证券代码：688608 证券简称：恒玄科技
恒玄科技（上海）股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2021-12-6
■特定对象调研 □分析师会议
投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会
活动类别 □新闻发布会 □路演活动
□现场参观 ■其他（_电话会议_）
招商基金 泰康资产 东方证券资管 长城基金
华泰柏瑞 明涧资产 中泰证券资管 华泰保兴基金
国海富兰克林 高盛 中银基金 金撵投资
大朴投资 景林资产 兴银理财 国盛证券
Impartners 太平资产 中银资管 人寿养老
慎知资产 上银基金 前海人寿 中庚基金
恒复投资 中信资管 华泰资管 开源证券
寻常投资 长信基金 国华人寿 太平养老
参与单位名称 东证自营 健顺投资 杭银理财 兴银基金
及人员姓名 中信证券 信达证券 建信养老 光证资管
Millennium
Management 睿远基金 银华基金 天风资管
易方达基金 Neo criterion 景顺长城基金 德汇集团
富国基金 Prime capital 湘财基金 瑞沣资产
中信资本 遵道资产 财通基金 汇利资产
广发基金 Fullerton 平安资管 睿亿资产
拓璞基金 鹏华基金 开域资本 晨燕资产
中银资管 博时基金 海富通基金 青骊投资
太平养老 碧云资本 中信证券
时 间 2021 年 11 月 1 日-11 月 30 日
地 点 公司会议室
上市公司接待 财务总监、董秘：李广平
人员姓名 IR：凌琳
1、展望 Q4 及明年，公司如何看 TWS 业务的成长空间？成长的驱动
力主要是哪些？
我们认为品牌 TWS 市场还有很大的成长空间。从 TWS 渗透率的角
度来说，根据一些研究机构的数据，去年非 A 的品牌耳机相对手机出货
的渗透率大约在 10%左右，渗透率还在较低水平；从对白牌替代的角度来
看，去年白牌 TWS 耳机的出货量是品牌的数倍，品牌对白牌的替代也是
一个长期趋势。
我们的客户也都很重视 TWS 市场，都在积极投入，技术和产品的储
备都在不断积累，公司的芯片能力也在快速迭代，公司明年将会发布采用
12nm 先进制程的新一代旗舰芯片。因此，一方面公司受益于 TWS 行业
的持续成长，另一方面，公司在品牌客户的供应商地位也更加稳固，未来
市场份额有望进一步提升。
投 资 者 关 系 2、公司目前员工人数？明年的规划？未来研发费用率会怎样变化？
活 动 主 要 内 公司目前员工人数 400 人左右，其中 80%以上是研发人员，公司对研
容介绍 发一直都非常重视，人才是我们的核心竞争力。随着业务快速发展，公司
的产品线越来越丰富，我们各方面的技术能力都需要不断积累和增厚，同
时也要为未来的发展做更多的技术储备。因此未来两年我们还会不断扩充
团队，人员的增长大致会和业务的成长保持差不多的节奏。公司后续还是
会保持较高的研发投入，保持公司在业内的技术领先。
3、公司的手表芯片目前客户有哪些？目前智能手表市场的规模有多
大？
公司第一代手表芯片目前已经在小米 Watch color2 和华为 Watch
GT3/Runner 系列产品上得到应用，后续还会有更多终端产品陆续发布，
公司第二代手表芯片已经在研发中，预计明年会推出市场。
根据一些研究机构的报告数据，2020 年全球智能手表出货量约 9140
万支，其中国内智能手表出货量约 4000 万支。长期来看，公司对智能手
表市场的成长持乐观态度，随着更多健康检测的功能在手表上逐步完善，
智能手表未来有望成为健康管理的刚需，成长空间将会非常大。
4、公司 Q4 及明年的毛利率如何展望？是否会恢复一些？
今年由于上游涨价，因此公司前三季度毛利率有一些下滑，后续公司
会加强成本管控，并也已经和一些客户重新协商了价格，我们认为后续毛
利率将会企稳。长期看公司毛利水平会保持在合理水平。
5. 公司如何看 WiFi 市场竞争格局？公司未来会在哪些新应用和产
品上布局？
WiFi 的技术壁垒比较高，尤其是高速 WiFi 领域。去年公司通过创新
的 WiFi 4 智能音箱 SoC 芯片切入市场，给智能家居 SoC 以及 WiFi 技术
布局奠定了基础，公司的双频 WiFi（2.4GHz 和 5GHz）产品，也已经在
品牌客户中量产出货，公司在 WiFi 领域的技术实力得到客户认可。此外，
公司在 WiFi6 技术研发上目前进展也比较顺利，预计明年可以实现量产。
6、根据公司年报，去年公司直销模式的收入占比约 30%，经销模式
约占 70%，未来这个比例是否会变化？
预计未来公司直销的比例会有所提升，随着公司在品牌客户的供应商
地位越来越稳固，我们也逐渐成为更多客户的直接供应商，实际上这从我
们 Q3 应收账款指标上也有反映，公司 Q3 应收账款增加，最主要的原因
是直销的比例增加，对直销的品牌客户，公司会给予一定合理的账期。
附件清单 无
日 期 2021 年 12 月 6 日
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