食品股份有限公司
2025 年年度报告
2026 年 3 月
董事长致辞
向技术进发，向品质进发
2025 年是牧原发展扎实且充实的一年，面对外部环境的不确定性，牧原坚定向内求，
深耕养猪主业，实现了经营的全面提质增效。
2025 年，公司全年出栏商品猪 7,798.1 万头，屠宰生猪 2,866.3 万头，同比增长
128.9%。实现营收 1,441.45 亿元，净利润 158.12 亿元，企业发展更具韧性。这是过去多年坚持创新，深耕管理的正向反馈，也让我们对未来发展更有底气、更具信心。
2025 年，国际化发展取得实质进展。与越南 BAF 公司、泰国正大集团达成战略合作，
开辟了新的增长空间。2026 年 2 月，公司在香港联交所正式挂牌上市，成为国内首家“A+H”两地上市的生猪养殖企业，国际化发展又迈出坚实的一步。
2025 年的实践，让我们更加坚定，养猪虽然是传统产业，但是值得深耕的好行业。技
术创新为我们的发展打开广阔的空间，引领企业高质量发展迈进。
以需求为导向，深耕价值育种。投资 60 亿元建设的超健康育种平台，稳步推进，持
续选育满足消费者需求的好品种，让百姓餐桌上的肉更香更健康。
以创新为动力，推进行业升级。我们持续推动养猪智能化升级，智能空气过滤猪舍，协同智能环控、巡检机器人等智能装备，为猪群创造健康生长环境，也让养猪更简单、更轻松。我们从养猪技术底层出发，构建猪病净化“天网工程”，打造高健康猪群，不断提升生产效率和猪肉品质。
以绿色为底色，践行环保先行。我们坚持绿色发展，践行“零排放、无隐患、无臭气、减雾霾、碳减排 ”环保目标，实施全产业链减碳行动，全年温室气体减排 605.88 万吨，
每吨猪肉温室气体排放量 0.883 吨二氧化碳当量，下降 2.4%。与行业共享降氨除臭技术，引领行业绿色转型。以实际行动守护绿水青山，践行可持续发展。
以产业为纽带，全面惠农富农。我们以产业促共富, 带动 12.76 万人就业，通过系统
培训，助力农民转型为 “新农人”，为 7 千余户停业弃产养猪户提供稳定新出路，产业互联平台带动 1 万个养殖场（户）专业发展。
2026 年是“十五五”规划开局之年，消费升级与技术创新仍是养猪行业发展的核心驱力，
也为企业发展创造了巨大的发展空间。我们将坚定不移，向技术进发，向品质进发，驾驭不确定，向确定性进发，向“猪好，人好，行业好”三好目标进发，推动养猪行业高质量发展。
品质升级：坚持做好自主育种，推进猪肉品质升级，实现中国种猪选育自主可控。
技术驱动：搭建猪病全息图，筑牢天网工程，持续推进猪病净化，推进行业高质量发展。
数智赋能：坚定不移推进养猪智能化升级，构建养猪大模型，赋能行业，让养猪业成为现代化大产业，让养猪人更轻松，更体面。
共创共享：构建产业互联平台，营造共创共享生态，实现行业生产力提升。
国际发展：以开放姿态拥抱全球市场，夯实技术、人才、管理协同发展的综合实力，为全球生猪养殖行业贡献牧原力量。
企业的每一步成长，离不开各方支持。感谢全体牧原人的拼搏奋进，感谢合作伙伴携手同行，感谢各位股东、投资者长期信任。在此我提议，向全体股东派发现金红利约人民币 243,535.53 万元，半年度及年度分红金额共 743,764.93 万元，占本年度归属于母公司股东的净利润的比例为 48.03%。
牧原将始终秉持初心，不断提升企业治理能力，以技术创新推动经济效益、生态效益、社会效益同步提升，为股东创造更大价值，为社会做出更多贡献。
感谢大家对牧原的支持与信任，让我们携手共创美好未来！
第一节 重要提示、目录和释义
公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
公司负责人曹治年、主管会计工作负责人曹治年及会计机构负责人（会计主管人员）高曈声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。
所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信
息披露》中畜禽水产养殖业的披露要求
重要风险提示
1、发生疫病的风险
公司具有完善的疫病防控体系和强大的专业团队，并且采取了一系列包括硬件基础提升和管理措施强化在内的防控措施，但若公司周边地区或自身场区疫病发生频繁，或者公司疫病防控体系执行不力，公司将可能面临生猪发生疫病所引致的产量下降、盈利下降，甚至亏损等风险。生猪养殖过程中发生的疫病，主要有非洲猪瘟、蓝耳病、猪流行性腹泻、猪呼吸道疾病综合征等。发生疾病传播会给公司带来重大经营风险，一是疫病的发生将导致生猪的死亡，直接导致生猪产量的降低；二是疫病的大规模发生与流行，易影响消费者心理，导致市场需求萎缩、产品价格下降，对生猪销售产生不利影响。
2、生猪价格波动的风险
商品猪市场价格的周期性波动导致生猪养殖行业的毛利率呈现周期性波
动，公司的毛利率也呈现与行业基本一致的波动趋势。未来，若生猪销售价
格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度，或者公司生猪出栏规模增加
幅度低于价格下降幅度，则本公司存在业绩难以保持持续增长，甚至大幅下
降、亏损的风险。
3、原材料价格波动的风险
总体来看，由于各项营业成本构成变动幅度存在差异，过去几年小麦、
玉米和豆粕等主要原材料成本合计占营业成本的比例约在 55%-65%，因此，上述大宗农产品价格波动对公司的主营业务成本、净利润均会产生较大影响。
4、食品安全风险
随着国家对食品安全的日趋重视，消费者食品安全意识以及权益保护意
识增强，产品质量、食品安全控制已经成为食品企业经营的重中之重。虽然
公司严格按照国家的相关产品标准组织生产，建立了完善的食品安全控制体
系，但公司一旦发生食品安全问题，直接影响到公司的生产经营和盈利能力，从而在一段时间内会影响公司的经营业绩。
5、公司存在自然人客户，自然人经营能力的有限性可能会对公司的生产经营活动产生不利影响的风险
公司的客户中存在自然人。一般情况下，自然人客户与机构客户相比较
而言，自然人客户在支付能力、经营期限、经营规模和经营拓展能力等方面
更容易受到市场优胜劣汰竞争机制和自身经营意愿的影响，从而使其经营能
力产生一定的有限性。这种有限性可能会对公司的生产经营产生不利影响，
具体体现为如果自然人客户普遍对生猪的采购规模、频次意愿降低，将在一
定程度上对公司的销售产生不利影响。
6、自然灾害风险
公司生猪养殖场分布在全国 24 个省级行政区，其生产经营场所会受风灾、
水灾、雪灾、地震等自然灾害的影响。在公司生产场地及其周边地区若发生
自然灾害，可能造成生猪养殖场建筑及设施的损坏，并可能导致生猪死亡，
由此给公司带来直接损失。同时，自然灾害所导致的通讯、电力、交通中断，生产设施、设备的损坏，也可能给公司的生产经营造成不利影响。
公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以未来实施分配方案时
股权登记日的总股本为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 4.27 元（含
税），分红总额 2,435,355,283.04 元（含税），送红股 0 股（含税），不以公积金转增股本。公司通过回购专户持有的本公司股份，不享有参与利润分配
的权利。在本次分配方案实施前，公司总股本因股份回购、可转债转股、新
增股份上市等原因发生变化的，利润分配按照分配总额不变的原则对分配比
例进行调整。A 股股息以人民币派发；H 股股息以港币派发，实际金额按照
公司 2025 年度股东会决议派息方案日前五个工作日中国人民银行公布的人民币兑换港币的平均基准汇率计算。
目录
第一节 重要提示、目录和释义 ......4
第二节 公司简介和主要财务指标 ......10
第三节 管理层讨论与分析......14
第四节 公司治理、环境和社会 ......45
第五节 重要事项......69
第六节 股份变动及股东情况 ......91
第七节 债券相关情况......99
第八节 财务报告......106
备查文件目录
一、载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表；
二、载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件；
三、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿；
四、其他相关材料。
以上备查文件备置地点：公司证券部。
牧原食品股份有限公司
董事长：秦英林
二〇二六年三月二十七日
释义
释义项 指 释义内容
证监会 指 中国证券监督管理委员会
深交所 指 深圳证券交易所
香港联交所 指 香港联合交易所有限公司
公司、本公司、牧原股份 指 牧原食品股份有限公司
牧原实业 指 牧原实业集团有限公司
股东会 指 牧原食品股份有限公司股东会
董事会 指 牧原食品股份有限公司董事会
《公司章程》 指 《牧原食品股份有限公司章程》
《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》
报告期 指 2025 年 1 月 1 日-2025 年 12 月 31 日
第二节 公司简介和主要财务指标
一、公司信息
