证券代码：603883 证券简称：老百姓
老百姓大药房连锁股份有限公司
2024 年半年报解读会纪要
一、会议情况
（一）会议时间：2024 年 8 月 30 日 20:30-21:30
（二）会议形式：电话会议
（三）参会人员：
1.公司参会人员：
总裁 王黎
财务总监 陈立山
董事会秘书 冯诗倪
2.机构参会人员：
中信建投、东吴证券、中金公司、海通证券、中信证券、国盛证券、兴业证券、招商证券、摩根士丹利、汇丰前海、东北证券、民生证券、开源证券、摩根大通、东海证券、国海证券、国金证券、华福证券、国联证券、中邮证券、中英人寿、中银证券、中信建投（国际）、财通证券资管、纯达资管、中投国际(香港)、中欧基金、中海基金、中国人保资管、中国国际金融、中庚基金、浙商证券、长江证券、友邦人寿、淡水泉、博裕资本、银华基金、野村证券、信达证券、西部证券、天风证券、泰康资管、申万宏源、永安国富、大家资管、尚诚资管、上银基金、人寿资产、汇丰医药、华兴证券、华鑫医药、华夏久盈、华泰资管、华泰医药、华富基金、华创证券、华宝基金、国融证券、国君医药、国华兴益、国海资管、国海医药、广发医药、光大证券、工银瑞信、东方证券、博时基金、贝莱德基金、北信瑞丰基金、久阳润泉、奥博医疗、紫阁投资、优益增、西藏东财基金、西部利得基金、浙江永禧、信持力资管、鑫元基金、新华资管、橡谷资管、水璞私募、寿仙谷、三杰义、深圳港丽、上海原泽、上海涌津、上海易则、上海世诚、上海森锦、上海谦璞、上海泊通、君和立成、上海泾溪、上海混沌、厦门金恒宇、进门财经、恒安标准人寿、黑极
资管、鹤禧投资、荷荷(北京)私募、永安国富、和谐汇一资管、阿尔法基金、道翼、大众合邦、大朴资产、大道至诚、大成基金、博远基金、天治基金、三井住友德思资管、勤远私募、清池资本、青榕资管、青骊投资、平安资管、鹏扬基金、凯岩投资、凯丰投资、玖鹏资管、景顺长城、景林资管、建信养老金、嘉实基金、惠理、汇添富、富达基金、敦和资管、Zeal Asset Management
Limited 、 UBS 、 Tairen 、 Superstring Capital Management LP 、 Prime
Capital Management Company Limited 、 Point72 、 Pinpoint Asset
Management Limited 、 OLP Capital Management Limited 、 NSR 、 North
Oakridge Asset Management Limited 、 Nomura Asset Management mbH 、
Marathon Asset Management 、 KTF Capital Management Limited 、 HBM
Partners Hong Kong Limited、 Haitong International Securities Company
Limited 、 Fidelity Funds 、 CSFG International Asset Management
Limited、AIHC、3W Fund、Aberdeen Standard Asset Management Shanghai
Co., Ltd 等机构的 151 位投资者。
二、主要内容
（一）董秘冯诗倪介绍 2024 年半年报业绩情况
公司 2024 年上半年实现营收 109.40 亿元，同比增长 1.19%，实现归母净
利润 5.02 亿，同比下降 2.05%，实现扣非净利润 4.81 亿元，同比下降 1.79%。
2024 年上半年，公司综合毛利率为 34.32%，同比上升 1.59pp，其中零售
业务毛利率为 38.41%，同比提升 1.33pp，加盟、联盟及分销毛利率为13.33%，同比提升 1.83pp。
截至 2024 年 6 月 30 日，公司拥有门店数 14,969 家，其中直营门店 9,923
家，加盟门店 5,046 家，2024 年上半年新增门店 1,625 家，其中新增直营门店
868 家，因公司发展规划及经营策略性调整关闭门店 125 家；加盟门店新增 757家，关闭或优化 105 家。
就 2024 年二季度来看，公司新增门店 983 家，其中自建 511 家，加盟 472
家。 2024 年上半年公司联盟门店数达 16,000+家。
2024 年上半年，公司拥有“门诊慢特病”定点资格门店 1,660 家，DTP 门
店数 176 家。
截至 2024 年 6 月 30 日，公司注册会员数量 9400 万+，慢病管理服务累计
建档 1,500 万+人，累计服务自测 7,900 万+人次，累计回访 2,500 万+人次，
举行线上线下沉浸式顾客健康教育 2.5 万+场次。
（二）总裁王黎说明公司经营情况
2024 年上半年，面对行业变革与政策调整，老百姓大药房积极拥抱政策变化、强化合规监管，精准部署应对措施。公司持续实施供应链升级，通过组织升级更有效推进营采商销全链路贯通，同时通过全面整合供应商资源，以长期主义为导向，继续深化合作以促进更有效协同。在公司管理方面，公司中高管团队稳定，并高度重视公司人才激励体系建设，支撑公司长久稳定发展。在数智赋能方面，公司持续开发迭代数智化工具直驱一线，推动集团和供应商资源更精准、更高效落地，并积极联动上游供应商，打造符合零售药店渠道、抢占用户心智的多元化产品，积极推进多元化进展。
在投资者保护及回报方面，公司拟在 2024 年中期向全体股东每 10 股派发
现金红利 3.307 元（含税），共计 2.51 亿元（含税），占 2024 年半年度归母
净利润的 50.01%。同时，公司制定了未来三年（2024-2026 年）股东回报规划，每年拟以现金方式分配的利润最低应达到当年归母净利润的 50%。
在行业整体增速承压的前提下，老百姓 2024 年二季度营业收入基本持平，归母净利润下降的-18.23%，原因为：1、23 年新开店 1471 家，新店成长期使净利润承压，最近 12 个月店导致净利润亏损 3,300 万；2、公司批发业务缩减，名裕龙行过渡期净利润下降近 1000 万；3、并购门店减少。
经营活动现金流净额下降主要是受 Q1 影响，Q2 已经同比持平：Q1 影响主
要是：1、23 年 Q1 高基数，22 年 12 月疫情期间提前抢货预付货款 23 年来货涉
及金额 3.1 亿，23 年无需付款导致 23 年 H1 经营性现金流增加 3.1 亿；2、员
工相关现金支出较多，主要是上半年支付最近 12 个月新开店的员工薪酬 1.36亿。
下面是 2024 年上半年工作的具体情况：
（1）营采商销全链路贯通
老百姓统筹重点产品从采进来到卖出去的全链路贯通，重新梳理产品定位体系、与营销策略有机协同，聚焦药店顾客五大痛点，实现产品定位-营销策略的贯通执行。
为此公司实行精细管理和创新商品全链路管理模式。第一，根据品类特性，量身定制差异化运营策略，持续优化商品结构。第二，整合区域物流，发挥规模优势，稳步提升统采占比。第三，构建商品库存预警系统，实现库存管理、商品请货及铺货等关键环节的智能化协同。
同时公司在 2024 年年初正式启动“火炬项目”，在以顾客为本不改变最终零售价格的前提下，通过改造商采系统和关键业务流程，严控营采商销各环节，提升毛利率。2024 年上半年，公司总体毛利率达到 34.32%，稳步提升 1.6个百分点。自有品牌自营门店销售额达到 16.9 亿元，销售占比 21.5%，较 2023
年同期增加约 1.6 个百分点。公司统采销售占比 70.4%，同比上升约 2.8 个百
分点。经过半年的项目实施，我们也在持续复盘、调优，期待后续更好的结果。
（2）聚焦优势省份，深耕下沉市场
公司在“直营、并购、加盟、联盟”的四驾马车立体深耕模式下已完成全国市场广覆盖。目前公司在集中资源聚焦拓展 11 个优势省份的同时，也在持续深耕下沉市场。2024 年上半年公司门店数为 14,969 家，新增门店中，优势省份及重点城市占比 88%，地级市及以下门店占比 79%。
公司通过建立项目管理式的高效协同机制、运用新店助手平台数字化工具来赋能商业分析及经营策略、启动月龄管理机制，优化经营效率和资源配置，提升新店开店效率与经营质量。上半年，公司新增直营门店 868 家（自建 828
家，并购 40 家），平均筹备周期 41 天，同比缩短 9 天。
公司加盟联盟业务持续强化组织建设，提升经营效率。截至 2024 年上半年，公司加盟门店达 5000 多家，半年新增 757 家，加盟业务实现配送销售额10.76 亿元。2024 年上半年公司联盟业务零售总规模 190+亿元，联盟门店数16,000+家，联盟配送销售额 1.8 亿元，同比增长 92.4%。
（3）推进门诊统筹与合规管理
零售药店纳入门诊统筹医保管理长期利好零售药店，主要因为：第一、已纳入门诊统筹管理的零售药店大多数执行当地定点基层医疗机构相同的医保待遇政策，享受相对较高的报销比例；第二、零售药店的品类全和便利性优势，使门诊统筹药店的来客数上升。随着政策的稳步推进，零售药店将进一步迎来处方外流红利，发挥好在国家医药健康保障体系中的重要职能。
对此公司将持续强化统筹门店精细化管理，提升门诊统筹渗透率。截至
2024 年上半年，公司已有 5,028 家（其中加盟 975 家）门店的门诊统筹资质落
地，直营门店门诊统筹占比 40.84%；公司纳入门诊统筹且可使用互联网处方（可互可刷）的门店达到 3,720 家（其中加盟 503 家），直营门店可互可刷占比 32.42%。
面对国家医保基金监管趋严和线上线下药品比价措施落地，公司将持续加强合规管理，明确各部门的合规责任并制定权限手册，及时修订内部规章制度，引入专业的合规管理咨询服务，加强员工合规教育和培训，不断提高员工的合规意识和能力。
（4）科技引领创新，数智转型深化
公司数字化战略明确以数据为核心驱动力，全面赋能经营管理，实现业务的全面优化升级。第一，强化供应链与优化策略，聚焦仓库与门店的精细化管理，深度挖掘与打磨策略模型。第二，推动商采系统与营销等多系统深度联动，实现业务流程的管理精细化与自动化。第三，新零售场景与需求高度融合，依托先进的数字化工具，深入挖掘市场需求，打造极致便利的购物体验。第四，加强数据基础建设与治理，结合重点业务方向开展数据治理，夯实数据基础，为业务分析、决策与优化提供可靠依据。第五，将空间规划最新研究成果有效应用于新店拓展等关键领域，提升门店布局合理性，提升整体效能。第六，公司迭代升级 AI 智能荐药系统，进一步提升线下门店一线药师服务能力。
公司运用促销分析模型，调整促销方案策略，实现促销效率可视化、数据看板标准化，促销毛利 ROI（投资回报率）的持续增长。2024 年二季度，促销毛利 ROI 为 1.57，同比提升 0.11。同时，逐步搭建和完善促销活动策略库及促销巡检看板等工具，夯实数字化营销基础。
公司通过数字化转型，构建全渠道业务竞争力。2024 年上半年线上渠道销
售总额约 10.6 亿元，销售额同比增长 9%。公域方面，2024 年二季度公司 O2O
与 B2C 销售额排名分别位于市场第六与第三。私域方面，公司“老百姓大药房”微信小程序提供 24 小时在线服务，用户体验和营销策略持续升级，二季度小程序 DAU（日活跃用户）同比增 100%，动销门店数同比增长 50%。截至 2024
年二季度末，公司 O2O 外
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