300727 深市 润禾材料

股票简称：润禾材料                                    股票代码：300727
      宁波润禾高新材料科技股份有限公司

      向不特定对象发行可转换公司债券

          募集资金使用可行性分析报告

                      二〇二一年十月


  为了推动宁波润禾高新材料科技股份有限公司（以下简称“润禾材料”或“公司”）业务发展，进一步提升公司核心竞争力和增强持续盈利能力，公司拟向不特定对象发行可转换公司债券（以下简称“可转债”）。公司对本次向不特定对象发行可转债（以下简称“本次发行”）募集资金使用的必要性和可行性分析如下：
  一、本次募集资金的使用计划

  本次发行可转债拟募集资金总额不超过人民币31,000万元（含31,000万元），扣除发行费用后的募集资金金额拟投资项目如下：

                                                                    单位：万元

序号                项目名称                  项目总投资      拟投入本次

                                                              可转债募集资金

 1  35kt/a 有机硅新材料项目（一期）              28,118.03        19,500.00

 2  8kt/a 有机硅胶黏剂及配套项目                  3,989.67        3,500.00

 3  补充流动资金                                  8,000.00        8,000.00

                    合计                          40,107.70        31,000.00

  若扣除发行费用后的实际募集资金净额低于拟投入募集资金额，则不足部分由公司自筹解决。本次发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自有资金或其它方式筹集的资金先行投入，并在募集资金到位之后予以置换。在上述募集资金投资项目的范围内，公司董事会或董事会授权人士可根据项目的进度、资金需求等实际情况，对相应募集资金投资项目的具体金额进行适当调整。
  二、本次募集资金投资项目的实施背景

    （一）本次发行的背景

    1、有机硅产业未来发展空间巨大

  有机硅是一类用途非常广泛的高性能新材料，是战略性新兴产业新材料行业的重要组成部分，在国务院各部委历年发布的《中国高新技术产品目录（2006）》、《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2011 年度）》、《新材料产业“十二五”发展规划》、《产业结构调整指导目录（2019 年本）》、《鼓励进口技术和产品目录（2015 年版）》、《石化和化学工业发展规划（2016-2020 年）》、《新材料产业发展指南》、《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016 版）》、《增强制
造业核心竞争力三年行动计划（2018-2020 年）》以及《战略性新兴产业分类（2018）》等政策文件中，有机硅材料一直被列为鼓励发展的新材料。

  进入 21 世纪，我国有机硅工业步入了快速发展期，甲基单体生产规模不断扩大，科技投入力度加大，产品升级换代速度加快，有机硅主要依赖进口的局面逐步得到改善，目前已形成了一批规模大、上下游配套好、产品种类齐全、发展潜力巨大的高新技术企业，带动了中国有机硅工业发展，提高了国际竞争力。
  近十年，有机硅全球产能向中国国内转移趋势明显，我国已成为有机硅生产和消费大国，国内有机硅产品优势愈加凸显，进口替代效应显着。根据 SAGSI统计数据，截止 2018 年，我国共有甲基单体生产企业 13 家（含陶氏-瓦克张家
港工厂），聚硅氧烷总产能 142 万吨/年（在产产能 130.7 万吨/年），产量 113
万吨，同比分别增长2.83%和10.68%，2008-2018年年均复合增长率分别为19.41%
和 19.21%，行业发展迅猛。据 SAGSI 预计，2023 年我国聚硅氧烷总产能将达 196
万吨/年，产量达 170 万吨，2018-2023 年期间年均增长率分别为 6.73%和 8.51%。
    2、下游行业发展带来的市场需求增加

  公司生产的有机硅深加工产品的下游用户主要为日化用品、电子器件、有色金属压铸、环氧树脂工艺品、LED 封装、纺织印染和其他有机硅深加工等领域，其终端应用领域覆盖化妆品、5G 通讯、电子、家电、汽车、新能源、纺织等行业。有机硅深加工行业广泛的下游应用，有利于公司充分发挥自身技术的比较优势，有针对性地优选具备充分潜力的新兴领域，拓宽产品矩阵及客户范围，实现产品销量及附加值的进一步提升。

  近几年来，随着科技的发展与经济结构的转型升级，5G 通讯、新能源、消费电子等新兴行业呈现蓬勃发展趋势，上述行业终端用户产品及配套基建的快速普及和更新换代极大地带动了产业链上游有机硅产品需求的增长。同时，伴随着国民收入水平的提升及消费升级的普遍化，消费者对日化用品的需求更加的多元化，特别是追求更高质量产品和服务的女性消费者，以“她经济”为主要市场的化妆品企业不断革新产品及消费理念，以正反馈的方式不断刺激女性化妆品产品的需求增长，同样也带来了产业链上游有机硅产品的增量。


  除上述下游领域自身发展情况影响外，公司同样有能力从产品结构上进行主动调整，以应对下游市场的变化：一方面，目前有机硅深加工产品的高技术附加值品类仍然供不应求，公司作为研发能力较强的高新技术企业，可以进一步凭借技术优势拓展有前景的市场；另一方面，有机硅深加工产品的品类繁多、应用领域较广，公司还可以适时开发投产应用于其他下游领域的有机硅深加工产品。
    3、公司竞争优势明显

  公司系专业从事有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品研发、生产和销售的高新技术企业。有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品均属于精细化工范畴。依靠在有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品领域多年积累的经验和技术，公司建立了以市场需求为导向、以技术创新为依托、以服务能力为保证的发展模式，在业内享有良好的美誉度。

  公司是国内有机硅后整理助剂领域最具竞争力的企业之一，在业内享有良好的美誉度，公司商标先后被认定为“宁波名牌产品”、“浙江省著名商标”和“中国驰名商标”。根据中国氟硅有机材料工业协会统计，公司嵌段硅油产品市场占有率位居同行业前三名，具有突出的市场竞争力；根据中国染料工业协会纺织印染助剂专业委员会统计，公司纺织印染助剂产品综合竞争力位居同行业前五名，特别在有机硅后整理助剂领域具有突出的技术研发实力和市场开拓能力，具有突出的市场竞争力。

    （二）本次发行的目的

    1、紧跟产业技术前沿，保持产品市场竞争优势

  本次发行可转债募集资金拟用于 35kt/a 有机硅新材料项目（一期）和 8kt/a
有机硅胶黏剂及配套项目，涉及有机硅深加工等公司主要产品领域。“十四五”期间，随着中国经济的不断发展，有机硅深加工行业和纺织印染助剂行业仍将保持健康发展；同时，随着产业发展的不断升级，高科技含量、高附加值的生产技术越来越受到重视，并引领我国有机硅深加工行业和纺织印染助剂行业从“大”向“强”蜕变。在此背景下，公司募投项目深耕重点业务，致力于在技术创新、产品研发、人才储备等方面持续提升，有利于公司保持在行业内的持续领先地位
和竞争优势。

    2、充分利用资本市场优势提升公司市场竞争力

  通过本次可转债募资，公司将充分发挥上市平台的融资优势，依托资本的力量推动实施公司产业转型升级的总体发展战略，公司的持续经营能力及核心竞争力将得以进一步提升，公司亦可以创造更多的经济效益与社会价值。

    3、优化公司财务结构，为公司发展提供资金保障

  可转债可以转换为公司的股票，兼具股和债的特性，通常具有较低的票面利率，相比于普通债务融资工具，能够显著降低公司的融资成本。

  近年来，公司业务规模不断扩大，整体经营水平稳中有进。公司经营规模的扩张导致人才、管理及技术投入等方面的资金需求日益增加。适当提高营运资金规模将有效缓解公司业务发展面临的流动资金压力，推进业务体系的建设和人才结构的优化，提升公司的核心业务及产品的盈利能力，快速推动公司战略目标的顺利实施。

  公司日常经营面临市场环境变化、流动性风险及国家信贷政策变化等多种风险，本次发行可募集长期使用的资金，有利于进一步提高公司资本实力，优化财务结构，降低财务费用，同时提高公司的抗风险能力、财务安全水平及灵活性，为公司进一步发展提供资金保障，从而提升公司竞争力及持续盈利能力。

  三、本次募集资金投资项目的具体情况

    （一）35kt/a 有机硅新材料项目（一期）

    1、项目基本情况

  （1）项目概况

  本项目计划总投资 28,118.03 万元，项目建设期为 36 个月，由公司全资子
公司九江润禾合成材料有限公司负责实施，实施地点为西省永修县星火工业园区。项目设计生产能力为年产 3000 吨端含氢硅油、年产 4000 吨端环氧聚醚硅油、年
产 3000 吨嵌段硅油、年产 2000 吨含氢硅油、年产 6500 吨 MM 及 MDM、年产 3000
吨七甲基三硅氧烷、年产 3000 吨乙烯基硅油、年产 500 吨胺基改性聚醚、年产
1000 吨含氢环体、年产 1000 吨特种硅树脂。

  （2）项目投资概算

                                                                    单位：万元

        序号                    项目名称                    项目总投资

        1                  固定资产投资                  24,464.09

        2                  无形资产投资                    657.66

        3                  其他资产投资                    142.80

        4                      预备费                      1,515.87

        5                  铺底流动资金                  1,337.61

                      合计                                28,118.03

  （3）项目经济评价

  根据市场需求和建设进度安排，本项目建设期为 36 个月；根据项目规划，本项目建成后内部收益率（税后）20.92%，投资回收期（税后）为 6.92 年，项目具有良好的经济效益。

  （4）项目涉及报批事项

  本项目建设已于 2019 年 4 月 16 日，获得永修县行政审批局项目备案的通知
（永行审投字[2019]58 号），正在办理备案有效期延期申请。

  本项目建设已获得九江市生态环境局出具的《九江市生态环境局关于九江润禾合成材料有限公司年产 35kt 有机硅新材料（一期）项目环境影响报告书的批复》（九环评字[2020]28 号）。

    2、项目实施的可行性和必要性分析

  （1）项目实施的可行性分析

  ①项目市场前景广阔，具国际竞争力

  我国虽然已经成为全球最主要的有机硅深加工产品的生产国和消费国，但在技术水平上与业内国外知名企业相比仍然存在差距。公司历来注重产品研发投入，经过多年发展，积累了一定技术实力，在部分细分领域