贵州百灵企业集团制药股份有限公司
GUIZHOU BAILING GROUP PHARMACEUTICAL CO.， LTD.
（注册地址：贵州省安顺市经济技术开发区西航大道）
首次公开发行股票招股说明书
保荐机构（主承销商）
宏源证券股份有限公司
（北京市西城区太平桥大街19号恒奥中心B座5层）招股说明书
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贵州百灵企业集团制药股份有限公司
首次公开发行股票招股说明书
发行股票类型 人民币普通股（A股）
发行股数 3,700万股
每股面值 1.00元
每股发行价格 40.00元
发行日期 2010年5月24日
拟上市的证券交易所 深圳证券交易所
发行后总股本 14,700万股
本次发行前股东所持股
份的流通限制、股东对
所持股份自愿锁定的承
诺
本公司股东姜伟、张锦芬、姜勇承诺：自公司股
票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他
人管理其已直接和间接持有的本公司股份，也不
由本公司收购该部分股份。除上述承诺外，公司
股东姜伟、张锦芬、姜勇作为公司董事还承诺：
在任职期间每年转让的公司股份不得超过其所
持有的公司股份总数的百分之二十五，并且离职
后六个月内，不转让所持有的公司股份。
保荐机构（主承销商） 宏源证券股份有限公司
招股说明书签署日期 2010年3月31日招股说明书
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发行人声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连
带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书及其
摘要中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其
对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的
声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者若对本招股说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪
人、会计师、律师或其他专业顾问。
重大事项提示
一、本次发行前发行人总股本11,000 万股，本次发行3,700 万股，发行后
总股本14,700 万股，全部为流通股。本公司股东姜伟、张锦芬、姜勇承诺：自
公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其已直接和间接持
有的本公司股份，也不由本公司收购该部分股份。除上述承诺外，公司股东姜伟、
张锦芬、姜勇作为公司董事还承诺：在任职期间每年转让的公司股份不得超过其
所持有的公司股份总数的百分之二十五，并且离职后六个月内，不转让所持有的
公司股份。
二、根据公司2009 年8 月4 日通过的2009 年第二次临时股东大会决议，本
次发行前滚存未分配利润全部由发行后新老股东按持股比例共享。
三、公司申报财务报表按照新《企业会计准则》编制，投资者在将公司本次
申报的财务报表会计数据与同行业其他企业会计数据进行比较时，请注意新旧会
计准则的差异。招股说明书
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四、本公司特别提醒投资者注意本招股说明书“第四节 风险因素”中的下
列风险：
1、市场开发风险
按零售额统计，2009年公司两大主导产品咳速停糖浆（及胶囊）和维C银翘
片在我国止咳化痰类药品市场和感冒类药品市场中的排名均为第4位，已经是同
类市场中的主要产品，市场占有率要继续快速上升存在一定难度。公司重点二线
产品银丹心脑通软胶囊所在的心脑血管药物市场规模基数非常大，市场呈现较快
的上升态势，但银丹心脑通软胶囊目前的市场占有率水平还较低，能否快速提高
市场占有率存在一定不确定性。
2、天台山药业GMP 生产线建设项目产能增加后的营销风险
天台山药业GMP 生产线建设项目满负荷生产后，将大大增加发行人维C 银翘
片、金感胶囊、银丹心脑通软胶囊、姜酚胶丸几种产品的产能，项目投产前后以
上几种产品的产能情况如下：
产品 投产前年产能投产后年产能产能增长率
维C 银翘片（亿片） 70 135 92.86%
金感胶囊（亿粒） 2 12 500%
银丹心脑通软胶囊（亿粒） 2（12*） 12 500%
姜酚胶丸（亿粒） 0 1.9 --
（*注：2008 年为匹配天台山药业GMP 建设项目提取车间新增的50 吨银杏干浸膏产能，
公司利用自有资金通过扩能改造新增软胶囊制剂产能10 亿粒，公司软胶囊制剂产能增加到
12 亿粒。但受中药材前处理和提取车间产能的限制，软胶囊制剂的实际有效产能为2 亿粒。）
由上表可以看出，在该项目完全投产后以上几种产品的产能均有大幅增长，
发行人已对该项目进行了审慎的研究，并聘请专业机构出具了可行性研究报告。
根据目前我国药品市场的快速增长趋势及发行人以上几种产品的市场供求状况，
发行人通过加大广告和宣传投入、进一步拓宽拓深市场营销渠道、加强学术营销
建设的力度等一系列措施，能够保证天台山药业GMP 生产线建设项目完成后新增
产能能够顺利地投放市场。但是未来几年药品市场的走势具有不确定性，发行人
采取的营销措施存在不能为市场接受或不适应未来市场形势的可能性，因此发行
人存在新增的产能不能为市场所消化的营销风险。
3、控股股东控制的风险招股说明书
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本次股票发行前，公司董事长姜伟先生持有公司70.46%的股权，为本公司
控股股东。公司控股股东可以通过行使表决权影响公司生产经营和重大决策，从
而可能会影响公司以及中小股东的利益。
4、净资产收益率下降风险
2007年、2008年、2009年，本公司加权平均净资产收益率（扣除非经常性损
益前后归属于公司普通股股东的净利润孰低）分别为45.08%、36.07%、34.88%，
保持在较高水平。在本次发行完成后，发行人净资产将会比发行前有较大幅度的
增加。由于募股资金投资项目需要一定的建设期，导致公司的净资产收益率可能
有较大幅度下降。
5、企业所得税税收优惠期满及政策变化的风险
根据《关于西部大开发税收优惠政策问题的通知》（财税[2001]202号）和
《关于落实西部大开发有关税收政策具体实施意见的通知》（国税发[2001]202
号）有关规定，经贵州省地方税务局和主管税务机关批准，公司2004-2010年享
受减按15%税率缴纳企业所得税的优惠政策，公司子公司天台山药业2006-2010
年享受减按15%税率缴纳企业所得税的优惠政策。如果上述税收优惠期满，或者
国家税收优惠政策发生变化，本公司将可能不再享受税收优惠政策，公司的经营
业绩、现金流水平将受到不利影响。
6、备用金管理风险
2007 年至2009 年各期末发行人的备用金余额分别为1,199.91 万元、
1,630.93 万元、1,432.61 万元，金额比较大。虽然公司已经制定了规范的《备
用金管理办法》，并严格执行，但是由于备用金在部门、人员、区域分布上比较
广，仍存在因少数部门、员工的失信而导致坏账损失的可能性。招股说明书
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目 录
第一节 释义........................................................ 9
第二节 概览....................................................... 13
一、发行人简介......................................................................................................................13
二、控股股东简介..................................................................................................................15
三、发行人竞争优势..............................................................................................................15
四、近三年的主要财务数据和财务指标..............................................................................17
五、本次发行基本情况..........................................................................................................18
六、募集资金用途..................................................................................................................19
第三节 本次发行概况............................................... 20
一、本次发行的基本情况......................................................................................................20
二、本次发行的有关机构......................................................................................................21
三、发行人与本次发行有关中介机构关系..........................................................................22
四、与本次发行上市有关的重要日期..................................................................................22
第四节 风险因素...........
