四川升达林业产业股份有限公司
首次公开发行股票招股意向书
保荐人（主承销商）
广东省珠海市吉大海滨南路光大国际贸易中心26楼
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四川升达林业产业股份有限公司 招股意向书
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发行概况
发行股票类型 人民币普通股（A股）
发行股数 不超过5,500万股
每股面值 人民币1.00元
每股发行价格 人民币 元
发行方式 网下向询价对象配售与网上资金申购定价发行相结合
发行日期 2008年7月7日
拟上市证券交易所 深圳证券交易所
发行后总股本 不超过21,500万股
本次发行前股东所持
股份的流通限制和自
愿锁定股份的承诺
控股股东升达集团、实际控制人江昌政及其一致行动人江山、
杜金华以及董静涛、向中华、张昌林、蒋昌华、罗娅芳承诺：
自发行人股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他
人管理其持有的发行人股份，也不由发行人回购其持有的股
份；其他股东承诺：自发行人股票上市之日起十二个月内不
转让其持有的股份；董事、监事、高级管理人员江昌政、董
静涛、向中华、张昌林、蒋昌华还承诺：在其任职期间，每
年转让的股份不超过其持有股份总数的25%；离职后半年内，
不转让其持有的公司股份。
保荐人（主承销商） 广发证券股份有限公司
招股意向书签署日期 2008年5月27日
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发行人声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连
带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股意向书及其
摘要中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其
对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的
声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者若对本招股意向书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪
人、律师、会计师或其他专业顾问。
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四川升达林业产业股份有限公司 招股意向书
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重大事项提示
1、本次发行前总股本16,000万股，本次拟发行不超过5,500万股流通股，
发行后总股本21,500万股。控股股东升达集团、实际控制人江昌政及其一致行
动人江山、杜金华以及董静涛、向中华、张昌林、蒋昌华、罗娅芳承诺：自发行
人股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其持有的发行人股
份，也不由发行人回购其持有的股份；其他股东承诺：自发行人股票上市之日起
十二个月内不转让其持有的股份；董事、监事、高级管理人员江昌政、董静涛、
向中华、张昌林、蒋昌华还承诺：在其任职期间，每年转让的股份不超过其持有
股份总数的25%；离职后半年内，不转让其持有的公司股份。
2、根据发行人2007年度第二次临时股东大会决议，本次公开发行前的滚存
利润由发行股票后的新老股东共享。
3、本公司特别提醒投资者注意“风险因素”中的下列风险：
（1）主要原材料依赖风险。公司强化木地板业务主要原材料为中纤板，占
强化木地板生产成本的49%左右。2005年、2006年及2007年，8mm中纤板采购
平均单价分别上涨了3.04%、4.95%、5.73%。公司不断推出符合市场需求的新产
品，使得木地板产品单价相应提高。2005年、2006年和2007年强化木地板业务
毛利率分别为33.21%、33.57%、35.43%，保持稳定。
公司建设的成都温江16万立方米中纤板项目已于2008年1月进入调试试生
产，中纤板生产所用主要原材料为枝桠材和次小薪材，随着市场需求的不断扩大，
林木资源总体上比较紧缺。公司所在四川地区林木资源丰富，且公司已与四川省
广元市林业局和达州市林业局分别达成建设40万亩（合计80万亩）工业原料林
的原则性协议，并已启动买林和造林工作。公司在达州、广元和成都周边地区有
林权证的工业原料林已达到10.00万亩，尚未取得林权证的新造林（含合作造林
和定向培育）约7万亩，计划2012年自有和控制的工业原料林达到100万亩。
公司“林板一体化”战略的不断实施，将有利于抵御原材料依赖风险。但是，
随着经营规模的不断扩大，以及市场对木材资源需求的不断增长，公司也将面临
中纤板项目所用枝桠材和次小薪材的原料采购不足或涨价的风险。
（2）募集资金项目市场风险。公司拟用募集资金在四川广元建设22万立方
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米中纤板项目；公司在温江建设的16万立方米中纤板项目已于2008年1月建成进
入调试试生产。上述项目的建设，将使公司在未来三年大幅度增加中纤板生产能
力。
中纤板的市场需求不断扩大，目前结构上处于供不应求的状态（比如，四川
地区目前每年有超过100万立方米的供应缺口由省外产品弥补）。本公司强化木地
板业务目前年需使用中纤板6万立方米以上，同时，本公司已获得四川地区一些
家具行业企业等大型中纤板使用厂家的意向性订单，公司2008年温江中纤板（预
计产量7.5万立方米）的市场销售能够得到很好的保障。经过详细谨慎地论证，
公司的募集资金项目具有较好的发展前景。
但长期来看，随着国内产能的不断增加，并且产业政策规定淘汰的未达到国
家环保标准的小型人造板企业短期内可能不会完全退出市场，本公司可能面临中
纤板产品销售的市场风险。
（3）对外担保的风险
截至本招股意向书签署日，公司的对外担保余额为800万元，分别占公司总
资产和净资产的0.93%和3.19%,该笔借款同时由借款方用评估值334.74万元的土
地提供抵押担保，担保期限为主合同项下债务期限届满之日起两年，即2008年11
月1日至2010年11月1日，未逾期。
如果被担保人不能及时偿还相关债务，其债权人可能要求公司承担担保责
任，代被担保人清偿债务，进而影响公司的经营和业绩。针对上述担保，2008
年1月22日，升达集团承诺：如上述对外担保事项造成升达股份的损失，其全
部损失及相关法律责任均由升达集团承担。
（4）实际控制人及主要自然人股东为发行人提供担保
根据银行贷款管理的通常做法，同时增强发行人在银行的融资信用，江昌政、
董静涛、向中华以其持有的升达集团100%的股权为发行人向国家开发银行的
8,700万元12年期造林专项借款提供质押担保；并累计为发行人4.26亿元银行借
款（含综合授信额度）提供信用担保或保证反担保。上述借款同时有固定资产抵
押担保或第三方保证担保。
（5）税收政策变化的风险
1）所得税税收优惠风险
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报告期内，升达股份及部分子公司享受了所得税税收优惠政策。2005年、2006
年、2007年，公司享受的所得税税收优惠金额占同期归属于母公司所有者净利润
的比例达27.48%、23.34%、26.21%，公司的经营业绩对税收优惠具有一定依赖性。
上述所得税优惠符合《国家税务总局关于落实西部大开发有关税收政策具体
实施意见的通知》（国税发[2002]47号）、《财政部、国家税务总局、海关总署关
于西部大开发税收优惠政策问题的通知》(财税〔2001〕202号)和《财政部、国
家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知》（财税[94]001号）的相关规定，
公司已取得省级税务部门或主管税务机关的审批手续。2007年12月26日《国务院
关于实施企业所得税过渡优惠政策的通知》（国发[2007]39号）明确规定，“财税
〔2001〕202号文”中规定的西部大开发企业所得税优惠政策继续执行。若国家
的上述所得税税收优惠政策出现变化，公司的盈利能力可能会受到一定程度的影
响。
2）出口退税率下调的风险
报告期内，国家多次对木地板出口税收政策进行调整，自2006年9月15日起，
实木复合地板、强化地板的出口退税由原来的13%下降为11%；自2007年1月1日起，
取消部分实木复合地板增值税和消费税的出口退税；自2007年7月1日起，将强化
地板、部分实木复合地板、竹木复合地板（不包括竹地板）出口退税率降至5%。
2005年、2006年、2007年，公司出口退税额分别为1,331.50万元、871.26
万元、911.68万元。由于2006年存在过渡期，出口退税率下调实际未完全执行，
本公司2006年未受到较大影响。2007年，出口退税率下降导致本公司的出口退税
直接损失313.82万元。出口退税率下调对公司的产品出口销售带来一定的不利影
响。
为应对出口退税率的降低，公司采取了改变出口结构，加大竹地板的出口（竹
地板的出口退税率仍为13%）；和提高产品档次和出口价格等措施，部分弥补了出
口退税率降低所带来的损失，但出口产品的数量相应有所下降。与此同时，公司
的国内产品销售出现较大增长，2005年、2006年、2007年，公司国内实现销售的
金额分别为21,926.61万元、29,905.63万元、35,166.47万元，2007年和2006年
分别同比增长17
