湖南长高高压开关集团股份公司
Hunan Changgao High Voltage Switchgear Group CO.,Ltd.
住所：湖南省高科技食品工业基地金星大道西侧
首次公开发行股票
招股说明书
保荐机构（主承销商）
深圳市深南东路5047号发展银行大厦首次公开发行股票招股说明书
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湖南长高高压开关集团股份公司
首次公开发行股票招股说明书
声明：本公司的发行申请尚未得到中国证监会核准。本招股说明书不具有据以
发行股票的法律效力，仅供预先披露之用。投资者应当以正式公告的招股说明书全
文作为作出投资决定的依据。
发行股票类型 人民币普通股A股
每股面值 人民币1.00元
发行股数 2,500万股
发行价格 每股25.88元
预计发行日期 2010年7月7日
发行后总股本 10,000万股
申请上市证券交易所 深圳证券交易所
股份限制流通及
自愿锁定承诺
1.公司主要股东马孝武、廖俊德、林林、马晓承诺：
自本公司股票上市之日起36个月内，不转让或者委托他
人管理其直接和间接持有的本公司股份，也不由本公司
回购其持有的股份；除前述锁定期外，每年转让本公司
股票数量占其所持有本公司股票总数的比例不超过
15%。
2.股东上海幸华投资管理有限公司、湖南省恒盛企
业集团有限公司、蒋静、翟慎春承诺：自本公司股票上
市之日起12个月内不转让。
3.其他股东承诺：自本公司股票上市之日起12个月
内不转让；除前述锁定期外，每年转让本公司股票数量
占其所持有本公司股票总数的比例不超过15%。
4.股东马孝武、廖俊德、林林、马晓、吴小毛、刘
家钰、陈益智、肖世威、陈志刚作为公司董事、监事和
高级管理人员还承诺：除前述锁定期外，离职后半年内
不转让其所持股份。
承诺期限届满后，上述股份可以上市流通和转让。
保荐机构（主承销商） 华泰联合证券有限责任公司
招股说明书签署日期 2010年5月10日首次公开发行股票招股说明书
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发行人声明
发行人及全体董事、监事和高级管理人员承诺本招股说明书及其摘要不存在虚
假记载、误导性内容或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带
的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书及其摘
要中财务会计报告真实、完整。
中国证监会、其他政府机关对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其对
本发行人股票的价值或投资者收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均
属虚假不实陈述。
根据《证券法》等的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者若对本招股说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、
律师、专业会计师或其他专业顾问。首次公开发行股票招股说明书
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重大事项提示
一、本次发行前公司总股本7,500万股，本次拟发行2,500万股流通股，发行后总
股本10,000万股，10,000万股均为流通股。
二、若公司首次公开发行股票并上市成功，公司2009年度利润分配完成后的滚
存未分配利润及2010年1月1日以后至本次发行前新增的可分配利润，由公司公开发
行股票后登记在册的所有股东（包括现有股东和将来持有公开发行股份的股东）按
持股比例共同享有。
三、本公司请投资者仔细阅读“风险因素”章节全文，并特别提醒投资者注意
“风险因素”中的下列风险：
1、原材料价格变动导致公司利润变化的风险
报告期内，原材料成本占公司高压开关主营业务成本的90%左右，原材料价格
变化对公司经营业绩影响较大。本公司生产产品所需的主要原材料包括支柱绝缘子、
外协部件（铸铝件、铸铜件、铸钢件、铸铁件等铸件）、金属材料（铝材、铜材、钢
材、无缝钢管、镀锌管等）及其他材料（标准件、电器元件、配套件等）。因全球金
融危机等因素影响，铜材、铝材与钢材及其铸件的价格在2008 年下半年大幅下跌，
但自2009 年以来，上述材料价格已出现较大幅度反弹，原材料价格短期的剧烈波动
对公司的成本管理造成一定的负面影响。
为应对主要原材料价格波动对经营业绩的影响，公司采取了以下措施：本公司
参考原材料市场价格及其变动趋势进行投标报价，产品销售价格随着原材料市场采
购价格的变化而同方向变化；采购及生产部门严格按照订单备货和生产，严格控制
没有订单对应的库存；同时，对原材料以招标报价的方式进行采购，通过信息化平
台进行供应链管理，减少人为因素等影响，并向国内大宗原料供应商直接采购，签
署年度采购框架协议，降低采购成本并保证采购供货。因此尽管报告期内铜材等金
属材料及其铸件价格大幅波动，但并未对公司经营业绩产生较大影响。报告期内，
公司在重要原材料价格大幅波动的情况下，综合毛利率仍保持在较高的水平，2007
年～2009 年综合毛利率分别为33.88%、34.05%、36.62%。首次公开发行股票招股说明书
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尽管如此，由于本公司一般根据交货时间进行采购，组织生产，从投标报价到
材料采购有一定的时间跨度，在此期间，如果主要原材料价格持续上涨，则仍会造
成公司主营业务成本上升，进而影响公司的盈利水平。
2、应收账款发生坏账的风险
高压开关设备需按照客户项目要求进行定制化设计和生产，生产周期较长，而且
产品从出库到现场安装、调试、验收，需要一定的周期，同时还受土建施工、上下
游配套设备等整体工程进度的影响，使得公司资金回笼也需要一定的时间。
报告期内，公司应收账款总额较大，占流动资产和总资产比重较高。公司近三
年末应收账款账面价值分别为13,285.74 万元、17,940.73 万元和18,598.61 万元，占
流动资产的比例分别为51.51%、49.35%和43.80%，占总资产的比例分别为39.35%、
37.63%和34.12%。虽然报告期末公司应收账款账龄结构良好，一年以内账龄的应收
账款占比92.99%，且本公司产品以国家电网公司、南方电网公司及其下属公司和大
型电力企业为主要销售对象，主要客户具有良好的信用和较强的实力，发生坏账的
风险较小；但应收账款数额过大，会造成公司现金流量不足和短期偿债压力，若今
后应收账款不能按期回收或无法回收，将对公司经营产生不利影响，形成公司的财
务风险。
3、补缴企业所得税的风险
本公司为高新技术企业。2006 年1 月，本公司注册地迁至湖南省高科技食品工
业基地。根据湖南省人民政府办公厅《湖南省人民政府办公厅关于同意建立湖南省
高科技食品工业基地的批复》（湘政办函[2000]95 号），本公司注册所在地湖南省高
科技食品工业基地纳入长沙高新技术产业开发区（国务院批准的国家级高新技术产
业开发区），并享受长沙高新技术产业开发区优惠政策。因此，本公司2006 年、2007
年度享受减按15%的优惠税率缴纳企业所得税的政策。2007 年5 月21 日，湖南省地
方税务局确认本公司按上述税收政策执行。
公司在2006 年、2007 年享受上述税收优惠的依据“湘政办函[2000]95 号文”是
湖南省政府办公厅的文件，该等规定在湖南省适用，但其制订并无国家法律上的依
据，也未经国家有权部门批准，公司因享受上述优惠而少缴的税款存在被追缴的可
能。如果按照33%的所得税税率计算，本公司2006 年、2007 年可能补缴的所得税税首次公开发行股票招股说明书
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款为418.87 万元和689.17 万元，占各期净利润的比例分别为15.20%和14.05%。
对于公司可能需按照高于15%的所得税税率补缴2006-2007 年度企业所得税差
额的风险，公司现有股东（2008 年3 月认购增发股份的四名股东上海幸华、湖南恒
盛、蒋静、翟慎春除外）承诺，如果发生国家有关税务主管部门认定发行人享受15%
所得税税率条件不成立，且需按高于15%的所得税税率补交2006-2007 年所得税差
额的情况，其愿意按2007 年末持股比例承担需补缴的所得税税款及相关费用。首次公开发行股票招股说明书
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目 录
重大事项提示 ................................................ 4
第一节 释 义 ............................................ 12
第二节 概 览 ............................................. 16
一、发行人简介 ............................................................. 16
二、发行人主要财务数据 .................................................... 18
三、本次发行情况 ........................................................... 19
四、募集资金用途 ........................................................... 20
第三节 本次发行概况 ....................................... 21
一、本次发行的基本情况 .................................................... 21
二、本次发行有关当事人 .................................................... 22
三、本次发行至上市期间重要日期 ........................................... 24
第四节 风险因素 ........................................... 25
一、经营风险 ................................................................ 25
二、技术风险 .................
