股票简称：陕西黑猫 股票代码：601015
Shaanxi Heimao Coking Co.,Ltd
（陕西省韩城市煤化工业园）
配股公开发行证券申请告知函问题回复
保荐机构（主承销商）
华西证券股份有限公司
HUAXI SECURITIES CO . ,L TD .
（四川省成都市高新区天府二街 198 号）
二〇一九年十一月
中国证券监督管理委员会：
根据贵会《关于请做好陕西黑猫配股发审委会议准备工作的函》（下称“告知函”）的要求，华西证券股份有限公司（以下简称“华西证券”、或“保荐机构”）会同发行人陕西黑猫焦化股份有限公司（以下简称“陕西黑猫”、“发行人”或“公司”）、发行人会计师致同会计师事务所（以下简称“会计师”）对相关问题进行了核查和落实。现就告知函涉及问题的核查和落实情况说明如下，请予以审核。
本告知函回复所用简称或名称，若无特别说明，均与配股说明书中所列含义一致；以下回复中若出现各分项数值之和与总数尾数不符的情况，均为四舍五入原因所致。
目录
问题一...... 3
问题二...... 20
问题三...... 24
问题四...... 35
问题五...... 45
问题一
关于业绩。根据申报材料，申请人报告期内综合毛利率分别为 15.49%、
11.43%、13.33%和 8.01%，持续下滑；申请人 2019 年上半年亏损。
请申请人：（1）报告期内毛利率大幅波动的原因及其合理性，是否与同行业一致，不一致的原因及合理性；（2）结合子公司黑猫化工、新丰科技、黑猫能源及内蒙古黑猫建设项目及甲醇分厂检修情况，说明上述项目确定试生产及检修期的依据，相关试生产费用及检修期间费用核算情况，是否存在将正常生产经营费用资本化的情形；（3）结合行业周期分析 2019 年上半年出现亏损的原因，是否对本次募投项目的实施造成重大不利影响；（4）影响业绩大幅下滑并亏损的相关因素是否已经消除，申请人针对业绩下滑的应对措施；（5）预计 2019年度业绩能否扭亏为盈，申请人是否持续符合《上市公司证券发行管理办法》规定“最近三个会计年度连续盈利”的发行条件。请保荐机构以及申报会计师发表核查意见。
【回复】
一、报告期内毛利率大幅波动的原因及其合理性，是否与同行业一致，不一致的原因及合理性
（一）公司主要产品毛利率情况
报告期内，公司主要产品销售占比及毛利率情况如下：
产品类 2019 年 1-6 月注 2018 年度 2017 年度 2016 年度
别 销售占比 毛利率 销售占比 毛利率 销售占比 毛利率 销售占比 毛利率
焦炭 84.63% 4.32% 81.15% 5.62% 82.42% 1.67% 81.58% 9.53%
甲醇 2.14% 11.21% 3.43% 36.89% 3.57% 51.66% 4.29% 33.40%
焦油 4.80% 60.45% 5.09% 72.09% 4.77% 72.67% 4.02% 54.17%
粗苯 1.62% 4.49% 2.17% 45.73% 2.44% 57.54% 2.85% 40.97%
合成氨 2.38% -17.51% 0.55% 32.11% 0.00% - 0.19% -2.99%
LNG 3.57% 38.03% 4.22% 44.00% 4.36% 53.39% 4.47% 36.59%
其他 0.32% -49.96% 3.38% 61.71% 2.43% 54.83% 2.61% 66.50%
主 营 业
务 综 合 7.68% 12.95% 10.80% 14.78%
毛利率注
综 合 毛
利率注 8.01% 13.33% 11.43% 15.49%
注： 2019年1-6月数据未经审计(下同)；主营业务毛利率系以主营业务收入和主营业务成本为基数计算；综合毛利率系以营业收入和营业成本为基数计算。
（二）公司毛利率波动较大的原因及合理性
报告期内，公司毛利率波动较大，一方面是由于公司所处行业为周期行业，受国家宏观经济调控、供给侧改革、环保政策、大宗商品价格等多重因素影响，公司产品的毛利率呈波动趋势。其中，公司主要产品焦炭近年来始终处于双面承压的处境，难以掌握煤-焦-钢产业链的主动权和话语权：当下游钢价上涨，钢厂增加对焦炭的采购，焦炭价格随之上涨，但焦化厂对下游钢厂的提价能力有限；当下游需求减弱，钢厂减少对焦炭的采购，焦炭价格下行时，焦化厂对上游焦煤企业的压价空间也很小，这导致了焦化企业毛利率的波动幅度较大。另一方面，公司技改及检修周期也导致了公司毛利率波动。技改及检修过程中停产、反复调试使得公司产品产量波动，调试阶段产耗率不稳定，均使得公司毛利率产生较大波动。
公司各主要产品的毛利率变动情况分析如下：
1、焦炭毛利率变动分析
单位：万元、元/吨、万吨
项 目 销售数量 单价 销售收入 单位成本 成本总额 毛利率
2019年1-6月 250.56 1,675.69 419,855.53 1,603.27 401,710.48 4.32%
2018 年度 494.53 1,772.01 876,311.00 1,672.50 827,101.25 5.62%
2017 年度 525.29 1,503.71 789,881.33 1,478.54 776,663.12 1.67%
2016 年度 566.27 800.74 453,432.25 724.39 410,202.88 9.53%
报告期内，焦炭的毛利率分别为9.53%、1.67%、5.62%和4.32%。
2017年度，公司焦炭平均销售价格较2016年度上涨87.79%，焦炭单位成本较2016年上涨104.10%，导致焦炭毛利率明显降低。公司焦炭平均销售价格上涨系行业回暖所致；焦炭单位成本上涨主要原因包括：①2016年度公司采购精煤平均价格为555.98元/吨，2017年上涨至1,009.54元/吨，涨幅为81.58%；②为了保证焦炭产量，同时也是为了提高化工产品出产率（气煤加热能产生大量焦炉煤气，有利于提高化工产品出产率），公司大量购进了供应量相对充足的气煤，对炼焦入炉煤配比进行了调整，但因气煤挥发高、固定碳指标低，导致焦炭结焦率低，导致焦炭产量降低，同时因气煤指标对入炉煤质量的影响，造成精煤耗量偏高，产
耗率增加；③为响应国家环保政策，公司增加了干熄焦炭的产量，并采用湿法作业避免扬尘，从而导致结焦率降低，产耗率增加。
2018年度，焦炭平均销售价格上涨17.84%，焦炭单位成本上涨13.12%，焦炭的毛利率上升3.95个百分点。2018年度，公司精煤的平均采购价格从2017年度的1,009.54元/吨上涨至1,090.71元/吨，涨幅为8.04%。焦炭单位成本上涨幅度超过了精煤价格的上涨幅度，主要原因包括：①环保监管日趋严格，公司进一步增加了干熄焦炭的比例，从而导致产耗率进一步增加；②受环保检查而调整生产影响，炼焦结焦时间变动频繁，因焦炉焖炉时间段及加热制度频繁调整，导致焦炭的灰分比正常生产情况下偏高，焦炭出产率降低。
2019年1-6月，焦炭平均销售价格下降5.44%，焦炭单位成本下降4.14%，焦炭的毛利率下降1.30个百分点。公司精煤的平均采购价格从2018年度的1,090.71元/吨上涨至2019年的1,115.19元/吨，涨幅为2.24%，但焦炭单位成本下降，主要是由于受环保因素影响2018年度公司焦炭产耗率较高，2019年1-6月公司经过对生产工艺和炼焦入炉煤配比进一步调整，产耗率有一定幅度的下降，因此单位成本有所下降。
2、甲醇毛利率变动分析
单位：万元、元/吨、万吨
项 目 销售数量 单价 销售收入 单位成本 成本总额 毛利率
2019 年 1-6 月 6.10 1,742.22 10,624.63 1,546.89 9,433.47 11.21%
2018 年度 16.28 2,204.78 35,893.77 1,391.37 22,651.52 36.89%
2017 年度 17.44 1,960.88 34,197.78 947.94 16,532.13 51.66%
2016 年度 16.45 1,448.45 23,827.03 964.64 15,868.36 33.40%
2017年，甲醇毛利率较2016年增加18.26个百分点，主要由于2016年下半年起，甲醇市场的供需基本面持续改善，甲醇单价上涨。
2018年，虽然甲醇单价继续走高，但因单位成本上升导致毛利率较2017年下降14.76个百分点，成本上升的主要原因系龙门煤化的“焦化产业升级技改项目”于2018年6月试生产转固并开始计提折旧。该技改项目是为了解决LNG联产甲醇产能不足问题，相关生产工艺有所改变。技改前，龙门煤化甲醇联产LNG的原料气来自于焦炭生产过程中产出的焦炉煤气，公司在进行成本核算时，由焦炭产品承担了精煤的全部成本；技改后，通过焦粒气化直接向甲醇生产线供气，需要单
独核算煤气成本，导致甲醇成本中的折旧和原材料成本均有所上升。另外，由于原料气来源发生改变，处于调试阶段的单耗率不稳定，原料耗用量增加。
2019年1-6月，公司甲醇单价下降26.55%，单位成本上升11.18%，毛利率较2018年下降25.68个百分点。甲醇价格下降是受市场行情波动的影响。甲醇单位成本上升，一方面是受龙门煤化“焦化产业升级技改项目”仍处于调试期内单耗率不稳定，产能也有所波动的影响；另一方面，公司甲醇分厂于2019年3月26日至2019年7月29日进行开始停产大检修，更换高温高压管道、阀门等设备，检修期间的固定资产折旧和员工薪酬均计入了甲醇成本，导致甲醇单位成本升高。
3、焦油毛利率变动分析
报告期内，焦油毛利率变动如下表：
