常州千红生化制药股份有限公司
（江苏省常州市新北区长江中路 90 号）
首次公开发行股票招股说明书
保荐人（主承销商）
（江苏省南京市中山东路90号）
常州千红生化制药股份有限公司 招股说明书
常州千红生化制药股份有限公司
首次公开发行股票招股说明书
本次发行基本情况
发行股票类型： 人民币普通股(A 股)
发行股数： 4,000 万股
每股面值： 人民币 1 元
每股发行价格： 32.00 元
预计发行日期： 2011 年 2 月 9 日
拟上市证券交易所： 深圳证券交易所
发行后总股本： 16,000 万股
公司控股股东王耀方先生，持有公司 5%以上股份的股东（赵刚先生及其妻
子沈小蕙女士，蒋建平先生、周冠新先生）承诺：自发行人股票在证券交易所
上市交易之日起三十六个月内，本人不转让或委托他人管理直接或间接持有的
发行人股份，也不由发行人回购本人直接或间接持有的发行人股份。
股份限
其他股东承诺：自本公司股票在证券交易所上市交易之日起十二个月内，
制流通
不转让或委托他人管理其持有的该部分股份；也不由发行人回购本人直接或间
及自愿
接持有的发行人股份。
锁定承
全体董事、监事和高级管理人员承诺：本人在董事、监事、高级管理人员
诺：
职务期间，每年转让的股份不超过所持有股份总数的 25%；本人离职后六个月
内，不转让本人所持有的股份；在本人申报离任六个月后的十二个月内通过证
券交易所挂牌交易出售公司股票数量占本人直接或间接所持有股票总数的比例
不超过 50%。
保荐人（主承销商）： 华泰证券股份有限公司
招股说明书签署日期： 2011 年 1 月 7 日
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常州千红生化制药股份有限公司 招股说明书
发行人声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺本招股书及其摘要不存在虚假
记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带
的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本招股书及其摘
要中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其
对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的
声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者若对本招股书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律
师、会计师或其他专业顾问。
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常州千红生化制药股份有限公司 招股说明书
重大事项提示
本公司特别提醒投资者认真阅读本招股说明书全文，并特别注意下列重大事
项提示：
一、发行前股东自愿锁定股份的承诺
公司控股股东王耀方先生，赵刚先生及其妻子沈小蕙女士，蒋建平先生、周
冠新先生承诺：自发行人股票在证券交易所上市交易之日起三十六个月内，本人
不转让或委托他人管理直接或间接持有的发行人股份，也不由发行人回购本人直
接或间接持有的发行人股份。
其他股东承诺：自本公司股票在证券交易所上市交易之日起十二个月内，不
转让或委托他人管理其持有的该部分股份；也不由发行人回购本人直接或间接持
有的发行人股份。
全体董事、监事和高级管理人员承诺：本人在董事、监事、高级管理人员职
务期间，每年转让的股份不超过所持有股份总数的 25%；本人离职后六个月内，
不转让本人所持有的股份；在本人申报离任六个月后的十二个月内通过证券交易
所挂牌交易出售公司股票数量占本人直接或间接所持有股票总数的比例不超过
50%。
二、滚存利润安排
本次发行前滚存利润由新老股东共享，截止 2010 年 6 月 30 日未分配利润为
1.77 亿元。
三、本公司特别提醒投资者注意“风险因素”中的下列风险
1、产品质量风险
公司产品生产流程长、工艺复杂，影响公司产品质量的因素多，原材料采购、
中间体和产成品的生产、存储和运输等过程都可能会出现质量风险。公司自成立
以来，一直本着“用心制好药，造福全人类”的经营理念，高度注重产品的质量，
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常州千红生化制药股份有限公司 招股说明书
重视原料采购和产品生产环节的质量控制，在原辅料采购验收、中间体加工生产、
成品储存发运等流程中建立了严格的质量控制体系以保证公司产品质量，历史上
未发生过重大产品质量纠纷事件。尽管如此，公司仍可能因其他各种原因导致出
现产品质量问题，从而给公司带来经营风险。
2、原材料供应风险
公司主要产品肝素钠原料药及胰激肽原酶制剂的主要原材料分别为肝素粗
品和猪胰脏粉，报告期内肝素粗品采购价格大幅上涨，公司肝素粗品年均采购
价格已从2007年的6,159.52元/亿单位上涨至2009年的22,804.71元/亿单位，
2010年1-6月，公司肝素粗品采购均价已涨至36,865.76元/亿单位。但由于公司
肝素钠原料药已通过多种国际认证，销售价格也随着肝素粗品价格的上涨而相
应上涨，有效消化了成本上涨的压力。预计未来全球肝素类制剂的需求仍将保
持增长趋势，国内各肝素原料药生产商对肝素粗品资源的争夺也将日趋激烈，
肝素粗品采购价格将很有可能继续维持高位或上涨，而且随着公司肝素钠原料
药生产规模的扩大，公司肝素粗品采购规模将大幅增长，公司面临肝素粗品采
购成本上涨的压力。此外，随着募集资金投资项目的实施，公司胰激肽原酶相
关产品产能将大幅提升，对猪胰脏粉的采购量也将相应增长，猪胰脏粉未来的
价格波动也将对公司采购成本产生较大影响。
3、进口国贸易壁垒风险
公司肝素钠原料药产品主要向德国、意大利、奥地利等欧洲国家出口，未
来计划大力拓展美国、日本和韩国等市场。报告期内，公司产品出口收入保持
了较快的增长势头，报告期内的2007年、2008年、2009年及2010年上半年出口
收入分别为14,830.85万元、26,999.99万元、46,203.14万元和45,493.14万元，
分别占当期主营业务收入的52.12%、57.35%、62.20%和68.52%。主要进口国政
府及药品监管机构对肝素产品进入其市场有严格的管理限制，进口国的肝素产
品质量标准等相关政策法规对肝素产品出口有较大影响。
4、肝素钠原料药价格下跌的风险
肝素钠原料药为公司主打产品，报告期内的 2007 年、2008 年、2009 年及
2010 年上半年肝素钠原料药销售分别占当期主营业务收入的 57.39%、68.18%、
71.91%和 82.72%，对公司毛利贡献比例分别为 23.21%、48.39%、47.66%和 51.52%。
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报告期内公司肝素钠原料药产品年均销售价格快速上涨，已从 2007 年 7,477.37
元/亿单位上涨至 2009 年的 25,606.48 元/亿单位，2010 年 1-6 月，公司肝素钠
原料药价格已涨至 45,857.20 元/亿单位，肝素钠原料药价格的波动对公司的经
营业绩有较大的影响。
近年来随着肝素钠原料药市场竞争和国内外药品质量监管政策的加强，肝素
钠原料药行业集中度显著提高，已逐步形成寡头垄断竞争格局。预计未来随着全
球肝素制剂需求上升和国内肝素原料药生产商对肝素粗品资源控制的加强，其价
格维持在高位水平的概率较大，但如果未来肝素原料药价格出现波动，将对公司
的经营业绩产生较大影响。
5、肝素钠原料药毛利率波动风险
百特事件发生后，国内肝素粗品和原料药市场价格快速上涨，为控制购销风
险，发行人根据库存肝素粗品的成本和市场采购价格，按照每亿单位毛利指标、
收率情况、汇率波动水平和效价单位换算关系来测算肝素原料药销售价格，并根
据客户的需求数量采购肝素粗品，转嫁肝素粗品价格波动风险，确保每亿单位肝
素钠原料药毛利控制额的稳定。
尽管报告期内每亿单位肝素钠原料药毛利额保持相对稳定，但快速上涨的肝
素钠原料药价格导致公司毛利率呈现较大幅度的波动，2007 年、2008 年、2009
年和 2010 年 1-6 月发行人肝素钠原料药毛利率分别 16.16%、28.83%、22.80%和
14.93%。
如果肝素粗品和肝素钠原料药价格继续大幅波动，发行人肝素钠原料药业务
毛利率也有大幅波动的风险。
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目 录
第一节 释义 ...............................................................................................................9
第二节 概览 ....................................................................
