创业板投资风险提示
本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板
公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场
风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审
慎作出投资决定。
朗源股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市
招股说明书
Lontrue Co., Limited
（公司住所：山东省龙口高新技术产业园区）
保荐人（主承销商）
（注册地址：深圳市红岭中路 1012 号国信证券大厦 16-26 层）
朗源股份有限公司 招股说明书
发行概况
发行股票类型：人民币普通股 每股面值：1.00 元
发行股数：2,700 万股 每股发行价格：17.10 元
发行后总股本：10,700 万股 发行日期：2011 年 1 月 27 日
拟上市证券交易所：深圳证券交易所
公司实际控制人戚大广及戚大广之女戚荣妮、公司股东广源贸易
和广源果品承诺：“自公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或
者委托他人管理本次发行前已持有的发行人股份，也不由发行人回购
本次发行前
该部分股份。”
股东所持股
公司股东万丰兴业有限公司和龙口市翔宇经贸有限公司承诺：
份的流通限
“自公司股票上市之日起十二个月内不转让或委托他人管理本次发
制及自愿锁
行前已持有的发行人股份，也不由发行人回购该部分股份。”
定股份的承
除此之外，戚大广、戚荣妮承诺：“除前述锁定期外，在其任职
诺：
期间每年转让直接或间接持有的发行人股份数不超过其直接或间接
持有的发行人股份总数的百分之二十五；离职后半年内，不转让其直
接或间接持有的发行人股份。”
保荐人（主承销商）： 国信证券股份有限公司
招股说明书签署日期： 2011 年 1 月 25 日
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发行人声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书不存在虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律
责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书中财
务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其
对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的
声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
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重大事项提示
一、本次发行完成前滚存利润的分配安排
根据2009年8月7日召开的公司2009年度第二次临时股东大会决议，公司本次
发行前滚存的未分配利润在公司股票公开发行后由公司发行后新老股东按持股
比例共享。截止2010年6月30日，公司未分配利润为5,401.37万元。
二、本次发行前股东所持股份的流通限制及自愿锁定股份的承诺
本公司控股股东广源贸易、股东广源果品以及实际控制人戚大广、戚大广之
女戚荣妮均承诺：“自本公司股票在证券交易所上市之日起三十六个月内，不转
让或委托他人管理其持有的本公司股票，也不由发行人回购其持有的股份。”
本公司股东万丰兴业和翔宇经贸承诺：“自本公司股票在证券交易所上市之
日起十二个月内，不转让或委托他人管理其持有的本公司股票，也不由发行人回
购其持有的股份。”
戚大广、戚荣妮承诺：“除前述锁定期外，在其任职期间每年转让直接或间
接持有的发行人股份数不超过其直接或间接持有的发行人股份总数的百分之二
十五；离职后半年内，不转让其直接或间接持有的发行人股份。”
三、主要风险
本公司提醒投资者认真阅读招股说明书“风险因素”章节，特别提醒投资者
注意“风险因素”中的下列风险：
（一）集中采购导致短期偿债压力较大风险
由于目前公司原材料主要为水果等农产品，其采购一般集中在8-12月份，季
节性特征较为明显，采购周期较为集中，使得公司在采购季节对流动资金需求量
较大，在自有资金不能满足采购需要的情况下，公司近年来主要依靠短期银行借
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款来补充采购资金缺口。2007年末-2009年末以及2010年6月末，公司短期借款余
额分别为10,844.00万元、10,394.00万元、10,994.00万元、12,482.94万元，占公司
总资产的比例为33.57%、40.34%、32.23%、38.12%，2007年-2009年以及2010年
1-6月，公司利息支出分别为805.42万元、901.38万元、655.29万元、334.50万元，
占公司期间费用的比例30.42%、33.82%、24.72%、22.79%。尽管公司经营性现
金流量情况良好，销售货款回收能力较强，且自公司设立以来未发生不能按期偿
还银行借款之情形，但如果公司未来无法按期回收销售货款，导致短期偿付能力
下降，公司仍将面临不能按期偿还银行借款的风险。
（二）反季销售导致年末存货余额较高风险
由于冷藏保鲜技术的限制，鲜果、果干果脯等产品的销售传统上只能采用在
鲜果收获季节即采即销的方式，具有明显的季节性。由于销售时市场鲜果供应量
较大，因此产品销售毛利率较低。公司利用自身先进冷链保鲜技术，能够在保证
产品营养成分和质量的前提下，将鲜果产品储存时间提高到一年，果干果脯产品
储存时间提高到两年以上，进而使公司能够实现反季节销售，产品综合毛利率得
以提高。公司先进的冷链保鲜技术能够使公司在年末即鲜果、干果收获季节结束
后，仍可保有较大库存，满足公司反季节、全年持续销售的需要。上述经营模式
决定公司年末存货余额较高：2007年末-2009年末以及2010年6月末，公司存货余
额分别为17,946.54万元、11,980.01万元、10,535.07万元、10,083.13万元，占流动
资产的比例为77.35%、80.58%、52.39%、58.28%。尽管公司年末存货可通过第
二年反季节销售逐步降低，但如果未来短期市场需求出现较大变化，或公司销售
面临其他不利因素影响，则公司将面临存货滞销的风险。
（三）果类产品采销价格波动风险
公司鲜果业务的反季节销售策略可以获取较多的利润，其鲜果采购和销售分
别受到当年和下一年度收获丰欠程度、市场价格走势预期、终端需求变化等客观
因素的影响。虽然公司通过对基地管理保证了果类产品的品质和供应稳定性，但
上述客观因素的变动导致的果品采销价格波动将对公司鲜果产品的毛利率造成
一定影响。
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2007年因采购商及农户均对苹果未来销售价格走势持乐观态度，且山东地区
苹果较上年减产约15%（数据来源：中国果品流通协会），因此当年国内苹果市
场收购价格较上年增长幅度较大，导致公司2007年苹果收购价格较2006年提高
33.76%。根据公司销售模式，公司2007年下半年收购的苹果主要在2008年销售，
因此2008年公司苹果单位成本较2007年度大幅提高。
在售价方面，2007年9月至2008年8月，苹果销售价格始终保持在较高水平，
但受金融危机影响，2008年四季度苹果销售价格大幅下降，致使公司苹果2008
年全年平均销售价格仅比2007年提高5.71%，进而影响公司2008年苹果的年度销
售毛利率。
近年来，国内葡萄干主产地收成较为稳定，公司收购价格基本平稳。公司葡
萄干销售主要以出口为主，2006年-2008年随着公司葡萄干产品在国际市场认可
程度的增加，产品销售价格相应提高，2008年葡萄干产品毛利率达到29.96%。但
2008年末开始，受美国及土耳其葡萄干丰收的影响，国际市场葡萄干的销售价格
降幅较大，致使公司2009年上半年，葡萄干产品销售平均价格较2008年下降近
23.09%，毛利率降低至9.79%。2009年下半年开始，随着国际经济形势的好转，
国际市场葡萄干库存量的消耗，葡萄干产品需求逐步回升，价格逐步走高，毛利
率恢复到较高水平。
综上，公司果类产品采销价格受收获丰欠程度、市场价格走势的预期、终端
需求的变化等诸多客观因素影响。果类产品采销价格的波动将影响公司主要产品
毛利率水平，使公司经营业绩稳定增长受到影响。
（四）农产品收获丰欠程度影响公司利润的风险
公司生产所需原材料为农产品，农产品具有生长周期相对较长的特点，在其
生长周期内，如气候、土壤、水利等自然环境发生变化，将对农产品收获的丰欠
程度造成一定的影响，在农产品市场中，农产品收获的丰欠程度直接影响市场供
需的变化，进而影响农产品市场价格的走势。农产品市场价格的波动会直接导致
公司当期原材料采购价格波动，使得公司采购原材料的成本产生波动，虽然公司
通过自身在基地管理、冷链仓储、加工工艺和销售渠道的明显优势，可以将采购
价格波动的影响降到最低并逐步传导到销售市场，但如果在原材料采购时节，原
