证券代码：001201 证券简称：东瑞股份
东瑞食品集团股份有限公司
DongruiFoodGroupCo.,Ltd.
（广东省河源市东源县仙塘镇蝴蝶岭工业城 01-11 地块）
关于东瑞食品集团股份有限公司
申请向特定对象发行股票的
审核问询函回复报告
保荐人（主承销商）
（深圳市福田区福田街道福华一路111号）
深圳证券交易所：
贵所《关于东瑞食品集团股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2023〕120031 号）（以下简称“问询函”）已收悉。
东瑞食品集团股份有限公司（以下简称“东瑞股份”、“公司”、“发行人”）会同保荐机构招商证券股份有限公司及国浩律师（广州）事务所、致同会计师事务所（特殊普通合伙），对贵所问询函中提出的问题进行了认真的调查、取证、回复，补充了有关资料，并对募集说明书等申请文件进行了相应的修改、补充（修改、补充部分用楷体加粗的字体标明）。
现就贵所问询函中提出的问题回复如下，请予审核（以下回复顺序与贵所问询函中的问题顺序相同；序号“问题 2-1”，表示问题“2”的第一个要点，其他序号以此类推）。
说明：
（1）如无特别说明，本问询函回复中使用的简称和释义与募集说明书的释义相同；
（2）本问询函回复中部分合计数或各数值直接相加之和若在尾数上存在差异，为四舍五入所致。
目 录
问题 1：......3
问题 2：......18
问题 3：......28
问题 1：
根据申报材料及反馈回复，公司是内地供港活大猪前三大供应商之一，报告期内公司对香港地区实现的销售收入占公司同期营业收入比例均超过 50%，香港地区是公司生猪销售的主要市场。2017 年度至 2021 年度，发行人商品猪内陆销售和供港销售单价的平均值为 24.72 元/公斤。本次募投项目效益测算时，使用的销售单价为 22 元/公斤。同时参考公司近 5 年商品猪平均成本（扣除折旧摊销）11.7 元/公斤，募投项目预计平均成本（扣除折旧摊销）为 13 元/公斤，募投项目达产后的毛利率为 34.68%。根据中国畜牧业协会对养殖场和养殖户的成本收益情况监测数据，截至 2020 年末，生猪养殖平均成本达到 16.8 元/公斤。报告期内，发行人商品猪的毛利率分别为 47.04%、62.95%、39.82%和 29.2%，呈
波动下降趋势。发行人 2021 年生猪产能为 60.51 万头，本次募投项目新增 30 万
头。
请发行人补充说明：（1）结合本次募投项目新增产能在内地和香港销售的数量及比例、近年内地和香港销售年度销售价格和成本变动情况及本次募投项目新增固定资产折旧情况等，量化分析本次募投项目效益测算是否合理、谨慎；（2）结合发行人现有产能、利用自有自筹资金及前次募投资金在建及拟建产能，发行人在报告期内获得香港配额情况及销售情况，商务部的活大猪出口配额政策、出口代理制度、香港地区的生猪贸易政策，参与供港销售生猪行业公司数量、资质以及各自获得配额的情况，说明发行人募投项目供港生猪生产能力超过配额时公司拟采取的应对措施；（3）如发行人无法获得足够活大猪出口配额，收入预测、效益预测相应调整的具体方案。
请发行人补充披露（1）（2）相关风险。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
1-1 结合本次募投项目新增产能在内地和香港销售的数量及比例、近年内
地和香港销售年度销售价格和成本变动情况及本次募投项目新增固定资产折旧情况等，量化分析本次募投项目效益测算是否合理、谨慎；
回复：
一、本次募投项目新增产能情况及预计销售情况
本次向特定对象发行股票的募集资金总额不超过 103,300.00 万元（含本数），
募集资金扣除发行费用后将用于以下项目。
单位：万元
项目名称 项目投资金额 拟使用募集资金金额
东源东瑞农牧发展有限公司东源县船塘现代农业
综合体项目（黄沙基地） 77,300.00 77,300.00
补充公司流动资金项目 26,000.00 26,000.00
合计 103,300.00 103,300.00
本次募投项目的建设项目为东源东瑞农牧发展有限公司东源县船塘现代农业综合体项目（黄沙基地）（以下简称“东源黄沙项目”），东源黄沙项目达产
后，每年将新增商品猪出栏 30 万头，其中计划 15 万头向中国香港销售，15 万
头向广东省内销售。
二、近年来公司在内地和中国香港的销售价格和成本变动情况
（一）近年来公司商品猪在内地和中国香港的销售价格
近五年一期（2017 年度至 2022 年 1-9 月），公司商品猪在内地和中国香港
平均销售单价如下:
单位：元/公斤
项目 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度 2018 年度 2017 年度
内地 18.83 19.98 36.66 20.58 13.06 14.97
中国香港 24.61 29.15 45.96 32.98 16.17 17.68
商品猪销售
均价 21.72 24.56 41.31 26.78 14.61 16.32
近五年一期
均值 24.22
注 1：商品猪销售均价=（商品猪内地销售单价+商品猪中国香港销售单价）/2。
注 2：上表销售单价为公司自养商品猪的销售单价。
（二）近年来公司商品猪成本变动情况
近五年一期（2017 年度至 2022 年 1-9 月），公司商品猪变动成本（成本扣
除折旧摊销）情况如下:
单位：元/公斤
项目 2022 年 1-9 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度 2018 年度 2017 年度
变动成本（成本
扣除折旧摊销） 14.07 13.58 11.55 11.92 10.64 10.84
近五年一期均值 12.10
三、募投项目新增固定资产折旧情况
东源黄沙项目的固定资产与生物资产折旧摊销基于公司现行的会计政策，根据本项目预计的固定资产与生物资产投入及其折旧摊销情况测算。项目固定资产与生物资产折旧政策情况如下：
类别 折旧方法 折旧年限 残值率 年折旧率
房屋建筑物 年限平均法 30 5% 3.17%
设备年折旧率 年限平均法 10 5% 9.50%
生产性生物资产 年限平均法 3 10% 30.00%
根据测算，东源黄沙项目建成后每年将新增固定资产折旧和种猪折旧摊销（生产性生物资产折旧摊销）合计 4,788.13 万元。
四、本次募投项目效益测算合理性和谨慎性分析
公司致力于成为粤港澳大湾区重要的优质生猪供应商，通过扩大生产规模，进一步发挥大规模一体化经营模式的优越性。东源黄沙项目建成后主要产品为商品猪，面向香港市场和广东市场销售。东源黄沙项目达产后，将实现年出栏商品肥猪 30 万头，实现营业收入 83,566.01 万元（含淘汰种猪的营业收入）、净利
润 16,072.83 万元，项目内部收益率为 18.94%，静态回收期为 6.69 年，整体经
济效益前景良好。
东源黄沙项目效益测算过程、测算依据及其谨慎性分析如下：
（一）销售收入测算的谨慎性和合理性分析
东源黄沙项目的主要产品为商品猪，根据项目育肥计划，项目商品猪上市重量约为 125 公斤，因此对于销售收入的测算，主要依赖于对商品猪销售单价的测算。
东源黄沙项目收入测算中的生猪单价以公司近五年一期（2017 年至 2022 年
1-9 月）供港生猪销售和内地生猪销售单价的均价为基准。我国生猪价格以 3-4年为一个周期发生波动，上述期间数据涵盖了生猪价格的一个完整周期，能够避免生猪周期对销售价格波动的影响，另外也涵盖了公司最近一期生猪单价情况，能够反映发行人近期生猪销售情况。同时，出于谨慎性考虑，公司在上述基准价格的基础上对销售价格给予了一定折扣，参数选取合理、谨慎。具体情况如下：
项目 测算数据 测算依据
参考公司近五年一期（2017 年至 2022 年 1-9 月）供港生猪
商品猪销售单价 22.00 元/千克 销售和内地生猪销售单价，得出公司近五年一期商品猪销
售均价作为基准价格，并在上述基准价格的基础上对销售
价格给予了一定折扣
注：商品猪销售均价=（商品猪内陆销售单价+商品猪供港销售单价）/2。
2017 年度至 2022 年 1-9 月，公司商品猪内陆销售和供港销售单价的平均值
为 24.22 元/公斤。项目效益测算时，使用的销售单价为 22.00 元/公斤，较过往商品猪历史销售单价的平均值略低，项目销售单价的预测具有谨慎性和合理性。
综上，本募投项目收入测算具有谨慎性和合理性。
（二）营业成本与毛利率测算的谨慎性和合理性分析
东源黄沙项目的营业成本为扣除折旧摊销的营业成本（包括饲
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