f
FUJIAN SUPERPIPE CO.,LTD.
（福建省泉州市泉港区普安工业区）
首次公开发行股票并在创业板上市
招股说明书
(申 报 稿)
保 荐 人：
主承销商：
（广州市天河北路 183 号大都会广场 43 楼）
本次股票发行后拟在创业板市场上市， 该市场具有较高的投资
风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特
点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的
投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。
创业板风险提示
本公司的发行申请尚未得到中国证监会核准。本招股说明书（申报稿）不
具有据以发行股票的法律效力，仅供预先披露之用。投资者应当以正式公告的
招股说明书全文作为作出投资决策的依据。
纳川管材招股说明书 申报稿
1-1-2
发行概况
发行股票类型 人民币普通股（A 股）
发行股数 2,300 万股
每股面值 人民币 1.00 元
每股发行价格 人民币【】 元
预计发行时间 【】 年【】 月【】 日
拟上市证券交易所 深圳证券交易所
发行后总股本 9,200 万股
控股股东陈志江承诺：自公司股票上市之日起三十六个月内，
不转让或者委托他人管理其持有的公司首次公开发行股票前已发
行的股份，也不由公司回购该部分股份。
李碧莲、林绿茵、速通投资、钱明飞、王宗清、广发信德、钱
明飞、阮卫星、王宗清、廖宗雄、王利群、谭春艳、黄孝勇、杨辉、
傅义营、肖仁建、许爱蓉、陈政全、朱丽华、杨高明、吴小勇、金
素洁、陈毓桢、林秀松、李林晓、徐光辉、刘荣英、林环英、黄春
燕、庄树坤承诺：自公司股票上市之日起十二个月内，不转让或者
委托他人管理其持有的公司首次公开发行股票前已发行的股份，也
不由公司回购该部分股份。
持有公司股份的董事、监事、高级管理人员陈志江、王利群、
杨辉、肖仁建、傅义营承诺：在公司任职期间每年转让的股份不超
过所持有公司股份总数的 25%；离职后六个月内，不转让所持有的
公司股份。在发行人首次公开发行股票上市之日起六个月内申报离
职的，自申报离职之日起十八个月内不得转让所直接持有的发行人
股份；在首次公开发行股票上市之日起第七个月至第十二个月之间
申报离职的，自申报离职之日起十二个月内不得转让所直接持有的
发行人股份。
本次发行前股东所持
股份的流通限制和自
愿锁定股份的承诺
除上述承诺外，公司董事、监事、高级管理人员、持有公司股
份 5%以上的股东陈志江、王利群、杨辉、肖仁建、傅义营、李碧莲、
林绿茵、速通投资、广发信德还承诺：如在买入后 6 个月内卖出或
者在卖出后 6 个月内买入公司股份的，则由此所得收益归公司所有。
保荐人（主承销商） 广发证券股份有限公司
招股说明书签署日期 【】 年【】月【】日
纳川管材招股说明书 申报稿
1-1-3
发行人声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律
责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、 会计机构负责人保证招股说明书中财
务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其
对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。 任何与之相反的
声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
纳川管材招股说明书 申报稿
1-1-4
重大事项提示
请投资者认真阅读招股说明书“风险因素”一节的全部内容，并特别关注公
司的下述风险及重要事项。
本公司特别提醒投资者注意下列提示：
一、股东承诺
公司控股股东陈志江承诺：自公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或
者委托他人管理其持有的公司首次公开发行股票前已发行的股份， 也不由公司回
购该部分股份。
李碧莲、林绿茵、泉州市泉港速通投资有限公司、广发信德投资管理有限公
司、钱明飞、阮卫星、王宗清、廖宗雄、王利群、谭春艳、黄孝勇、杨辉、傅义
营、肖仁建、许爱蓉、陈政全、朱丽华、杨高明、吴小勇、金素洁、陈毓桢、林
秀松、李林晓、徐光辉、刘荣英、林环英、黄春燕、庄树坤承诺：自公司股票上
市之日起十二个月内， 不转让或者委托他人管理其持有的公司首次公开发行股票
前已发行的股份，也不由公司回购该部分股份。
持有公司股份的董事、监事、高级管理人员陈志江、王利群、杨辉、肖仁建、
傅义营承诺：在公司任职期间每年转让的股份不超过所持有公司股份总数的 25%；
离职后六个月内，不转让所持有的公司股份。在发行人首次公开发行股票上市之
日起六个月内申报离职的， 自申报离职之日起十八个月内不得转让所直接持有的
发行人股份； 在首次公开发行股票上市之日起第七个月至第十二个月之间申报离
职的，自申报离职之日起十二个月内不得转让所直接持有的发行人股份。
除上述承诺外，公司董事、监事、高级管理人员、持有公司股份 5%以上的
股东陈志江、王利群、杨辉、肖仁建、傅义营、李碧莲、林绿茵、速通投资、广
发信德还承诺：如在买入后 6 个月内卖出或者在卖出后 6 个月内买入公司股份的，
则由此所得收益归公司所有。
纳川管材招股说明书 申报稿
1-1-5
二、发行前滚存利润的分配
2010 年 3 月 7 日，公司 2009 年年度股东大会审议通过：
（1）以 2009 年 12 月 31 日总股本 6,900 万股为基数，向全体股东每 10 股
派发现金股利 1.5 元（含税），即派发现金股利总额 1,035 万元。
（2）本次公开发行股票前滚存的未分配利润，由本次公开发行后的全体新
老股东按持股比例共享。
根据经福建华兴会计师事务所有限公司审计的财务报告，截至 2010 年 9 月
30 日，公司累计未分配利润为 71,758,419.24 元。
三、公司与大连东高的关系
公司 2003 年成立时与大连东高建立产品经销关系，2004 年开始向大连东高
租赁两条生产线，2005 年起公司与大连东高建立战略合作关系，大连东高授权
公司使用“东高”品牌并以其子公司的名义对外宣传，公司亦授权大连东高在对
外进行业务推广宣传和产品销售时将泉州东高描述为其泉州子公司。2008 年底
公司与大连东高终止战略合作关系。2009 年 12 月年公司退租大连东高的两条生
产线。公司与大连东高之间偶而发生小批量的管材购销往来。
公司至成立以来与大连东高之间不存在股权关系， 公司在技术、 资产、 人员、
管理、采购、销售等方面对大连东高不存在依赖，双方亦不存在技术人员、核心
管理人员重合等情况。大连东高与本公司的关系说明参见本招股说明书之“第五
节 发行人基本情况”之“九、发行人与大连东高的关系说明”。
四、提醒投资者关注的风险因素
本公司特别提醒投资者注意以下风险扼要提示，欲详细了解，请认真阅读本
招股说明书第四节“风险因素”。
（一）产品毛利率下降的风险
公司具有领先的技术优势、产品质量与性能优势、服务优势及市场先发优势，
纳川管材招股说明书 申报稿
1-1-6
目前产品主要销往中高端市场，具有较高的毛利率水平。2007 年、2008 年、2009
年和 2010 年 1-9 月，公司主营业务综合毛利率分别为 34.43%、43.11%、48.44%
和 52.41%，呈现出逐年增长的趋势，公司毛利率逐年增长的主要原因是：第一，
HDPE 缠绕增强管属于塑料管道行业的高端产品，产品技术含量较高，生产工艺
复杂，与传统管道相比具有明显的竞争优势，而公司作为 HDPE 缠绕增强管行业
的龙头企业，产品质量和性能逐步得到了市场的认同。报告期内，公司产品的销
售领域扩展到市政环保工程、道路配套排水工程、石油化工、交通枢纽、核电火
电、冶金造纸等多个领域，公司产品的客户认可度较高供不应求，产品价格持续
上涨，并且产品价格的上涨幅度高于原材料价格的上涨幅度，如 2010 年 1-9 月
公司大口径管材的平均每米销售单价较 2009 年上涨了 11.92%，而同期主要原材
料 HDPE 平均采购价格仅上涨了 1.20%；第二，报告期内，公司产品在石油化工、
核电火电等高端市场的销售比例逐年上升， 而这些高端市场的产品销售毛利率较
高，如 2010 年 1-9 月公司在石油化工和核电领域产品销售的毛利率分别达到
59.25%和 54.04%，从而导致公司产品销售毛利率逐年上升。
尽管公司在报告期内保持较高的毛利率水平， 但是如果公司无法保持领先的
技术创新能力及核心竞争优势，无法持续提供高质量的产品及完善的配套服务，
或市场进入者增多、竞争加剧，公司产品毛利率将存在下降风险，进而对公司的
经营业绩造成不利影响。
（二）应收账款余额较大导致的风险
公司产品销售客户主要为市政工程、石油化工、核电火电和交通枢纽等直接
工程客户，行业惯例一般是规定在竣工验收后 1-2 年为质保期，并留有 5%-10%
的质保金在质保期满后方才支付给厂商， 导致应收账款期末余额随公司销售规模
的较大而增加，且存在部分 1 年以上应收账款。截至 2010 年 9 月 30 日，公司应
收账款的账龄结构如下：
单位：万元
2010 年 9 月 30 日
账龄
金额 比例 坏账准备 账面价值
1 年以内 8,407.94 87.69% 420.40 7,987.54
纳川管材招股说明书 申报稿
1-1-7
1-2 年 693.06 7.23% 69.31 623.75
2-3 年 409.95 4.28% 81.99 327.96
3-5 年 76.90 0.80% 38.45 38.45
合计 9,587.86 100.00% 610.14 8,977.72
2007 年 12 月 31 日、2008 年 12 月 31 日、2009 年 12 月 31 日和 2010 年 9
月 30 日公司的应收账款净额分别为 1,063.19 万元、3,498.18 万元、5,535.57
万元和 8,977.72 万元， 占各期末流动资产的比重分别为 31.23%、 49.91%、 35.14%
和 57.25%。
虽然公司客户主要分布在市政、核电、石油化工、港口码头等行业，资信良
好， 公司历史上从未发生过坏账损失， 账龄在一年以上的应收账款主要为质保金，
账龄结构较合理，且公司已对应收账款提取足额的坏账准备金，但随着公司销售
规模不断扩大，公司的应收账款金额将可能继续增加。如果公司不能很好地管理
应收账款， 使账龄超过 1 年的应收账款过大， 公司资金周转速度与运营效率降低，
则存在流动性风险或坏账风险。
（三）产品单一风险
公司专业从事 HDPE 缠绕增强管的生产，该产品目前被应用于埋地排水管网
的建设以收集污水、雨水及排放污水处理厂的尾水。
塑料管材具有使用寿命长、施工安装简便的特点，又具有耐腐蚀、不结垢、
不渗漏等环保特性，有利于提高工程质量，是替代混凝土管、铸铁管等其他传统
类型管材的理想产品。受各自工艺、性能、特点的限制，不同的塑料管材有着不
同的市场空间：在小口径排水管领域，HDPE 双壁波纹管等塑料管材已大比例替
代传统管材，在大口径排水领域，HDPE 缠绕增强管等塑料管材开始蚕食传统管
材的市场份额。此外，在一个大型项目或一个大片区域（如开发区）的排水管道
系统中，一旦客户选择了 HDPE 缠绕增强管作为大口径排水管，也会适当带动小
口径 HDPE 缠绕增强管的销售。
可见，公司仅有 HDPE 缠绕增强管一种产品，该产品虽然品质优越，但由于
成本较传统管材、其他类型小口径塑料
