诚信经营，科学发展，优质高效，服务社会，
为社会创造价值，实现公司、股东和员工利益最大化
Honest operation, scientific development, high quality and efficiency, serve the society,
create value for the society, and maximize the interests of the company, shareholders and employees
藏格矿业董事长致股东信
跨越千亿起点 紫金赋能新篇
各位股东、投资者 ：
时序更替，岁物丰成 ；万物生生不息，时代浩荡向前。
在此，我谨代表藏格矿业董事会及管理层，向长期关心、支持并与我们并肩前行的各位股东、投资者，致以最诚挚的感谢！
2025年，是激荡与变革交织的一年，更是资源价值全面回归的一年。放眼全球，地缘博弈与供应链重构叠加，大宗商品周期正探寻新的平衡。面对复杂的外部环境，藏格矿业始终心怀敬畏、保持战略定力，以积极进取的姿态交出了一份优于大势的答卷。
过去一年，公司在资本市场与产业布局上双向发力，内在价值得到了市场的深度共鸣。全年实现归母净利润38.52亿元，以坚韧的盈利能力筑牢发展根基 ；公司市值首次突破千亿大关，实现了体量与价值的历史性跨越。这份成绩的背后，是我们对产业逻辑的坚守，更是全体藏格人迎难而上、以“新”图强的奋斗缩影。
过去一年，我们在西藏的布局结出硕果，承载锂板块未来增长重任的麻米错盐湖成功取得《采矿许可证》，为资源优势向经济效益的加速转化奠定了扎实基础 ；重点参股的巨龙铜矿二期工程顺利建成投产，这一世界级铜矿产能的释放，正成为公司日益强劲的利润引擎。而真正重塑我们长期基本面的，是公司的治理结构迎来了历史性变革——公司正式加入紫金矿业集团，其深厚的全球资源开发底蕴与卓越的运营管理体系，正全面赋能“新藏格”，为公司构建具有全球竞争力的现代化运营体系注入了澎湃动能。
格局重塑打开了向上的空间，但穿越周期的底气，始终源于对产业厚土的敬畏。站在算力爆发与能源转型的时代交汇点上，铜、锂的战略价值日益凸显 ；而全球粮食安全，更让钾肥的基石地位坚如磐石。如今，紫金领航，千亿新局，“新藏格”的篇章已徐徐展开。面对激荡的产业浪潮，我们唯有秉持对价值创造的执着，在周期起伏中行稳致远，向“新”而行，奋力建设具有成长性与全球视野的现代化矿业集团。
——于波澜中以稳驭变，扎根盐湖做优钾锂主业
我们深知，宏大的周期叙事之下，企业安身立命的根本，在于主业竞争的“确定性”。
钾肥板块是我们的“压舱石”。2025年，面对资源品位波动的挑战，我们秉持可持续发展理念，主动优化产能结构，并向精细化管理要效益。全年完成氯化钾产量103.32万吨，销量108.43万吨，并通过全流程降本，稳固了该板块的盈利根基。农稳社稷，粮安天下，这百万吨级的产能背后，不仅是企业的经济账，更是藏格矿业身为行业头部企业，坚定守护国家粮食安全资源防线的责任与担当。
锂盐板块经历了行业深度的供需重塑与价格震荡。这使我们更加坚信，以技术驱动的成本优势，才是抵御波动的最强护城河。过去一年，我们自主研发的“一步法”提锂技术荣获青海省科学技术进步二等奖。尽管面临矿权延续期间的临时停产影响，但我们快速响应，全年仍实现碳酸锂产量8,808吨，销量8,957吨，凭借扎实的工艺底蕴，成功跨越了周期的波谷，在产业洗牌中愈发坚韧。
——向山海处拓展版图，厚植资源驱动长期成长
矿产资源是企业发展的源头活水，更是大国博弈与时代演进的关键落子。2025年，我们在资源拓展上迈出了坚实步伐。
巨龙铜业的参股布局价值持续释放。这座国内最大的超级铜矿山，不仅在报告期内贡献了可观利润，更在2026年1月23日迎来了二期工程投产的重大里程碑。其采选规模跃升至35万吨/日，达产后年产铜将提至30万—35万吨，未来三期全面建成后，有望成为本世纪全球采选规模最大的单体铜矿。在能源转型与算力爆发交汇的电气化新纪元，铜金属的战略支点作用不可替代，巨龙为公司分享全球铜资源红利提供了强大引擎。
聚焦国内，我们巩固了大本营察尔汗盐湖的采矿权，并新增了矿盐、镁盐、锂矿、硼矿等共伴生矿种的开采许可。更为关键的是，承载未来锂板块扩张希望的西藏麻米错盐湖，已于2025年7月成功取得《采矿许可证》，正式进入建设阶段。我们将全力推动年产5万吨电池级碳酸锂项目，力争在2026年下半年投产，将其打造为跨区域开发的标杆与新增长极。这不仅是我们迈向世界屋脊的关键跨越，更是为国家新能源产业构建自主可控本土供应链的有力支撑。
放眼海外，老挝百万吨钾盐项目是我们参与全球资源配置的关键一步。面对当地政策的阶段性调整，我们的团队展现了卓越的合规智慧与沟通韧性，目前已在主力矿区获批氯化钾资源总量达9.84亿吨。对于出海远航，藏格始终秉持审慎而敬畏的态度。真正的国际化，绝非粗放式的规模扩张，而是基于产业协同与价值共创的长期深耕。我们将依托国内成熟的盐湖开发经验，蹄疾而步稳，努力在老挝这片厚土上打造出互利共赢的国际化矿业标杆。
回顾2025，藏格的发展并非一路坦途。锂价的大幅回调考验着每一家企业的成本线 ；海外运营也时刻伴随着文化与政
策的不确定性。这些挑战让我们深刻反思 ：在周期面前，何为真正的护城河？我们的答案是 ：内生的技术控制力、审慎的资源拓展节奏，以及面对逆境时坚定的战略执行力。
对于一家志在百年的千亿市值企业而言，我们深知“快”往往是短暂的，而“稳”才是长久的。在市场喧嚣时保持清醒，在行业低谷时守住本心，是藏格经营的底层哲学。我们主动核减产能优化结构，我们埋头攻克“一步法”提锂技术，我们在老挝坚守合规底线——这些看似保守或艰辛的抉择，正是我们穿越波澜、赢得未来的底气。
——融入紫金重塑新局，向上向善共创价值回报
2025年，公司治理迎来了实质性的升级。紫金矿业成为控股股东，为我们注入了全球一流的矿业管理标准与国际化运营经验。新一届管理团队履新后，我们全面对接紫金体系，重塑“简洁、规范、高效”的管控模式。这种精细化管理的全面渗透，不仅筑牢了公司高质量发展的底座，更深刻重塑了我们的价值创造观。
敬畏天地，深挖绿色之藏 ；赋能向善，重塑矿业之格。我们始终认为，现代化的矿业治理不仅体现在财务指标的精进，
更体现在对自然环境与社会生态的敬畏。作为一家扎根青藏高原的企业，藏格矿业深刻理解“亚洲水塔”生态的脆弱性，始终将绿色、低碳视为企业跨越周期的最高生存法则。2025年，我们将ESG理念全面转化为产业一线的务实行动 ：在老挝推行无尾矿充填，在西藏采用低能耗工艺，全年环保总投入超7,940万元。此外，我们全年对外捐赠约634万元，聚焦乡村振兴、医疗、教育等领域，以实际行动反哺社会，做向上向善的价值创造者。
我们更深知，投资者的信任是企业最宝贵的资产，真金白银的业绩兑现是最好的回馈。2025年上半年，依托稳健的盈利能力与充沛的现金流，公司坚定践行“质量回报双提升”承诺，向全体股东派发每10股10元的现金红利，总计约15.69亿元。我们坚持用高比例的分红，真诚致敬每一位股东的长期陪伴。一个治理高效、生态友善、注重回报的“新藏格”，正以更具抗风险韧性与国际竞争力的务实姿态，稳步迈入全新的发展阶段。
站在市值千亿的新起点，藏格矿业新三年战略规划已全面铺开。在紫金矿业的战略赋能下，我们将坚守“提质、上产、控本、增效”方针。
在业务端，我们坚持内外并举。国内，持续做优察尔汗盐湖基本盘，全力加快麻米错盐湖建设，力争在2026年形成新的产量贡献 ；海外，稳步推进老挝百万吨钾盐项目落地，打造坚实的海外资源基地。在管理端，我们将全面融合紫金先进的管控体系，以此激发组织活力，提升运营效能。
藏山海远志，做长期主义的坚守者 ；格全球视野，做时代浪潮的领跑者。一切宏大的战略，最终都要落脚于为社会创
造真实的价值。未来，我们将坚持存量做优、增量做强，继续做向上向善的价值创造者，用持续向好的经营业绩夯实长期的投资回报，在服务国家战略的征途中，以更强的资源底座、更优的成本曲线、更稳的治理能力，走出一条可验证、可持续的增长路径。
藏格矿业股份有限公司
董事长 吴健辉
目录
第一节 重要提示和释义......005
第二节 公司简介和主要财务指标......008
第三节 管理层讨论与分析......013
第四节 公司治理、环境和社会......047
第五节 重要事项......067
第六节 股份变动及股东情况......080
第七节 债券相关情况......087
第八节 财务报告......088
第一节 重要提示和释义
ZANGGE MINING COMPANY LIMITED
ANNUALREPORT2025
重要提示
公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
公司负责人吴健辉、主管会计工作负责人张立平及会计机构负责人（会计主管人员）卫学东声明 ：保证本年度报告中
财务报告的真实、准确、完整。
所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。
本报告涉及未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。
本报告第三节“管理层讨论与分析”之“十一、公司未来发展的展望”部分，描述了公司可能存在的风险及应对的措施，敬请投资者关注相关内容。
公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以1,568,914,754为基数，向全体股东每10股派发现金红利15元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。
备查文件目录
（一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。
（二）载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。
（三）报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。
（四）在其他证券市场公布的年度报告。
释义
释义项 指 释义内容
公司、本公司、上市公司、藏格矿业 指 藏格矿业股份有限公司
藏格钾肥 指 格尔木藏格钾肥有限公司，为藏格矿业全资子公司
藏格矿业投资 指 藏格矿业投资（成都）有限公司，为藏格矿业全资子公司
藏格锂业 指 格尔木藏格锂业有限公司，为藏格矿业全资子公司
紫金矿业 指 紫金矿业集团股份有限公司
紫金国控
