688032 科创 禾迈股份

股票简称：禾迈股份                                  股票代码：688032
  杭州禾迈电力电子股份有限公司

            Hoymiles Power Electronics Inc.

        （浙江省杭州市拱墅区康景路 18 号三楼）

 首次公开发行股票科创板上市公告书
                        保荐机构（主承销商）

    （广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座）

                  二〇二一年十二月十七日


                      特别提示

  杭州禾迈电力电子股份有限公司（以下简称“禾迈股份”、“本公司”、“发
行人”或“公司”）股票将于 2021 年 12 月 20 日在上海证券交易所科创板上市。
本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。

  本上市公告书数值通常保留至小数点后两位，若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入所致。


              第一节 重要声明与提示

一、重要声明

  本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书所披露信息的真实、准确、完整，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并依法承担法律责任。

  上海证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。

  本 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 认 真 阅 读 刊 载 于 上 海 证 券 交 易 所 网 站
（http://www.sse.com.cn）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。

  本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。

  如无特殊说明，本上市公告书中简称或名词释义与本公司首次公开发行股票招股书释义相同。

  本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票（以下简称“新股”）上市初期的投资风险，广大投资者应充分了解风险、理性参与新股交易。
二、新股上市初期投资风险特别提示

  本公司股票将于 2021 年 12 月 20 日在上海证券交易所科创板上市。本公司
提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。公司就相关风险特别提示如下：
（一）科创板股票交易风险

  上海证券交易所主板、深圳证券交易所主板在企业上市首日涨幅限制比例为44%、跌幅限制比例为 36%，之后涨跌幅限制比例为 10%。


  科创板首次公开发行上市的股票上市后的前 5 个交易日内不设价格涨跌幅限制；上市 5 个交易日后，交易所对科创板股票竞价交易实行的价格涨跌幅限制比例为 20%。科创板进一步放宽了对股票上市初期的涨跌幅限制，提高了交易风险。
（二）本次发行价格对应市盈率高于行业平均市盈率

  本次发行价格为 557.80 元/股，对应的市盈率为：

  1、169.45 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

  2、160.74 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

  3、225.94 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

  4、214.32 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

  根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司所属行
业为电气机械和器材制造业（C38），截至 2021 年 12 月 6 日（T-3 日），中证
指数有限公司发布的该行业最近一个月平均静态市盈率为 51.02 倍。本次发行价格所对应的发行市盈率为 225.94 倍（每股收益按照 2020 年经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润除以本次发行后总股本计算），高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。
（三）股票异常波动风险

  科创板股票上市首日即可作为融资融券标的，因而增加了上市初期被加大杠杆融券卖出导致股价暴跌的风险，而上交所主板市场则要求上市交易超过 3 个月
后可作为融资融券标的。此外，科创板股票交易盘中临时停牌情形和严重异常波动股票核查制度与上交所主板市场规定不同。提请投资者关注相关风险。

  首次公开发行股票并上市后，除经营和财务状况之外，公司的股票价格还将受到国内外宏观经济形势、行业状况、资本市场走势、市场心理和各类重大突发事件等多方面因素的影响。投资者在考虑投资公司股票时，应预计到前述各类因素可能带来的投资风险，并做出审慎判断。
（四）流通股数较少的风险

  本次发行后公司总股本为 4,000.00 万股，其中上市初期无限售条件的流通股数量为 880.0654 万股，占本次发行后总股本的比例为 22.00%。公司上市初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。

  如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与本公司首次公开发行股票招股说明书中的相同。
三、特别风险提示

  投资者在评价公司本次发行的股票时，应特别认真地阅读本公司招股说明书“第四节 风险因素”中的各项风险因素，并对下列重大风险因素予以特别关注，排序并不表示风险因素依次发生。
（一）模块化逆变器及其他电力变换设备相关业务的市场推广风险

  公司模块化逆变器及其他电力变换设备业务主要应用于集中式光伏发电场景及大型工商业分布式光伏发电场景，报告期收入分别为 4,329.69 万元、18,431.44 万元、4,813.01 万元以及 1,619.00 万元，占报告期主营业务收入的比例分别为 14.47%、40.52%、10.14%以及 5.20%。目前，集中式光伏发电场景及大型工商业分布式光伏发电场景中主流的逆变器产品多采用集中式逆变器及组串式逆变器。模块化逆变器系公司参考微型逆变器“分布式电能变换”思路设计的逆变器，其与传统的集中式逆变器及组串式逆变器在设计思路、产品性能、生产成本等方面均存在一定差异，模块化逆变器基于其特殊的设计架构，在产品成本方面相对较高且市场成熟应用的案例相对较少，未来能否实现大规模的商业应用仍存在一定不确定性。


    报告期初，为促进模块化逆变器产品销售，公司通过“设立控股项目公司参 与光伏电站建设，建成后对外出售项目公司股权”的特殊模式进行模块化逆变器 产品的销售。在该种业务模式下，公司向第三方 EPC 销售模块化逆变器等产品， EPC 取得相关产品后将其用于公司控股项目公司的光伏电站建设，项目电站建设 完成后，公司对外转让项目公司股权。基于谨慎性原则，公司合并财务报表中以 失去项目公司控制权时点作为模块化逆变器等相关产品的收入确认时点，该等模 式下的收入确认政策与公司其他同类产品一般以客户签收作为收入确认时点的 政策存在差异。报告期内前述销售模式涉及的电站项目主要为遂昌项目、衢江项 目，相关模式的具体情况可参见招股说明书“第六节 业务与技术”之“一、发 行人的主营业务及主要产品”之“（四）主要经营模式”之“3、销售模式”之“（1） 光伏逆变器及相关产品”中的相关内容。

    根据合同约定，衢江项目中相关产品验收条件为“项目整体足额并网，所有 设备投入运行，并通过试运行 72 小时”，与报告期内公司其他主要的光伏电站项 目遂昌项目、山东项目以及周家乡项目以客户签收作为相关产品验收条件存在差 异。为便于投资者更全面地了解及对比，假设遂昌项目、衢江项目中公司不参与 项目公司环节、相关产品收入确认分别按照“以合同约定的实际交付并验收时点 进行收入确认”和“以发货后客户签收时点进行收入确认”两种方式进行模拟测 算，则模拟测算的报告期各年公司模块化逆变器及其他电力变换设备收入、总体 营业收入金额与申报报表金额差异情况如下：

                                                                    单位：万元

 项目        项  目        2021 年 1-6    2020 年度    2019 年度    2018 年度

                              月

            申报报表          1,619.00      4,813.01    18,431.44      4,329.69

        按照“以合同约定

        的实际交付并验收      1,619.00      4,813.01    13,433.97      5,714.39
模块化  时点进行收入确
逆变器    认”模拟测算
及其他  与申报报表差异金

电力变        额                    -            -    -4,997.47      1,384.70
换设备  按照“以发货后客

 收入  户签收时点进行收      1,619.00      4,813.01      5,378.60    10,318.14
        入确认”模拟测算

        与申报报表差异金            -            -    -13,052.84      5,988.45
              额


            申报报表        31,799.04    49,501.56    46,004.52    30,687.59

        按照“以合同约定

        的实际交付并验收    31,799.04    49,501.56    41,007.05    32,072.29
        时点进行收入确

          认”模拟测算

总体营  与申报报表差异金

业收入        额                    -            -    -4,997.47      1,384.70

        按照“以发货后客

        户签收时点进行收    31,799.04    49,501.56    32,951.68    36,676.03
        入确认”模拟测算

        与申报报表差异金            -            -    -13,052.84      5,988.45
              额

    2020年及2021年1-6月，公司模块化逆变器及其他电力变换设备业务收入主 要来自山东项目及周家乡项目，该等项目中公司通过直接向EPC总承包单位销售 实现，未参与项目公司环节，相关收入确认根据销售合同约定以客户收到商品并 验收通过为收入确定时点。未来公司模块化逆变器及其他电力变换设备业务亦将 通过直接向EPC总承包单位销售产品实现，不再参与项目公司环节。随着产品销 售模式的变更，未来公司模块化逆变器及其他电力变换设备产品在市场推广过程 中能否取得光伏电站业主方的认可存在一定不确定性，公司模块化逆变器及其他 电力变换设备业务存在市场推广风险。
 （二）行业竞争加剧的风险

    公司自成立至今主要从事光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相 关产品的研发、制造与销售业务，其中光伏逆变器及相关产品主要包