证券代码：002458 股票简称：益生股份
山东益生种畜禽股份有限公司
与
安信证券股份有限公司
关于
山东益生种畜禽股份有限公司
申请向特定对象发行股票的审核问询函
的回复
保荐机构（主承销商）
（深圳市福田区福田街道福华一路 119 号安信金融大厦）
二零二三年四月
深圳证券交易所：
根据深圳证券交易所《关于山东益生种畜禽股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2023〕120049 号）（以下简称“审核问询函”）的要求，山东益生种畜禽股份有限公司（以下简称“益生股份”、“发行人”或“公司”）会同保荐机构安信证券股份有限公司（以下简称“安信证券”、“保荐机构”、“保荐人”）及发行人律师北京金诚同达律师事务所（以下简称“发行人律师”）、发行人会计师和信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”）对审核问询函所提问题逐项进行了核查和落实，具体说明如下：
一、如无特别说明，本审核问询函回复中的简称与《山东益生种畜禽股份有限公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书》中的简称具有相同含义；
二、本审核问询函回复中的报告期指 2020 年、2021 年、2022 年及 2023 年
1-3 月；
三、本审核问询函回复财务数据均保留两位小数，若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成；
四、本审核问询函回复中的字体代表以下含义：
黑体（不加粗） 审核问询函所列问题
黑体（加 粗） 对审核问询函所列问题的回复的主要标题
宋体（加 粗） 对审核问询函所列问题的回复的次要标题
宋体（不加粗） 对审核问询函所列问题的回复、说明及核查意见
楷体（加 粗） 在《募集说明书》中补充披露的内容
目录
问题 1...... 3
问题 2......46
其他问题 ...... 121
报告期各期，发行人扣非后归母净利润分别为 217,875.58 万元、3,885.15 万
元、2,164.88 万元和-40,558.71 万元，鸡业务的毛利率分别为 68.34%、8.00%、15.63%和-11.64%，猪业务的毛利率分别为-4.20%、69.55%、-108.33%和-96.20%，净利润及主要产品毛利率波动较大。报告期各期末，发行人存货余额分别为
16,174.15 万元、25,009.48 万元、27,727.5 万元和 31,124.64 万元，主要为原材料
及在产品，发行人未对存货计提跌价准备。报告期各期，发行人存在第三方回款情形，第三方回款金额占当期营业收入的比重分别为 12.36%、12.50%、13.47%和 12.79%。
请发行人补充说明：（1）结合行业周期、各产品平均售价及成本变动情况、行业供需状况等，说明发行人净利润及毛利率大幅波动的原因，是否与同行业可比公司一致，发行人是否存在毛利率持续为负的风险及其应对措施；（2）结合原材料价格波动情况，量化分析发行人盈亏平衡点，说明原材料价格波动是否将对发行人盈利能力带来重大不利影响；（3）结合所处行业状况、存货跌价准备计提政策、原材料及在产品的具体构成、库龄分布及占比、存货周转率、可比公司情况等，说明发行人未计提存货跌价准备的合理性；（4）结合发行人业务特点、经销及直销业务模式具体金额、对前五大自然人客户销售金额及销售内容，说明第三方回款金额占营业收入比重较高的合理性，是否符合行业惯例，发行人针对第三方回款的内部控制制度及其有效性；对自然人客户销售定价是否公允合理，收入确认是否规范，自然人客户同公司及其控股股东、实控人、董监高等是否存在关联关系；（5）自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人是否存在新投入或拟投入的财务性投资及类金融业务的情况，如是，相关投资金额是否已足额从本次募集资金总额中扣除。
请发行人补充披露（1）（2）（3）的相关风险，并作重大风险提示。
请保荐人及会计师核查并发表明确意见。
【回复】
（一）结合行业周期、各产品平均售价及成本变动情况、行业供需状况等，说明发行人净利润及毛利率大幅波动的原因，是否与同行业可比公司一致，发行人是否存在毛利率持续为负的风险及其应对措施
1、行业周期及行业供需状况分析
（1）畜禽养殖业周期性分析
从历史情况来看，肉鸡、生猪等畜禽价格受其生长周期、存栏量、饲料价格、市场供求等多种因素影响，呈现出较强的周期性波动特征。造成肉鸡、生猪价格周期性波动的主要原因是供求关系的变动。当价格较高时，养殖户、企业为增加盈利进行补栏，由于畜禽产品有相对固定的生长周期，市场供应增加具有一定的“时滞效应”，其价格在一定时期内仍然维持高位，但随着出栏畜禽逐渐增加，市场供应增加最终将导致供过于求，畜禽价格逐渐回落；在畜禽价格回落至低点时，养殖户、企业出现亏损或微利状态，于是逐步减少养殖量，最终导致供不应求，畜禽价格再次进入上涨周期。上述变化规律最终使得我国肉鸡及生猪价格呈现周期性波动。产品价格周期性波动导致养殖行业净利润及毛利率水平呈现较大幅度的周期性波动，突发性疫病（例如禽流感疫病等）也可能打断或加剧上述周期性波动。
（2）行业供需状况分析
1）白羽肉种鸡养殖行业的供需状况分析
①需求端分析
白羽肉鸡是典型的白肉，具有高蛋白、低脂肪、低热量和低胆固醇的营养优势，同时作为工业化、标准化程度最高的肉类，食品安全高度可控。随着人民生活水平的不断提高和对健康饮食的重视程度日益提高，消费需求也逐渐从温饱型逐渐向享受型、营养型转变，鸡肉作为主流健康型肉类消费品之一，日益受到消费者的青睐，需求量不断提升。同时，猪肉价格周期性的上涨在一定程度上亦会催生鸡肉的替代性需求。
近年来，我国白羽肉鸡需求总体呈持续上升趋势，报告期内个别期间受突发
公共卫生事件以及宏观经济波动因素影响，导致以团餐消费为主的鸡肉需求下降。2023 年以来，随着宏观经济的企稳，白羽肉鸡产品市场需求逐步回升。
②供给端分析
2019 年度至 2021 年度，我国白羽肉鸡引种量总体保持在较高水平，2022 年
以来，国外多地发生禽流感疫病，自 2022 年 5 月起白羽肉鸡祖代鸡引种量明显减少。由于种鸡饲养所需的种鸡要从一日龄开始进行饲养管理，到 25 周龄才收集种蛋进行孵化生产，祖代引种减少的影响会在50周之后（祖代至父母代25周、父母代至商品代 25 周）体现在商品鸡苗供应上，因此根据种鸡养殖周期测算，预计 2023 年三季度起国内商品肉鸡供应量将逐步减少。随着引种量的降低、消费逐步回暖，进一步带动鸡苗价格的上涨。
2）种猪养殖行业的供需状况分析
①需求端分析
我国是全球最大的猪肉生产、消费市场。根据国家统计局的数据，2021 年
中国猪肉产量 5,295.93 万吨，是全球最大的猪肉生产国。根据美国农业部数据，2021 年中国猪肉消费量为 5,172.60 万吨，占同期全球猪肉消费量的 48.26%，是全球最大的猪肉消费国。长期以来，猪肉在我国肉类消费中占据重要地位，是我国居民主要的肉类蛋白来源。2021 年，我国猪肉产量 5,295.93 万吨，占到我国肉类整体产量的 59.59%。
我国的人口数量和饮食结构决定了未来较长一段时间内猪肉在我国动物蛋白需求中继续占据主导地位。同时，随着我国人口数量和居民收入的持续增长、城镇化的持续推进，消费者对包括猪肉在内的动物蛋白的需求量将不断增长。近年来，我国对猪肉及生猪需求总体保持上升趋势。
②供给端分析
2018 年 8 月左右，非洲猪瘟传入我国，对生猪养殖业造成重大影响。猪瘟
造成母猪、生猪存栏大幅下降，从根本上影响猪价走势。非洲猪瘟期间，由于能繁母猪产能大幅去化，市场生猪短缺，猪价迅速攀升，叠加 2020 年宏观经济波动的影响，猪价持续在高位震荡；随着猪瘟情况好转，供给端生猪存量和出栏增加，猪价开始快速回落，开启了持续下跌的趋势；在猪价回落至低点时，养殖户、
企业出现亏损或微利状态，于是逐步减少养殖量。自 2021 年 6 月以来，能繁母猪存量及环比增速整体保持下滑态势，产能去化过程持续；伴随着生猪产能去化，
猪价下跌接近尾声。自 2022 年 4 月开始，生猪价格扭转了 2021 年以来的颓势，
价格持续上扬，走出低谷，生猪养殖行业出现回暖；2022 年 12 月末，由于宏观经济波动加剧，生猪价格大幅下滑，2023 年一季度，生猪价格在相对低位运行。
全国生猪价格走势图（单位：元/公斤）
45.00
40.00
35.00
30.00
25.00
20.00
15.00
10.00
5.00
-
2020-1-3 2021-1-3 2022-1-3 2023-1-3
数据来源：Wind
2、发行人主要产品平均售价、平均成本及毛利率变动分析
（1）报告期内鸡业务主要产品平均售价、平均成本及毛利率变动情况
报告期内，公司鸡业务主要产品包括父母代鸡苗和商品代鸡苗，其单位售价及成本情况如下表所示：
父母代鸡苗
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目
数值 变化率 数值 变化率 数值 变化率 数值
单位售价 45.17 137.13% 19.05 -42.20% 32.96 63.58% 20.15
（元/套）
单位成本 12.35 -8.58% 13.51 8.93% 12.40 5.38% 11.77
（元/套）
毛利率 72.66% 43.57% 29.10% -33.29% 62.38% 20.77% 41.61%
商品代鸡苗
2023 年 1-3 月 2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目
数值 变化率 数值 变化率 数值 变化率 数值
单位售价 4.29 84.68% 2.32 -10.70% 2.60 16.44% 2.23
（元/只）
单位成本 2.62 -5.67% 2.78 -4.54% 2.91 20.21% 2.42
（元/只）
毛利率 38.91% 58.51% -19.60%
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