300967 深市 晓鸣股份

股票简称：晓鸣股份                                  股票代码：300967
    宁夏晓鸣农牧股份有限公司

        Ningxia XiaomingAgriculture &Animal Husbandry Co.,Ltd.

            （永宁县黄羊滩沿山公路 93 公里处向西 3 公里处）

  关于宁夏晓鸣农牧股份有限公司
申请向不特定对象发行可转换公司债券
        审核问询函的回复

                保荐人（主承销商）

                （四川省成都市高新区天府二街 198 号）

深圳证券交易所：

  根据贵所 2022 年 6 月 8 日下发的《关于宁夏晓鸣农牧股份有限公司申请向
不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》的要求，宁夏晓鸣农牧股份有限公司（以下简称“晓鸣股份”、“发行人”、“公司”）已会同公司本次发行的保荐机构（主承销商）华西证券股份有限公司（以下简称“华西证券”、“保荐人”、“保荐机构”）、发行人律师北京海润天睿律师事务所（以下简称“发行人律师”）、发行人会计师信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“发行人会计师”），本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就审核问询函所提问题逐条进行了认真核查及讨论，现回复如下，请予以审核。

  如无特别说明，本审核问询函回复报告中的简称或名词的释义与募集说明书中的相同。

  本审核问询函报告的字体：

 审核问询函所列问题                    黑体、加粗

 对问题的回复                          宋体

 申请文件原文                          宋体

 申请文件的补充及修改                  楷体、加粗

  本问询回复中部分合计数与各数值直接相加之和若在尾数上存在差异的，为四舍五入所致。


                        目录


问题一...... 4
问题二...... 43
问题三...... 81
问题四...... 86
问题五...... 94
问题六...... 102
其他问题...... 104

  问题一

    报告期各期，公司营业收入分别为 53,941.09 万元、54,001.88 万元、
71,436.77 万元及 18,818.48 万元，净利润分别为 11,060.37 万元、5,024.86 万
元、8,184.56 万元及 1,364.39 万元,净利润波动较大且变动幅度大于营业收入变动幅度；综合毛利率分别为 38.48%、21.30%、22.46%及 14.53%，呈逐年下降趋势，其中，商品代雏鸡毛利率分别为 42.84%、20.87%、23.05%及 16.60%，最近一期商品代育成鸡及父母代种雏鸡毛利率分别为-11.01%和-43.67%，均为负值。报告期各期末，发行人存货余额分别为 7,041.92 万元、6,397.22 万元、9,795.06 万元及 9,469.14 万元，主要为原材料及在产品，发行人未对存货计提跌价准备。报告期内，发行人前五大客户变化较大且存在部分自然人客户。报告期内，父母代种雏鸡产销率基本在 50%-55%之间波动。

    请发行人补充说明：（1）结合行业周期、各产品平均售价及成本变动情况、行业供需状况等，说明发行人营业收入同比增长但净利润波动下降的原因，是否与同行业可比公司一致，各产品毛利率变化趋势不一致的原因及合理性，商品代育成鸡、父母代种雏鸡毛利率为负的原因，毛利率是否存在持续下滑的风险及其应对措施；（2）结合各产品单价波动情况对经营业绩的影响进行敏感性分析，量化分析发行人盈亏平衡点，并说明各产品价格波动是否将对发行人盈利能力带来重大不利影响，发行人是否存在亏损风险；（3）结合所处行业状况、存货跌价准备计提政策、原材料及在产品的具体构成、库龄分布及占比、存货周转率等情况，说明发行人未计提存货跌价准备的合理性；（4）结合发行人业务特点、销售模式，说明发行人前五大客户变化的原因，对个人销售占公司收入比重，是否符合行业惯例，是否存在第三方回款或现金支付情形；（5）结合生产及销售模式说明最近三年及一期父母代种雏鸡产销率偏低的原因及合理性。

    请发行人补充披露（1）（2）（3）相关风险。

    请保荐人和会计师核查并发表明确意见。

    回复：

    一、结合行业周期、各产品平均售价及成本变动情况、行业供需状况等，说明发行人营业收入同比增长但净利润波动下降的原因，是否与同行业可比公司

        一致，各产品毛利率变化趋势不一致的原因及合理性，商品代育成鸡、父母代种

        雏鸡毛利率为负的原因，毛利率是否存在持续下滑的风险及其应对措施

          （一）报告期内发行人营业收入同比增长的原因

            报告期内公司的营业收入及净利润状况如下：

                                                                            单位：万元

  项目    2022 年 1-3 月          2021 年度                  2020 年度            2019 年度
                金额          金额        变动率        金额        变动率        金额

营业收入          18,818.48      71,436.77        32.29%      54,001.88        0.11%      53,941.09

净利润            1,364.39      8,184.56        62.88%      5,024.86      -54.57%      11,060.37

            报告期内，公司营业收入呈逐年上涨的趋势，主要是由于公司商品代雏鸡产

        能逐年扩大，销售数量和市场占有率逐年提高，具体情况如下：

                                                                            单位：万羽

                项目        2022 年 1-3 月  2021 年度    2020 年度    2019 年度

          商品代雏鸡产能            4,566.41      16,796.47      14,403.58      12,470.24

          商品代雏鸡销量            4,593.93      17,331.20      14,323.73      11,980.09

          商品代雏鸡市场占有        未公布        14.95%        12.52%        10.04%

          率

            数据来源：中国畜牧业协会

            随着我国经济、社会的发展，工业化、信息化、城镇化及农业现代化步伐日

        益加快，我国蛋鸡行业的整合发展也在进一步加速，正处于行业集中度和规模化

        不断提高的过程中。公司抓住行业的集中化趋势，不断提高市场占有率，力图在

        未来的产业格局中占据重要地位。

          （二）报告期内发行人净利润呈波动趋势的原因

            报告期内，公司净利润呈波动趋势，主要与公司所处行业的周期性波动和原

        材料价格上涨相关。

            1、销售价格变化情况

            公司主要产品商品代雏鸡销售价格受鸡蛋供需和价格变化影响较大。报告期

        内，公司商品代雏鸡销售价格情况如下：

                                                                            单位：元/羽

                  项目        2022 年 1-3 月  2021 年度    2020 年度    2019 年度


 商品代雏鸡                    3.34          3.42          2.95          3.57

  中国的鸡蛋消费市场巨大，但市场价格受到宏观经济、季节、突发的疫病和公共卫生事件等多种因素影响，波动较为频繁。我国蛋鸡市场近十年来一直呈现周期性波动的规律，波动周期大致为 2-3 年。2019 年，蛋鸡行业处于周期高点，叠加非洲猪瘟的影响，鸡蛋价格持续攀升，公司商品代雏鸡销售价格也达到了较高水平；2020 年，一方面受新冠疫情的影响，企业、学校等单位阶段性停产停工停课导致鸡蛋的消费出现下滑，另一方面 2019 年的行业上升周期推高了在产蛋鸡的存栏量，鸡蛋供给增加，因此鸡蛋价格出现下降，公司商品代雏鸡的销售价格也出现下滑；2021 年，随着蛋鸡行业下降周期的结束，行业整体转为上升周期，公司商品代雏鸡的销售价格也逐步回升；2022 年 1-3 月，全国多个地区新冠疫情反复和不断上涨的饲料成本，极大影响了公司下游客户的补栏意愿，蛋鸡行业的上升周期出现阶段性波动，公司商品代雏鸡的销售价格也随之下降。

  2、单位成本变化情况

  公司产品成本受饲料原料价格变化影响较大。报告期内，公司商品代雏鸡单位成本情况如下：

                                                                  单位：元/羽

        项目        2022 年 1-3 月  2021 年度    2020 年度    2019 年度

 商品代雏鸡                    2.78          2.63          2.33          2.04

  注：2019 年单位成本中不包含运输费用，2020 年以后将运输费用计入成本核算

  公司养殖业务所需的饲料主要为公司自主生产，饲料原料中玉米、豆粕所占

  比重较大，玉米和豆粕的价格受国家农产品政策、国内与国际市场供求状况、运

  输条件、气候、自然灾害等多种因素的影响。2020 年初新冠疫情爆发，致使全球

  供应链体系受到严重冲击，国际粮油价格自 2020 年下半年开始出现连续上涨，

  进入 2022 年后，俄乌冲突的不断加剧，又给全球粮食供需格局增加了不确定性。

  报告期内公司饲料原料的采购价格呈现大幅上涨的趋势，具体情况如下：

                                                                        单位：元/吨

            项目        2022 年 1-3 月  2021 年度    2020 年度    2019 年度

    玉米                      2,802.39      2,938.55      2,308.11      1,974.98

    豆粕                      4,285.20      3,814.32      3,249.78      3,105.86

      综上，报告期内，受行业周期性波动和饲料原料价格上涨的影响，公司的产

  品价格和成本均出现较大幅度的变化，从而导致公司净利润呈波动趋势。