证券代码：688345 证券简称：博力威
广东博力威科技股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：2021-004 至 005
投资者关系 □特定对象调研 □分析师会议
活动类别 □媒体采访 □业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
□现场参观 电话会议
□其他 （请文字说明其他活动内容）
参与单位名 国泰君安证券 管正月 陈浩 金润 张元 王亚明 郑杜鹃 李雪莱/银华基金
称及人员姓 刘一隆/南方基金 王杰 任婧 梁嘉铄/中庚基金 陈涛/恒越基金 汪坤荣/银华
名 基金 白照坤/信达澳银 朱然/中金资管 王琛/中欧瑞博 孙清华/浦银安盛基
金管理有限公司 华冉晨/中庚基金管理有限公司 罗佶嘉/深圳前海璟沃投资
发展有限公司 姚涵滨/中华联合财产保险股份有限公司 赵鲲/GUOTAI
JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED 王彤/深圳前海海雅金融控
股有限公司 张晓旭/宁波磐石投资管理有限公司 汪自兵/北京诚盛投资管理
有限公司 完永东/泰康资产管理有限责任公司 宋仁杰/中信建投证券 张铭
赫/亘曦资产 林娟/兴业证券 牟卿/德邦证券 苏千叶/北信瑞丰基金 赵腾辉/
海通证券 姚望洲/海通证券 田梦贤/安信证券 朱凯/德邦证券 常浩南/浙商
证券 王鹏/乐心资管 王韦华/中信建投证券 马天一/前海觅贝 盖震宇/昆仑
保险资管 周志鹏/国泰君安香港 Nanxiang yang，Pan Hui /中欧基金 钟鸣
/华泰柏瑞 沈雪峰/鹏华基金 孟昊 张宏钧 王振宇/广发基金 段涛
会议时间 2021 年 11 月 2 日、2021 年 11 月 23 日至 2021 年 11 月 25 日
会议地点 电话会议
上市公司接 总经理：曾国强；董事会秘书：魏茂芝
待人员姓名
1．行业的景气度以及海运对公司的影响。
答：行业的基本面没有改变，三季度公司收入增速放缓的原因：一方面，去
年受疫情的影响，二季度的生产交付转移（延后）到三季度，因此，去年三
季度收入相对较高。而今年的经营是正常的，建议投资者看 1-9 月累计情况
会更合理。海运对公司的影响不算很大，国内业务不受海运影响。海外虽然
船很贵，但海外助力车对价格不敏感，更追求性能，运费涨价对需求影响不
大。整体海运对公司影响可控。三季度影响最大的是凯德的火灾影响。四季
度是海外出口的旺季，今年不会有意外。
2．原材料价格向下游传导的情况。
答：终端产品特别是电自产品价格的敏感性相对没有那么高，部分客户承担
了部分材料上涨，但是没有普遍涨价。原材料涨价对于行业的影响是中长期
的，影响比较大的行业是电芯的部分，但电芯在公司业务中的占比不是很大，
投资者关系 对电池组主营的压力不是很大，一方面下游客户价格不明显，另一方面技术活动主要内 革新比如产品及材料结构的优化会缓冲部分压力。同时公司也在做部分的国
容介绍 产替代。
3．公司新拓客户情况。
答：除了两轮车电池有增长，还有机器人、小储能等增长点。机器人电池和
两轮车的平台是一样的，比如扫雪机器人，带电量和摩托车差不多。小型储
能方面，因为海外基建比较差，电网供电不稳定，所以移动式的电源逐步流
行。随着技术进步，逆变器功率增大（1500W 以上），可以替代小型柴油发电
机。发展中国家，估计小型电源会成为刚需。
4．海外助力车的需求情况和中长期展望。
答：海外助力自行车过去十多年每年 20%左右的增速，是欧洲比较少能有两
位数增长的行业，去年疫情导致行业增速非常快。海外的电动助力车很好的
结合运动和生活（交通），这个趋势没有什么可怀疑的，部分欧洲国家电动
助力车渗透率非常高。明年疫情后超高增速的增长一定会放缓，但是正常的
行业增长继续存在，特别电动自行车没有那么普及的国家比如法国、西班牙、意大利、英国等。另外特殊的山地自行车，在瑞士等山区地方会流行起来，这种车电机加大，电机变大也会带来电池容量增长。总体来说，城市用的助力自行车超高增速放缓，但是依然和过去增速相持平，另外山地用的助力自行车带来额外的增长，增长的趋势可以维持。北美的市场是纯疫情催生的，这部分增速疫情后会放缓一些。公司以欧洲为绝对，北美占比不是特别高。共享滑板车市场，疫情结束后，旅游业恢复应当也会带来共享滑板车恢复。5．公司业务增长的动力来自什么板块？
答：主要还是来自主业，轻型动力等。
6．公司国内业务和海外业务两轮车增长情况。
答：国内已经完成两轮电动化，但是以前是铅酸电动化，由于老百姓心中的成本和性能是铅酸，所以对于行业来说锂电替代是个很大的挑战。锂电池的成本在上涨周期中，锂电替换有可能放缓，但中长期锂电化依然是方向。凯德主要就是做锂电的研究，开发成本合适、安全性高、适合中国市场的电芯。海外助力自行车刚刚已经分析过了，会保持继续增长。另外大家比较忽略燃油摩托车转电动摩托车的趋势，两轮车全球有很多爱好者，这块市场也在增长中。公司还是以客户需求为主导去开发产品，不会限制国内或者国外的发展。
7．电动摩托车的趋势？使用的电池与原来两轮车的区别？公司在电摩电池中的优势。
答：随着四轮的乘用车电动化趋势确认，未来燃油摩托车电动化也一定是方向了，电动车有其各方面的优势。燃油摩托车和四轮乘用车电动化的区别在于，四轮车中有两大引擎的推动——特斯拉和我国政府。两轮车缺少这种引擎，印度、印尼政府之前虽然宣布过支持摩托车电动化，公司也参与合作开
发过，但是后来不了了之。电动摩托车有双 80 要求，80 公里的速度和 80 公
里续航，所以这类电摩与国内低速的电动自行车有本质上的区别。电摩的电
池基本是车规级，安全标准认证是汽车级的。摩托车由于空间小、不能太重，所以没法用铅酸或者低端锂电，包括磷酸铁锂能否上两轮车都是要打问号的。我们认为未来电摩可能用三元，21700 或者小型方形、软包。由于缺少资本市场和政府的推动，高速电摩市场是个纯市场行为，会比强政策支持的四轮乘用车滞后几年，需要等待整体电池成本的下降。我们目前接到相关的客户和订单在增加，但是体量还不大。公司电摩中有客户做轻型越野用的电动摩托车，充分展示了电动化比油车的优势，同级别的重量更轻、力矩更大，虽然价格卖的很贵，但是非常受欢迎。海外的话，KTM，BMW、奔驰都在开发这些车。公司在电摩电池市场是相对领先的，应该说是行业里的第一梯队。8．公司高速电摩电池储备情况，除了 21700 还有哪些？
答：公司会借鉴汽车电池的步伐，比如特斯拉已经从 18650 向 21700 转换了，另外也有软包。软包的能量密度高，适合大型的两轮车，比如 250cc 以上的市场。参考四轮车路径，安全要求和芯片的使用达到车规级。这部分研发周期比较长、进入门槛也比较高。
9．海外助力车做方案，国内市场是偏性价比的，做海外是因为可以自主采购电芯，国内是指定电芯，公司做 pack，可以这么理解吗？
答：不完全是。海外主要是公司和客户一起设计车，客户把我们当成电池专家。电摩在此基础上再提升一些，安全测试更高。国内廉价的两轮车电池价格相对很低。但大部分的场景由公司决定电芯，只有极个别的客人是加工费的形式。
10.公司主营业务的基本情况。
答：公司主要有四块业务。第一个是两轮轻型动力，是公司目前的重点发展方向，主要包括欧美电踏车、国内低速电摩、高速电摩。其中以欧洲为代表的电踏车，行业应当会继续保持增长，北美方面，美国最近出台了对电动两轮车的补贴政策，也是增长机会。然后是国内低速电摩，目前公司的电池主要应用于相对偏高端的车型，在追求性价比的车型上占比少，要看后续公司
的产品。还有是高速电摩，公司有在准备，但总的市场还未明确，主要是缺乏强劲的推动力。第二个是储能业务，主要做户外储能和家用储能，市场在美国和非洲，想象空间比较大，行业景气度高，去年基数小，所以增速会较快，会持续关注；第三是消费类电池，包扫地机等无绳小家电电池，以及传统笔记本电池，市场也较大，但目前不是公司重点方向。最后是电芯，目前产能产值不大，之前有发公告，在有计划的扩展，具体要看市场的需求情况。11.公司的商业模式。
答：电踏车的电池主要是定制化生产，用户的需求是个性化的，我们认为是以方案为主。而国内主要是铅改锂这块，因为标准相对统一，我们认为主要是批量化生产，竞争的是成本，要以电芯为主。
12.公司在欧洲的市场份额大概多少？与博世相比，主要集中在哪块市场？有什么优势？
答：目前公司占比不到 20%，博世据了解接近 50%。博世提供电机、电控、电池一整套给车厂，相对标准化。我们更多是提供一个总体的电池解决方案，国外用户的需求是个性化的，我们根据客户的需要进行定制化生产，在现有的技术平台选择合适的方案。另外公司在成本上相对有优势。
13.公司目前的电芯产能情况。
答：目前凯德每年大概 3 个亿的产能，以 18650 为主，大约一半自供，一半外卖。
14.为什么欧美电踏的毛利会比较高？
答：这一块，电池成本占整车成本比例相对不高，客户对价格敏感性相对低一些。
15.7 月份火灾的影响。
答：，三季度提了损失，净损失 1900 万左右，之前有公告。会加紧跟进保险
理赔和废品处理。
16.美国两轮车市场的客户拓展、渠道等情况。
答：目前也是做 ODM，定制化生产，在产品开发阶段就开始参与设计，考虑电池匹配等。销售渠道有直接出口，也有通过内销，客户再出口到美国。17.公司海外出货情况怎么样？
答：目前出货正常，之前订船有点不好订，现在总体上得到缓解。
18.未来电芯扩展的方向、技术路径。
答：要看客户需求及产品的市场认可，如果是性价比高的电池，大圆柱和非三元也是重要方向。
19.公司的电芯团队是怎样的？
答：比较成熟。前期收购了凯德电芯厂，也一直跟中南大学有合作，有自己的研发团队，在技术上有把握，产品必须得到市场认可才是根本。
20.储能在海外的销售渠道是怎样的？储能会做自己的品牌吗？有新客户吗？会给明年带来一些增量吗？
答：一块是户外便携储能，做 ODM，不会做自己的品牌，市场主要在国外，比如北美；另一块是家用储能，是否做自己的品牌，看客户需求。一直有在开发新客户，增量要根据市场和客户需求。
21.明年的盈利能力怎么把握？
答：目前比较关注的是材料涨价和汇率变动等影响。应对材料涨价，主要通过部份
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