603207 沪市 小方制药

股票简称：小方制药                                    股票代码：603207
      上海小方制药股份有限公司

              （上海市奉贤区洪朱路 777 号）

  首次公开发行股票主板上市公告书

                保荐人（主承销商）

    （深圳市罗湖区红岭中路 1012 号国信证券大厦 16-26 层）

                  二零二四年八月二十三日


                      特别提示

  上海小方制药股份有限公司（以下简称“小方制药”、“发行人”、“公司”
或“本公司”）股票将于 2024 年 8 月 26 日在上海证券交易所主板上市。本公司
提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。

  本上市公告书数值通常保留至小数点后两位，涉及股份的数值一般保留至小数点后四位。若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入所致。

              第一节  重要提示与声明

  一、重要声明

  本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书所披露信息的真实、准确、完整，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并依法承担法律责任。

  上海证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。

  本公司提醒广大投资者认真阅读刊载于上海证券交易所网站（http：//www.sse.com.cn）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。

  本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。

  如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与本公司招股说明书中的相同。

  二、投资风险提示

  本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票（以下简称“新股”）上市初期的投资风险，广大投资者应充分了解交易风险、理性参与新股交易。具体如下：
  （一）涨跌幅限制放宽带来的股票交易风险

  根据《上海证券交易所交易规则（2023 年修订）》，首次公开发行上市的股票上市后的前 5 个交易日不设价格涨跌幅限制，上市 5 个交易日后，涨跌幅限制比例为 10%。新股上市初期存在股价波动幅度较剧烈的风险。

  （二）流通股数量较少带来的股票交易风险

  本次发行后，公司总股本为 16,000.00 万股，其中本次新股上市初期的无限售流通股数量为 3,919.7752 万股，占本次发行后总股本的比例为 24.50%。公司

  上市初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。

      （三）发行市盈率低于同行业平均水平但未来股价仍可能下跌的风险

      根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），发行人所属行业为医药制

  造业（分类代码：C27）。截至 2024 年 8 月 12 日（T-3 日），中证指数有限公

  司发布的该行业最近一个月平均静态市盈率为 24.70 倍。

      截至 2024 年 8 月 12 日（T-3 日），主营业务与发行人相近的可比上市公司

  市盈率水平具体情况如下：

                        2023 年扣  2023 年扣  T-3 日股票  对应的静态市  对应的静态市
证券代码    证券简称    非前 EPS  非后 EPS  收盘价（元  盈率（扣非前） 盈率（扣非后）
                        （元/股）  （元/股）    /股）      （倍）        （倍）

601089.SH    福元医药      1.0183      0.9937      14.85        14.58          14.94

600993.SH    马应龙      1.0283      0.8175      28.05        27.28          34.31

000650.SZ    仁和药业      0.4052      0.3176      5.70        14.07          17.95

000999.SZ    华润三九      2.2213      2.1108      43.65        19.65          20.68

600285.SH    羚锐制药      1.0017      0.9420      23.04        23.00          24.46

        平均值              -          -          -          19.72          22.47

      数据来源：Wind 资讯，数据截至 2024 年 8 月 12 日（T-3 日）（GMT+8）。

      注：1、以上数字计算如有差异，为四舍五入保留两位小数造成；

      2、2023 年扣非前/后 EPS=2023 年扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-3 日总股本。

      本次发行的发行价格为 12.47 元/股，此发行价格对应的市盈率为：

      （1）7.51 倍（每股收益按照 2023 年度经会计师事务所依据中国会计准则审

  计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计

  算）。

      （2）7.35 倍（每股收益按照 2023 年度经会计师事务所依据中国会计准则审

  计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计

  算）。

      （3）10.02 倍（每股收益按照 2023 年度经会计师事务所依据中国会计准则

  审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计

  算）；

      （4）9.80 倍（每股收益按照 2023 年度经会计师事务所依据中国会计准则审

算）。

  发行人 2023 年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为 10.02 倍，低
于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司扣非后静态市盈率平均水平，但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。

  （四）股票上市首日即可作为融资融券标的的风险

  公司股票上市首日起可作为融资融券标的，有可能会产生一定的价格波动风险、市场风险、保证金追加风险和流动性风险。价格波动风险是指，融资融券会加剧标的股票的价格波动；市场风险是指，投资者在将股票作为担保品进行融资时，不仅需要承担原有的股票价格变化带来的风险，还得承担新投资股票价格变化带来的风险，并支付相应的利息；保证金追加风险是指，投资者在交易过程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于融资融券要求的维持保证金比例；流动性风险是指，标的股票发生剧烈价格波动时，融资购券或卖券还款、融券卖出或买券还券可能会受阻，产生较大的流动性风险。

  三、重大事项提示

  发行人特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读本公司招股说明书“风险因素”章节的全部内容，以及发行人的控股股东、实际控制人及其一致行动人关于业绩下滑情形下延长股份锁定的承诺和公司上市后的利润分配政策相关内容，并特别关注以下风险因素：

    （一）市场竞争风险

  公司主要产品为消化类、皮肤类、五官类等外用药产品。虽然公司主要产品已在细分市场形成一定竞争优势。然而报告期内，受行业内企业竞争压力的影响，公司开塞露、炉甘石洗剂等产品市场占有率出现一定波动，例如 2020 年至 2022年度，开塞露产品市场占有率分别为 17.57%、16.06%和 16.42%，炉甘石洗剂市场占有率分别为 45.16%、43.59%和 42.61%。


  上述数据系根据抽样调查分析后，按照一定规则进行放大测算所得的统计数据。数据涵盖范围仅为中国公立医疗机构（中国城市公立医院、县级公立医院、城市社区以及乡镇卫生院）和中国城市实体药店（全国 297 个地市及以上城市实体药店），不包含专科疾病防治院、疗养院、非国有和集体医院、门诊部、村卫生室、县乡村实体药店等相关渠道样本。其统计口径以各企业产品实现终端销售的金额为依据，同时受到终端销售数量和销售定价的影响，与出厂数量及金额口径有所不同。

  根据福元医药 2022 年年度报告披露，其 2022 年开塞露出厂销售数量为 5.41
亿支，已超过小方制药开塞露出厂销售数量 3.04 亿支。

  如果竞争对手未来推出更具疗效优势或性价比优势的产品，而公司不能在产品、质量、技术、品牌、管理、市场等方面保持竞争优势，将会对公司市场份额、经营业绩和财务状况产生不利影响。

    （二）医药行业政策法规变动风险

  医药产业关系到国计民生，是我国重点发展的行业之一，与人民生命健康高度相关。医药产业亦因此长期处于强监管状态。近年来，仿制药一致性评价、两票制、药品带量集中采购等医疗改革政策相继出台，《国家基本药物目录》和《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》不断更新，药品市场竞争日趋激烈。

  公司产品均为外用药，绝大多数产品为非处方药（即“OTC 药品”），使用历史较长，面向普通疾病，产品价格也相对低廉。外用药相较于注射剂和口服剂，在整体药品市场规模中占比较小，在危重症中应用较少，对于疾病救治的影响远小于注射剂和口服剂。因此，目前，公司的产品未被有关部门纳入一致性评价范围。加之公司产品销售价格相对低廉等原因，公司产品也未被有关部门纳入带量采购的范围。同时，公司产品主要为非处方药，产品使用方便、安全性高。该等产品不需要凭医师处方即可自行购买使用，因此，产品销售不依赖处方，无须通过医疗服务机构，患者可以根据自身用药知识自行决策并进行购买和使用，产品无须向医疗服务机构进行大力度推广介绍。因此，公司产品在销售过程中，无需发生大额推广费用。


  综合上述产品特点，决定了一致性评价、带量采购和两票制等医药行业政策尚未对公司造成重大影响。但随着我国医药行业政策不断调整、优化，医疗卫生领域政策可能发生重大变化。若未来国家对现有医药行业政策持续优化或出台新政策，公司不能及时适应相关政策的变动，将面临产品价格下降、销量下滑以及公司盈利能力大幅下滑的风险。

    （三）产品相对集中的风险

  公司主要产品包括开塞露、炉甘石洗剂等产品，报告期内上述品种收入占主营业务收入的比例分别为 67.72%、67.20%和 67.45%，毛利占毛利总金额的比例分别为 68.61%、65.53%和 67.95%。因此，公司存在产品相对集中的风险。同时，随着行业竞争情况不断加剧，产品市场份额可能出现波动。若该等产品的市场竞争格局、生产原料、销售状况等发生不利变化，主要产品开塞露、炉甘石洗剂等产品将面临成长空间受限的情况，将对公司生产经营产生较大的影响。

    （四）原材料价格波动风险

  甘油是公司产品开塞露的重要原材料。受到宏观经济环境变化、全球大宗商品价格上涨等因素影响，2021 年至 2022 年上半年，甘油价格持续上涨；2022年下半年甘油价格开始回落。2021 年度、2022 年度和 2023 年度，公司甘油平均
采购价格分别为 8.36 元/千克、10.41 元/千克和 5.83 元/千克，2022 年度公司甘油
平均采购价格较 2021 年度增长 24.55%，2023 年度公司甘油平均采购价格已较2022 年度下降 44.00%。若未来甘油等原材料价格持续上涨，将对公司经营业绩产生不利影响。

    （五）房屋建筑物无法取得权属证书的风险

  因历史遗留问题，公司未取得上海市奉贤区洪朱路 777 号房屋建筑物的权属