688334 科创 西高院

股票简称：西高院                              股票代码：688334
    西安高压电器研究院股份有限公司

  Xi’an High Voltage Apparatus Research Institute Co., Ltd.
            （住所：西安市莲湖区西二环北段18号）

    首次公开发行股票科创板上市公告书

                  保荐人（主承销商）

 （住所：北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层）
                    二〇二三年六月十六日


                    特别提示

  西安高压电器研究院股份有限公司（以下简称“西高院”、“本公司”、“发行人”
或“公司”）股票将于 2023 年 6 月 19 日在上海证券交易所科创板上市。

  本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。


              第一节 重要声明与提示

一、重要声明

  本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书所披露信息的真实、准确、完整，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并依法承担法律责任。
  上海证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。

  本 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 认 真 阅 读 刊 载 于 上 海 证 券 交 易 所 网 站
（http://www.sse.com.cn）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。

  本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。

  如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与本公司首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书中的相同。
二、投资风险提示

  本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票（以下简称“新股”）上市初期的投资风险，广大投资者应充分了解风险、理性参与新股交易。

  具体而言，上市初期的风险包括但不限于以下几种：
（一）涨跌幅限制放宽

  根据《上海证券交易所交易规则》（2023 年修订），科创板股票交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为 20%。首次公开发行上市的股票上市后的前 5 个交易日不设价格涨跌幅限制。科创板股票存在股价波动幅度较剧烈的风险。
（二）流通股数量较少


  上市初期，因原始股股东的股份锁定期为自上市之日起 36 个月或自取得之日起 36
个月或自取得之日起 60 个月，保荐人跟投股份锁定期为 24 个月，网下投资者最终获配
股份数量的 10%锁定 6 个月，本次发行后本公司的无限售流通股为 71,394,479 股，占发
行后总股本的 22.55%。公司上市初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。
（三）股票上市首日即可作为融资融券标的

  科创板股票上市首日即可作为融资融券标的，有可能会产生一定的价格波动风险、市场风险、保证金追加风险和流动性风险。价格波动风险是指，融资融券会加剧标的股票的价格波动；市场风险是指，投资者在将股票作为担保品进行融资时，不仅需要承担原有的股票价格变化带来的风险，还得承担新投资股票价格变化带来的风险，并支付相应的利息；保证金追加风险是指，投资者在交易过程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于融资融券要求的维持保证金比例；流动性风险是指，标的股票发生剧烈价格波动时，融资购券或卖券还款、融券卖出或买券还券可能会受阻，产生较大的流动性风险。
（四）市盈率高于同行业公司平均水平

  根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“专业技术服务
业（M74）”，截至 2023 年 6 月 2 日（T-3 日）中证指数有限公司发布的“专业技术服
务业（M74）”最近一个月平均静态市盈率为 34.66 倍。发行人本次发行价格为 14.16元/股，对应的市盈率为：

  1、25.79 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣
除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

  2、29.97 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣
除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

  3、34.39 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣
除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

  4、39.96 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣
除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

  主营业务与公司相近的可比上市公司的市盈率具体水平如下：


                        2022年扣非  2022年扣非  T-3 日股  对应的静态  对应的静态
 证券代码    证券简称  前 EPS（元/  后 EPS（元/  票收盘价  市盈率（扣非  市盈率（扣非
                          股）        股）    （元/股）      前）        后）

 300215.SZ    电科院      0.0437      0.0184      5.27      120.65      285.89

 688128.SH  中国电研      0.8982      0.7698      25.23        28.09        32.77

 003008.SZ  开普检测      0.8626      0.7161      27.21        31.54        38.00

 301289.SZ  国缆检测      0.9437      0.8704      34.96        37.05        40.17

 002697.SZ  广电计量      0.3198      0.1692      19.85        62.07      117.32

                    均值                                        39.69        57.06

数据来源：Wind 资讯，数据截至 2023 年 6 月 2 日（T-3）。

注 1：2022 年扣非前/后 EPS 计算口径：2022 年扣除非经常性损益前/后归属于母公司净利润/T-3 日
（2023 年 6 月 2 日）总股本；

注 2：各项数据计算若存在尾数差异，为四舍五入造成；
注 3：计算 2022 年扣非前/后静态市盈率算术平均值时，剔除异常值电科院。

  本次发行价格为 14.16 元/股，对应的发行人 2022 年扣除非经常性损益前后孰低的
摊薄后市盈率为 39.96 倍，高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司静态市盈率平均水平，但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。
三、特别风险提示

  投资者应充分了解科创板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，并认真阅读招股说明书“第三节 风险因素”章节的全部内容。本公司特别提醒投资者关注以下风
险因素（以下所述报告期，指 2020 年、2021 年及 2022 年）：

（一）电气设备第三方检验检测业务的产业链地位变化风险

  公司主营业务围绕电气设备第三方检验检测展开，该等业务与电气设备制造互相引领、支撑，是新设备研发、制造的必要前置环节；尤其对于高压设备检测而言，在相关市场乃至电网产业发展中，具备一定“类强制性”业务特征。通常情况下，国家电网、南方电网在电气设备采购时，对于品牌及公信力较好、技术实力较强的第三方机构出具的检测报告，更为认可和接受，并将其纳入相关评价标准；这一定程度上保障了相关业务持续、稳定的市场需求。如电网产业出现技术迭代放缓，相关市场格局、标准或认可
体系剧变，电气设备第三方检验检测业务，尤其是公司以之作为主要收入来源的高压开关设备检测业务，将失去现有产业链地位，从而导致公司持续经营及创新能力遭受考验。（二）沈变院资产商誉减值及评估增值相关风险

  报告期内，公司非同一控制下企业合并收购沈变院100%股权，投资成本为29,348.16万元，收购日取得可辨认净资产公允价值份额26,773.92万元，形成商誉2,574.24万元。未来如沈变院业绩下滑，将导致公司出现商誉减值的风险。

  同时，因沈变院全部净资产的评估增值率为130.69%，评估增值将导致公司合并报表中沈变院资产价值高于其单体报表的资产价值，进而增加合并报表的折旧和摊销金额，导致合并报表净利润进一步减少。经测算，相关资产评估增值对公司合并层面净利润2023-2027年期间、2028-2032年期间、2033-2037年期间、2038-2042年期间、2043-2047年期间的年均调减金额分别为351.17万元、390.37万元、427.74万元、509.39万元以及429.12万元。如不能快速提升经营业绩，该等情形将对公司未来整体业绩造成不利影响。（三）关联交易占比较高风险

  报告期内，公司向关联方销售商品和提供劳务的金额分别6,288.23万元、13,379.48万元和13,100.39万元，占发行人营业收入比例分别为18.24%、29.92%和25.14%。2021年9月，中国电气装备组建，此后公司与平高集团等中国电气装备下属其他单位的交易构成关联交易；自2021年9月起，相关交易额已涵盖在上述数据统计中。上述新增的关联方为公司长期重要客户，对整个报告期而言，公司对其全部销售收入为2,944.25万元、7,876.08万元和5,029.07万元，占当期营业收入分别为8.54%、17.61%和9.65%。如果将报告期内平高集团等中国电气装备下属其他单位比照关联方披露，则报告期内，公司向关联方及中国电气装备下属其他单位销售商品和提供劳务的金额合计分别9,232.48万元、18,998.99万元和13,100.39万元，占发行人营业收入比例分别为26.78%、42.49%和25.14%。
  在电气设备制造、检验检测领域目前的市场格局下，公司与关联方单位基于合理的商业逻辑、生产经营需求，保持较为稳定的业务合作关系，因而存在关联交易占比较高的情况。若未来关联交易未能履行相关决策和批准程序，或不能严格按照公允价格执行，或与各关联方单位的交易无法持续，将可能影响公司的正常生产经营。

（四）净资产收益率下降的风险

  报告期内，公司扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为6.52%、6.82%和6.29%，相关指标下降主要系资产划转、增资收购等造成。本次公开发行募集资金到位后，公司的总股本、净资产将会进一步增加，但募集资金产生经济效益需要一定的时间，短期内公司净利润增长幅度可能会低于净资产及总股本的增长幅度，净资产收益率、每股收益等将出现一定幅度的下降。


              第二节 股票上市情况

一、股票发行上市审核情况
（一）编制上市公告书的法律依据

  本上市公告书系根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》和《上海证券交易所科创板股票上市规则》等有关法律法规的规定，按照《上海证券交易所证券发行与承销规则适用指引第 1 号——证券上市公告书内容与格式》编制而成，旨在向投资者说明本公司首次公开发行股票上市的基本情况。
（二）中国证监会同意注册的决定及其主要内容

  本公司首次公开发行股票（以下简称“本次发行”）已经中国证券监督管理委员会证监许可[2023]726 号文注册同意，同意