（A 股股票代码：000166 H 股股票代码：6806）
2025 年年度报告摘要
二○二六年三月二十七日
第一节 重要提示
一、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者应当到中国证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文。
二、本公司年度报告经公司第六届董事会第十五次会议审议通过。会议应参加表决董事 12 人，实际参加表决董事 12 人。没有董事、高级管理人员声明对年度报告内容的真实性、准确性、完整性无法保证或存在异议。
三、本公司 2025 年度财务报告已经毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了标准的无保留意见的审计报告。
四、经公司第六届董事会第十五次会议审议通过，公司 2025 年度利润分配预案如下：
1.以截至2025年12月31日A股和H股总股本25,039,944,560股为基数，向股权登记日登记在册的A股和H股股东每10股派发现金股利人民币0.75元（含税），共计分配现金股利人民币1,877,995,842.00元。2025年中期公司进行了利润分配，分配现金股利人民币876,398,059.60元。本年度公司合计每10股派发现金股利人民币1.10元（含税），共分配现金股利人民币2,754,393,901.60元。2025年度剩余可供投资者分配的利润将转入下一年度。
2.现金股利以人民币计值和宣布，以人民币向 A 股股东支付，以港币向 H 股股东
支付。港币实际发放金额按照公司 2025 年度股东会召开日前五个工作日中国人民银行公布的人民币兑换港币平均基准汇率计算。
如在本利润分配方案披露之日起至实施权益分派股权登记日期间，公司总股本发生变动的，拟维持分配总额不变，相应调整每股分配比例。
此预案尚需提请公司股东会审议批准。
第二节 公司基本情况
一、公司简介
申万宏源（深交所）； 000166（深交所）；
股票简称 股票代码
申万宏源（香港联交所） 6806（香港联交所）
股票上市交易所 深交所、香港联交所
联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表
姓名 徐亮先生 徐亮先生
中国新疆乌鲁木齐市高新区北京南 中国新疆乌鲁木齐市高新区北京南路
办公地址 路 358 号大成国际大厦 20 楼 358 号大成国际大厦 20 楼
中国北京市西城区太平桥大街19号 中国北京市西城区太平桥大街 19 号
传真 0991-2301779 0991-2301779
电话 0991-2301870、010-88085333 0991-2301870、010-88085333
电子信箱 swhy@swhysc.com swhy@swhysc.com
二、报告期主要业务简介
（一）所处行业基本情况
2025 年是实现“十四五”规划目标任务的收官之年，面对错综复杂的国际形势，在党中央坚强领导下，我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，全年经济增长预期目标顺利实现。党中央、国务院始终高度重视资本市场发展，以投融资协同发力为核心，推出科创板“1+6”改革、“并购六条”等标志性举措，打通制度堵点，强化资本市场枢纽功能。报告期内证券市场运行持续向好发展，主要指数震荡上行，沪深300 指数、上证指数、创业板指分别上涨 17.70%、18.41%、49.60% ，市场交易活跃度明显上升。在资本市场环境好转的背景下，2025 年证券行业业绩明显回暖，经纪与投资业务成为重要业绩增长点，证券行业整体呈现向好趋势。
报告期内，我国证券行业主要呈现三大发展特征：
1.资本市场投融资功能不断提升，为行业高质量发展奠定基础
2025 年，监管部门从引导中长期资金入市、深化科创板改革、强化上市公司治理、深化证券投资基金改革、扩大对外开放、提升投资者保护等方面系统性推进资本市场深化投融资综合改革，提升资本市场功能，推动资本市场长期稳定发展。在新“国九条”的基础上，资本市场“1+N”政策体系不断扩充，为构建资本市场发展良性生态奠定了
基础。中国证监会会同有关方面制定修订若干配套文件和制度规则，系统性重塑资本市场基础制度，增强多层次资本市场体系综合服务能力。报告期内，党的二十届四中全会明确要求“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能” ，为接下来一段时间的资本市场改革发展指明方向。随着资本市场基础制度建设不断完善，市场生态不断优化，证券行业迎来高质量发展新阶段。
2.行业不断强化功能定位，提升金融服务质效
证券行业坚守“功能性”定位，从简单追求规模利润扩张，加快转向功能优先，切实发挥金融服务实体经济的作用，提升金融服务质效。证券行业积极当好资本市场“看门人” 、直接融资“服务商” ，在优化社会融资结构的同时从源头上提升上市公司质量，提升全球资源配置能力，顺应国内企业“走出去”和产业链整合的需要，积极把握中企跨境并购机遇，抓住中概股回归的热潮，为中资企业回港、回 A 上市及融资提供集保荐上市、发行承销，以及配股、美元债、可转债等一揽子的服务。证券行业积极当好社会财富“管理者”，加速提升财富管理服务能力，加快从产品销售向资产配置和财富规划转型，优化财富管理服务体系，积极搭建多层次买方投顾配置服务体系，为投资者提供专业、客观的咨询建议，让投资者能在资本市场通过中长期投资来获取中长期收益。证券行业还持续深化社会责任履行，聚焦产业振兴、人才振兴、文化振兴、生态振兴、组织振兴五大领域，积极开展金融帮扶工作，将服务国家战略与行业发展紧密结合，平衡好功能性与盈利性。
3.新一轮行业并购重组热潮持续，加快差异化特色化发展
并购重组是更好发挥行业功能、提升行业专业服务能力、形成差异化行业发展格局的有力举措，监管部门多次明确支持证券公司通过并购重组的方式做大做强。在一系列政策支持下，多家证券公司选择通过并购重组做大做强，实施差异化特色化发展，推动证券行业竞争格局重塑。大型证券公司通过并购重组进一步补齐短板，巩固优势，对标国际一流投行，快速做大做强，中小证券公司通过并购实现资源整合与业务协同，进一步聚焦发展重点，走区域化、特色化、集约化发展道路，形成差异化竞争优势。证券行业在集中度提高的过程中提升整体竞争力。未来有望形成头部证券公司航母化和中小证券公司精品化共存格局。
（二）公司所处的行业地位
作为一家以资本市场为依托的综合金融服务商，公司见证了中国证券业的发展历程，经历了多个市场周期变化，确立了在中国证券行业内历史悠久、多方位、高质量的领先
地位，深度服务国家战略和助力实体经济高质量发展。公司充分利用“投资控股集团+证券公司”的双层架构优势，坚持稳健经营，严控风险，围绕企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理等客户需求，不断丰富投资业务领域、优化资产配置结构、深化加快各类业务协同、持续完善可持续发展投资模式，全力打造综合金融服务闭环。
报告期内，公司深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，践行金融工作的政治性、人民性，牢牢把握稳中求进总基调，坚持回归本源，做强主责、做优主业，打造与新质生产力发展、现代化产业体系建设相匹配的综合金融服务体系，服务金融“五篇大文章”重要成果持续落地；紧抓资本市场改革重大机遇，强化直接融资主要“服务商” 、资本市场重要“看门人” 、社会财富专业“管理者”职责的履行，切实助力资本市场功能的充分发挥和金融设施功能的持续完善；深入推动业务发展与改革转型，坚决守住不发生重大风险底线，坚定不移走中国特色金融发展之路，市场竞争力不断增强，经营业绩实现较快增长，高质量发展稳步推进。
（三）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响
2025 年，以新“国九条”为核心的资本市场“1+N”体系不断完善，围绕提升资本市场投融资功能的各类深化改革措施不断出台。在基础制度建设方面，科创板与创业板深化改革推进，提升发行上市制度对多元融资需求的包容性。科创板推出“1+6”改革举措，设立科创成长层，重启未盈利企业第五套上市标准并扩大至 AI 、商业航天等领域，试点资深专业机构投资者制度与预先审阅机制，提升对硬科技企业的包容性。中国证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，落地“并购六条”核心举措，引导上市公司围绕核心技术开展产业链整合。同时，科技创新债券、商业不动产 REITs 扩容等改革同步推进，推动融资工具创新扩容。在引导中长期资金入市方面，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》出台，系统性推动各类中长期资金入市。长周期考核全面落地，推动保险、公募等机构建立三年以上长周期考核机制，引导资金摆脱短期业绩束缚，聚焦长期价值投资。公募基金费率三阶段改革收官，费率稳步下降。在提升上市公司质量方面，中国证监会修订发布《上市公司治理准则》《上市公司信息披露管理办法》，出台《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》，完善公司治理要求、推动上市公司质量提升。在双向开放方面，政策支持合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者参与股票期权交易以及境外机构投资者开展债券回购业务，合格境外投资者制度迎来全面优化。海南自贸港和上海自贸区临港新片区的资本市场开放试点持续推进。
（四）报告期内公司从事的主要业务
公司是一家以资本市场为依托、以证券业务为核心，致力于为客户提供多元化金融 产品及服务的投资控股集团。公司依托“投资控股集团+证券公司”的双层架构，形成 了具有差异化竞争优势的经营发展模式。公司的业务主要包括企业金融、个人金融、机 构服务及交易、投资管理四个板块，具体业务构架如下：
企业金融 个人金融 机构服务及交易 投资管理
投资银行 本金投资
股权融资 股权投资 证券经纪与期货经纪 主经纪商服务 资产管理
债权融资 债权投资 融资融券 研究咨询 公募基金管理
股票质押式融资
财务顾问 其他投资 自营交易 私募基金管理
约定购回式证券交易
金融产品销售
1.企业金融
公司的企业金融业务由投资银行业务和本金投资业务组成。投资银行业务为企业客 户提供股票承销保荐、债券承销及财务顾问等服务；本金投资业务主要从事非上市公司 的股权和债权投资。
2.个人金融
公司的个人金融业务
