688283 科创 坤恒顺维

股票简称：坤恒顺维                              股票代码：688283
  成都坤恒顺维科技股份有限公司

              Chengdu KSW Technologies Co.,Ltd.

        （住所：成都高新区新文路 22 号 6 栋 1 层 4 号）

        首次公开发行股票

        科创板上市公告书

              保荐机构（主承销商）

        （中国（上海）自由贸易试验区浦明路 8 号）

                    二零二二年二月十四日


                      特别提示

  成都坤恒顺维科技股份有限公司（以下简称“坤恒顺维”、“本公司”或“发
行人”、“公司”）股票将于 2022 年 2 月 15 日在上海证券交易所科创板上市。
本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险以及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。


              第一节 重要声明与提示

一、重要声明

  本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书所披露信息的真实、准确、完整，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并依法承担法律责任。

  上海证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。

  本 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 认 真 阅 读 刊 载 于 上 海 证 券 交 易 所 网 站
（http://www.sse.com.cn）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。

  本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。

  本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票上市初期的投资风险，广大投资者应充分了解风险、理性参与新股交易。
二、新股上市初期投资风险特别提示

  本公司股票将于 2022 年 2 月 15 日在上海证券交易所科创板上市。本公司提
醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。公司就相关风险特别提示如下：（一）科创板股票交易风险

  上海证券交易所主板、深圳证券交易所主板企业上市首日涨幅限制比例为44%，跌幅限制比例为 36%，之后涨跌幅限制比例为 10%。

  科创板股票竞价交易设置较宽的涨跌幅限制，首次公开发行上市的股票，上市后的前 5 个交易日不设涨跌幅限制，其后涨跌幅限制为 20%；科创板进一步放宽了对股票上市初期的涨跌幅限制，提高了交易风险。

（二）流通股数较少的风险

  上市初期，因原始股股东的股份锁定期为 12 个月至 36 个月，保荐机构跟投
股份锁定期为 24 个月，发行人高级管理人员与核心员工参与本次战略配售锁定
期为 12 个月，部分网下限售股锁定期为 6 个月，有限售条件股份数 6,646.8673
万股，占发行后总股数的 79.1294%%，无限售条件流通股票数量为 1,753.1327万股，占发行后总股数的 20.8706%。公司上市初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。
（三）市盈率低于同行业水平的风险

  发行人所处行业为仪器仪表制造业（分类代码 C40），截止 2022 年 1 月 25
日（T-3），中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率 38.98 倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司创远仪器（股票代码：831961）对应的静态市盈率（扣非后）为 68.38。本次发行价格 33.80 元/股，公司本次发行对应的市盈率情况如下：

  （1）47.46 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

  （2）48.62 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

  （3）63.28 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

  （4）64.83 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

  公司本次发行价格 33.80 元/股对应的发行人 2020 年扣除非经常性损益前后
孰低的摊薄后市盈率为 64.83 倍，高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业
最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司 2020 年扣除非经常性损益前后孰低的静态市盈率平均水平，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。
（四）股票异常波动风险

  科创板股票上市首日即可作为融资融券标的，因而增加了上市初期被加大杠杆融券卖出导致股价暴跌的风险，而上交所主板市场则要求上市交易超过 3 个月后可作为融资融券标的。此外，科创板股票交易盘中临时停牌情形和严重异常波动股票核查制度与上交所主板市场规定不同。提请投资者关注相关风险。

  首次公开发行股票并上市后，除经营和财务状况之外，公司的股票价格还将受到国内外宏观经济形势、行业状况、资本市场走势、市场心理和各类重大突发事件等多方面因素的影响。投资者在考虑投资公司股票时，应预计到前述各类因素可能带来的投资风险，并做出审慎判断。

  如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与本公司首次公开发行
股票招股说明书中的相同。下文“报告期”是指 2018 年、2019 年、2020 年及 2021
年 1-6 月。
三、特别风险提示
（一）报告期内公司主要产品无线信道仿真仪市场现有需求量规模有限，公司未来业绩将面临增长瓶颈的风险

  报告期内，公司无线信道仿真仪产品的销售收入分别为 1,721.61 万元、7,133.44 万元、9,294.38 万元、2,353.63 万元，占公司主营业务收入比例分别为29.93%、67.78%、71.40%、62.66%，是公司报告期内的核心产品及主要的收入来源。

  无线信道仿真仪是无线电测试仿真领域内的高端产品，除公司外，该领域产品一直由国际仪器仪表巨头企业是德科技、思博伦等垄断。公司结合国内市场核心客户对该产品的需求以及是德科技、思博伦等在国内的销售情况测算，国内现有需求量大约为 2 亿元，2020 年公司无线信道仿真仪在国内市场的销售收入已达 0.93 亿元，国内市场占有率已接近 50%。


    随着国内5G基站建设投入加大以及5G通信技术在各应用领域的应用普及， 国内无线信道仿真仪市场需求量将会有一定程度的提高，但短期内无线信道仿真 仪市场需求量增长有限，假如公司其他产品销售规模未能快速增长，公司未来业 绩将面临增长瓶颈。

    同时，与国外同行业仪器仪表巨头企业相比，公司在产品种类、收入规模、 研发投入、技术储备和整体技术水平方面仍然存在一定差距。虽然公司在无线信 道仿真仪产品实现了技术突破，在多用户测试仿真方面具有领先优势，但该优势 在一定时间内仍然存在被国外竞争对手追赶或超越的可能。未来若国外仪器仪表 巨头企业在技术方面实现超越，公司无线信道仿真仪产品市场需求及销售收入存 在大幅下降的风险，若公司其他产品销售规模未能快速增长，公司将面临因主要 供货产品单一且收入大幅下降所带来的整体销售收入大幅下降风险。
 （二）公司经营业绩存在季节性波动

    报告期内，公司主营业务收入按季度分布情况如下：

                                                                    单位：万元

项目    2021 年 1-6 月        2020 年            2019 年            2018 年

      金额    占比    金额    占比    金额    占比    金额    占比

一季  690.09  18.37%        -        -        -        -        -        -
 度

二季  3,065.83  81.63%  2,192.94  16.85%  2,238.22  21.27%  1,319.81  22.94%
 度

三季        -        -  3,087.92  23.72%  1,601.27  15.21%  150.83    2.62%
 度

四季        -        -  7,737.20  59.43%  6,685.60  63.52%  4,281.87  74.43%
 度

合计  3,755.92  100.00%  13,018.06  100.00%  10,525.09  100.00%  5,752.51  100.00%

    受客户结构、业务特点等因素的影响，公司营业收入和利润水平存在季节性 分布不均衡的特点，下半年的营业收入和利润水平占全年的比例高于上半年。公 司的主要客户包括中国移动、华为、中兴、爱立信、大唐等移动通信运营商和设 备制造商以及中电科、航天科工、航天科技等集团下属通信研究院所，这些客户 有严格的年度预算管理制度，其采购审批、招投标等工作安排通常在上半年，产 品交付、系统测试、验收则主要集中在下半年，从而导致公司收入呈现出明显的 季节性波动。公司收入呈现季节性波动，但公司的人工成本、费用等支出全年相
对均衡发生，因此可能导致公司一季度、半年度出现盈利较低或亏损的情形，公司经营业绩存在季节性波动风险。
（三）报告期内公司对主要客户销售集中度高

  公司产品定位于高端无线电测试仿真领域，客户主要为中国移动、华为、中兴、爱立信、大唐等移动通信运营商和设备制造商，中电科、航天科工、航天科技集团等下属通信研究所以及中科院等相关科研单位。公司通过谈判、招投标等方式独立获取业务，与上述集团及其下属单位不存在关联关系。

  报告期内，公司向合并口径的前五大客户销售金额分别为 3,953.64 万元、8,615.71 万元、8,003.37 万元和 2,258.58 万元，占各期营业收入的比例分别为68.48%、81.70%、61.48%和 58.16%，销售客户相对集中。

  如果未来发行人无法在各主要客户中持续保持技术优势，无法继续维持与主要客户的合作关系，则公司的经营业绩将受到较大影响。同时，如果客户对公司主要产品的需求产生变化或公司竞争对手产品在技术性能上优于公司，会对公司的经营业绩造成不利影响。
（四）贸易摩擦导致公司产品所用关键核心器件进口风险

  2018 年度、2019 年度、2020 年度和 2021 年 1-6 月，公司从海外采购电子元
器件等材料的金额分别为 627.72 万元、1,863.90 万元、3,835.15 万元和 1,362.97
万元，占采购总额的比例分别为 31.82%、46.51%、59.86%和 45.68%。公司设备的部分关键核心器件对国外品牌存在一定的依赖性。虽然公司已对芯片等关键核心器件进行了提前备货，但仍有可能因上述关键核心器件受出口国贸易禁运、管制等因素影响，导致公司无法按需及时采购，从而对公司的生产经营产生不利影响。
（五）应收账款的回收风险

  报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为 4,997.65 万元、7,460.36 万元、
8,726.32 万元、7,770.64 万元，占资产总额的比例为 56.47%、54.06%、43.18%、40.43%。公司下游客户主要为中国移动、华为、中兴、爱立信、大唐等移动通信运营商和设备制造商以及中电科、航天